谷歌购Moto回报分析:或发起专利战争

    导语：英国《卫报》网站今天刊文称，摩托罗拉移动近期公布了去年第四季度财报。财报表明，在谷歌收购摩托罗拉移动之后，该公司无法给谷歌带来120亿美元的价值。那么谷歌如何通过这笔交易获得回报？

　　以下为文章全文：

　　谷歌(微博)正致力于完成以125亿美元收购摩托罗拉(微博)移动的交易。这是否是一笔好交易？在摩托罗拉移动发布去年第四季度财报之后，外界可以更好地做出判断。单纯从财务角度来看，答案明显是否定的。收购摩托罗拉移动将严重拖累谷歌的盈利能力，可能使谷歌的每股收益下降1/3。这笔收购无法推动谷歌的利润增长，反而有可能导致谷歌的利润下降。

　　被谷歌收购也无益于摩托罗拉移动的盈利能力，除非摩托罗拉移动启用“谷歌”作为手机品牌。不过这可能也无法带来帮助。例如，在2009年10月首款重量级Android手机摩托罗拉Droid面市之后，摩托罗拉的移动业务每季度都亏损近2亿美元。

　　此外谷歌曾多次表示，将使摩托罗拉移动独立运营，而不是将该公司整合到谷歌之中。

　　吓阻苹果微软(微博)

　　当然，外界都知道谷歌收购摩托罗拉移动的原因：谷歌希望获得摩托罗拉移动的专利组合，从而在与苹果和微软等公司的专利权纠纷中保护Android系统。

　　去年10月，谷歌Android业务负责人安迪·鲁宾(Andy Rubin)曾公开表示，收购摩托罗拉移动的一部分原因就在于专利。他表示：“我专注于取悦消费者，但有其他公司希望阻止我们开展业务。”

　　这是一个有趣的说法，因为有可能威胁Android的只有苹果和微软。微软希望从手机厂商处按手机销量获得专利授权费，而并非希望阻止手机厂商生产Android手机。

　　尽管苹果起诉了HTC(微博)、三星(微博)电子和摩托罗拉移动，但苹果也不希望阻止这些厂商销售Android手机。苹果目前仅成功在澳大利亚和欧洲一些国家禁售三星Galaxy Tab平板电脑。而尽管美国国际贸易委员会(ITC)在专利权纠纷中做出了不利于HTC的裁决，但HTC仍在美国销售手机。ITC将于今年做出最终裁决。三星电子目前仍在销售Android手机，而销量还在不断增长。对于这些手机厂商而言，即使产品被认定存在专利侵权，它们也可以很快做出调整，规避相关专利。

　　因此，谷歌从摩托罗拉移动获得的专利有何用途？一个可能性是，谷歌将利用这些专利吓阻苹果，从而避免遭遇专利权纠纷。摩托罗拉移动持有与802.11标准，以及AVC/H.264相关的专利，这些专利被用在WiFi和视频编码等基本功能之中，而苹果毫无疑问也使用这些专利。

　　独立博客作者弗洛里安·穆勒(Florian Muller)指出，摩托罗拉移动目前在这一方面的做法非常激进。该公司因此在美国遭到苹果的起诉，称摩托罗拉移动违反了专利授权中的“公平合理非歧视性”义务。

　　迫亚马逊(微博)改变

　　此外，收购摩托罗拉移动的专利将使谷歌能够更好地控制Android系统。在未来向手机厂商提供Android授权时，谷歌可以捆绑专利授权，这将帮助手机厂商应对专利权诉讼。微软目前在Windows Phone系统中采用类似的做法。

　　与此同时，非官方的Android系统版本可能无法获得这些专利授权。谷歌将仅仅向经过认证的手机厂商提供专利授权，并将其他厂商，例如亚马逊，排除在外。

　　谷歌是否有可能直接销售Android手机？换句话说，如果不考虑专利，收购摩托罗拉移动是否是一笔好投资？情况并非如此。2011年的每个季度，摩托罗拉移动都出现运营亏损和净亏损，而该公司的手机业务，包括功能型手机和智能手机在内，去年亏损了2.85亿美元。

　　自2001年年中以来，谷歌就没有再出现过季度亏损。实际上，如果摩托罗拉移动于2011年成为谷歌的一部分，那么谷歌的净利润将明显下降，而整体利润将从营收的近27%下降至不到20%。这样的利润率滑坡将会引来华尔街的不满。

　　由于去年第四季度业绩未达市场预期，谷歌股价近期已经出现大跌。谷歌的搜索广告业务增长出现放缓，而移动广告的盈利能力尚未达到桌面搜索广告的水平。

　　收购摩托罗拉移动之后，谷歌的合并后营收将比目前高不到1/3。不过对谷歌来说，摩托罗拉移动更像是拖累，而非助力。即使考虑到摩托罗拉移动持有的30亿美元现金，谷歌完成这笔交易也需要花费90亿美元。谷歌如何获得投资回报？或至少不在这笔投资中亏本？

　　手机业务前景暗淡

　　达到这一目标的途径并不在于手机业务。摩托罗拉移动的智能手机业务曾快速增长，智能手机出货量从2009年第四季度的200万部上升至2010年第四季度的490万部，该阶段的增长率高于市场平均水平。

　　不过这一增长正在放缓。2010年，摩托罗拉移动的智能手机出货量为1370万部，而2011年为1860万部，同比增长率仅为36%，其中大部分增长来自北美。摩托罗拉移动智能手机业务的增长率已经落后于市场平均水平，而该公司出售的手机中一半仍为功能型手机，这一业务目前受到中国廉价手机厂商的冲击。

　　摩托罗拉移动推出的Xoom平板电脑也没有获得市场的热烈回应。在推出的1年时间中，该平板电脑的出货量仍不到100万台，其中包括去年第四季度的20万台。根据Strategy Analytics的数据，去年第四季度Android平板电脑的销量为1050万部，其中经过“谷歌认证”的约为600万部。因此，摩托罗拉移动在“谷歌认证”Android平板电脑市场的份额仅约为3%，在Android平板电脑市场的份额为2%，在整个平板电脑市场的份额仅为0.7%。

　　摩托罗拉移动真正具有盈利能力的业务为家用设备业务，其产品包括机顶盒等。去年，这一业务的营收约为9亿美元，同时也实现了盈利，但利润总额仅约为6000万美元。不过无论如何，这仍然好于严重亏损的手机业务，后者在过去9个季度中只有2个季度实现了盈利。即使如此，摩托罗拉移动家用设备业务75年的利润才相当于谷歌收购摩托罗拉移动的成本。

　　因此，仅从财务角度来看，谷歌收购摩托罗拉移动没有太大意义。鉴于这一情况，谷歌可能会积极利用摩托罗拉移动的专利。穆勒认为，谷歌可能会利用这些专利迫使亚马逊等对Android系统进行订制的公司就范，使它们转而使用经过谷歌认证的服务，例如以YouTube取代亚马逊的视频服务。

　　这是可能性之一，而还有业内人士认为，谷歌将会封闭Android，并按手机销量向手机厂商收取专利授权费。不过这种情况不太可能发生，因为谷歌的业务模式是尽力使各种服务的成本降至0，同时通过广告销售来获得收入。

　　那么，当谷歌收购摩托罗拉移动的交易完成后，情况将会怎样？如果谷歌保持摩托罗拉移动的手机业务独立，那么摩托罗拉移动的Android手机将会在Android手机的“海洋”中平平无奇。而如果摩托罗拉移动以谷歌品牌推出手机，那么其他Android厂商将会不满。

　　因此最可能的情况是，谷歌将积极利用摩托罗拉移动的专利。如果Android业务需要保护的价值高达90亿美元，那么谷歌可能会很快向外界展示这一点。