2018年01月10日 | 10大维度分析26家半导体公司2017年表现

　　随着全球开始向AI和IoT进行第四次技术迁移，半导体市场在2017年见证了强劲的增长。由数据驱动的经济很有可能对三种基础器件的销售产生显著提振，分别是存储器、处理器和无线通信。

　　当前的技术迁移也可以通过将终端市场扩展到智慧家庭、智能汽车、可穿戴等领域而降低半导体产业的周期性。

　　向AI做技术迁移的早期受益者是英伟达和英特尔，他们在AI和自动驾驶汽车市场上的增长潜力让他们进入交易额最高的前5大半导体股票。

　　另一个提振半导体股票的趋势是存储器市场的供应短缺。这一短缺提升了存储工艺的股价，让美光科技进入营收最高的前5大半导体股票之列。也让存储芯片领导者三星超过英特尔成为全球最大半导体公司。

　　半导体产业的第三个趋势是比特币和加密数字货币的崛起，推动了AMD和英伟达的营收增长。这一趋势是暂时的，它引入了区块链技术，属于一种分布式公共记录，支持安全计算。这一技术中，数据库通过多个地址进行分配，黑客更难攻破系统。

　　包括VR、AR、5G和自动驾驶汽车等新兴技术也在不断酝酿，2018和2019年将看到这些技术的发展，新的赢家包括高通和AMD很有可能表现出众。

　　本文我们将从从不同类型的投资者的兴趣出发，按照不同变量来考察2017年里26家半导体公司的表现，以及前5大半导体股票。

　　营收

　　营收由平均销售价格和出货量决定。英伟达和美光科技主要收入靠平均销售价格，而AMD则靠出货量。

　　营收最高的半导体公司为英特尔、台积电、美光、高通和博通。

　　2017年对高通来说不是很顺，与几个监管机构和最大客户苹果的授权纠纷让它的营收受到显著制约。这让高通从全球半导体营收榜上从第三位降到第四位。

　　2018年对博通和高通这两家公司至关重要，考虑到博通在2017年底对高通发起恶意收购，这起收购的结果将决定高通、苹果诉讼案的走向。

　　如果收购成功，按营收来看将由此诞生全球第三大半导体公司。注意，我们在名单中排除了三星，因为半导体只是其一个业务分支，它的主营业务涉及手持和消费电子产品。

　　营收增长

　　营收增长显著的5大半导体厂商分别为美光、安森美、泛林（LamResearch）、ADI、英伟达。其中美光科技营收增长了78%，股票价格增长90.25%。在三星之后，美光率先量产了3DNAND。同时DRAM市场也连续四个季度都在上涨，驱动美光营收增长。

　　泛林也从存储器价格上涨中受益，因为它为存储厂商提供制造设备。该公司2017年营收同比增长50%，股价上涨73%。

　　安森美在2016年第四季度完成对飞兆半导体的收购。收购的协同效应以及在所有终端市场的强劲增长帮助安森美实现56%的年度营收增长，其股价也在过去一年里上涨了63.9%。

　　ADI在2017年第一季度完成了对凌力尔特公司的收购，帮助其在2017年实现49%的营收增长，该公司股价在过去一年里上涨了24.8%。

　　英伟达过去四个季度营收增长46%，股价上涨了82.3%。该公司显卡产品广泛应用在企业、云公司的AI工作负载，也从PC游戏普及以及加密数字货币提振中受益。

　　公司市值

　　截至2017年12月22日，英特尔拥有最大市值2186亿美元，紧接着是台积电，为1970亿美元，英伟达为1183亿美元，博通为1070亿美元，德州仪器为1026亿美元。

　　英特尔在2017年9月输给了台积电，然而又在12月重回王座。这源于英特尔在AI、汽车领域的动作提升了投资者的信心，让其股票在过去3个月里连续飙升26%，达到2016年的高点47.64美元。这也让英特尔的股票交易量大增。

　　英伟达在2016和2017年均表现优异。虽然其营收不是最高的，但它处在AI变革的前沿，是增长型股票。其未来增长潜力也让其位居市值最高的半导体厂商之列。

　　博通的高市值源于其不断通过收购来实现扩张。它部分通过股票支付的方式完成这些收购。目前这家公司又盯上了高通，但这次，它要发起的是恶意收购，对象又是一家比其更大的公司。

　　德州仪器在过去四个月里一直在市值排行榜上处于第5的位置，看样子它的位置也将一直保持下去。

　　股票交易额

　　交易量最高的半导体股票

　　超购的6支半导体股票分别为Teradyne、德州仪器、安森美、恩智浦、ADI、科磊。

　　被超购的股票是指那些并没有什么信息可以支撑投资者的信心，很有可能会出现价格修正的股票。2017年12月，Teradyne是超购最严重的的股票。

　　股价波动最大的5支半导体股票

　　一般通过Beta系数计算股票波动率。AMD的股价在12月下跌了7.3%，而半导体产业整体股价下跌约3.7%。因为AMD2017年第三季度营收下降，2017年第四季度营收指引也不妙，加之英特尔又挖走了它的GPU部门的老大。

　　AMD也丢掉了一部分独立GPU市场份额给它的竞争对手英伟达。但因为它有从其他竞争对手哪里赢得了一些市场，因此让它还不算很惨。

　　赛普拉斯的股价在12月下跌了月10.9%，应用材料下跌了月9.7%。CirrusLogic有80%的营收来自于苹果。它的股价在12月下跌了7.2%。英特尔一直以来都是比较稳定的，但这种情况在2017年第四季度发生改变，英特尔成为交易额最大的半导体股票，也出现了显著的波动。

　　资本收益

　　2017年增长最快的5支半导体股票分别为美光、英伟达、泛林（LamResearch）、Teradyne和安森美。

　　股息收益率

　　股息收益率最高的5家半导体公司分别为高通、赛普拉斯、美信、新博通、德州仪器。

　　利润最高的半导体公司

　　从利息、税项、折旧和摊销前利润（EBITDA）看利润最高的6家半导体公司分别为英特尔、台积电、美光、博通、德州仪器、高通。

　　过去一年，英特尔EBITDA为127亿美元，博通为74.2亿美元，德州仪器为70.5亿美元。高通因为受苹果诉讼案的拖累，其2017年12个月的EBITDA为65亿美元。诉讼案还没完，高通可以通过收购恩智浦半导体改善其2018年的利润。

　　英特尔和台积电因为收购最高，其利润也最高。这份名单里的新面孔是美光，这家公司2016年还在亏损，到2017年就变成了利润最高的半导体公司之一。这种变化要归功于存储器价格的上涨和其削减成本的努力。

　　德州仪器从2017年9月的第二位下降到了第五位，博通则由第六位上升了一位，后者要感谢苹果的订单。

　　净现金头寸

　　在2017年第三季度，高通还是现金最多的半导体公司，有净现金179亿美元，第二位的是台积电，有137亿美元，英伟达有43亿美元，泛林有42.5亿美元，应用材料为19.7亿美元。

　　除了台积电外，上述公司在2017年第三季度现金储备都有所增长。高通现在有373亿美元现金，当然这笔钱很可能在2018年第一季度要支付给恩智浦收购案，让该公司净债务达到160亿美元，也将让台积电在2018年第一季度重回净现金流第一的位置。

　　最高价值的半导体股票

　　从最高市盈率来看，TOP5的半导体公司分别为博通、英伟达、ADI、IDT和高通。