2018年06月28日 | 许家印入股法拉第未来，贾跃亭的时代回来了？

贾跃亭的最后一次梭哈？

许家印买下了法拉第未来，但贾跃亭的时代还会回来吗？

传闻已久的恒大许家印接盘法拉第未来的事儿，今天终于尘埃落定。贾跃亭和FF重新回到了牌桌上，即使他们可能不会承认自己已经离场。

今天下午，恒大和FF各自发布声明，官方承认了这次接盘。

FF官方说法：

经过美国政府近半年的审批后，总金额为20亿美元的首轮融资于日前获得了美国外国投资审查委员会（CFIUS）的批准。

同时，FF宣布公司创始人贾跃亭先生亲自出任全球首席执行官（CEO），他将和现有管理团队继续负责FF的各项业务运营。FF将采用AB股模式，贾跃亭作为创始人和CEO享有“1股10票”的权力，和多数董事会席位，努力确保FF创新使命与愿景的实现。

另一方面，恒大健康今天也发布公告，宣布以67．467亿港元（约8．6亿美元）收购香港时颖公司100％股份。

我们先来把这个投资的来龙去脉聊明白。

公告里提到，这个时颖公司和FF的原股东在此前合资成立了一家新公司，叫做“SmartKingLtd．”。怎么合资的呢？时颖出20亿美元，占股45％，FF原股东以FF集团所拥有的技术资产和业务入股，获得33％股权，剩下的22％，用于股权激励。

所以，恒大全资收购香港时颖，也就意味着获得了SmartKingLtd．45％的股权，当然，也意味着在FF这个项目上得到45％股权。

这次收购，也让恒大健康成为FF的最大股东。

不过你可能发现了一个“bug”：FF官方声明说完成了20亿美元的首轮融资，而恒大健康以8．6亿美元的价格获得了FF45％的股份，照这么算，FF这轮融资的总估值只有19．1亿美元啊？

实际上，FF口中所说的20亿美元融资，是对应“时颖出资20亿美元”来说的。

那么时颖这20亿美元是怎么出的呢？实际上并没有全拿出来。恒大健康的公告里写了这个事儿：

目标公司（指时颖）已根据其于2017年11月30日于FaradayFuture原股东订立的合并协议规定对合资公司投入了合共8亿美元的投资资金。

根据合并协议，目标公司将于下列时点对合资公司进一步投入总额12亿美元的投资金额：

（1）于2019年12月31日或之前分期投资合共600，000，000美元；

（2）于2020年12月31日或之前分期投资合共600，000，000美元。

也就是说，去年年底，时颖先拿了8个亿，后面还剩12个亿，分两个时间节点来给，第一笔在明年年底之前，第二笔在2020年底之前。

看到这儿你应该明白了。恒大这次出的8．6亿美元，是为了给时颖之前出的那8个亿买单（还略有溢价）。至于剩下的那12亿美元，当然也得恒大这边来出。

这样一来，FF的估值也能算出来了：20亿美元买到45％股份，总估值大约45亿美元。

但疑问是，恒大的8．6亿和时颖的8亿，到底是一回事还是两回事？时颖是否和恒大或许家印有某种联系？

如果答案是肯定的，那故事就变成了另一个样子。不过，早在今年4月国内媒体曝出时颖是FF幕后新股东的时候，就有人做了类似的猜测，而根据新浪财经的报道，时颖的董事JackieWah曾经澄清，“时颖股东是香港隐富赵渡，时颖与恒大或许家印没有任何直接、间接关系。”

不过也就是在那个时候，在媒体报道里，贾跃亭的FF开始和许家印扯上关系。

贾跃亭的时代回来了？

贾跃亭的时代？把时间拨回两年之前，在某种程度上确实可以这么形容国内的新造车大潮，提出生态化反概念的贾跃亭风光一时无二，乐视超级汽车＋FF两条腿走路，全球战略布局，非常恢弘大气。

但是两年之后的现在，再提起那个“贾跃亭的时代”，却感觉十分遥远。远离大陆的贾跃亭，也逐渐远离汽车圈的视野。

这次的恒大投资消息一出，确实也有很多网友把评论焦点放在贾跃亭身上，诸如“贾跃亭绝处逢生”、“同时搞定两位地产大佬”等等。

依稀回到当初贾跃亭呼风唤雨的时候，但是贾跃亭的时代真的回来了吗？

至少他人还没回来……

仔细看FF的官方新闻，就能从字里行间独到贾跃亭对于造车这件事的执着——“FF将采用AB股模式，贾跃亭作为创始人和CEO享有“1股10票”的权力，和多数董事会席位”。虽然已经变成给许家印“打工”，但是贾跃亭仍然在尽最大努力争取对这家公司的控制，所谓的“1股10票”，意思就是说，时颖持有每股股份配有1票投票权，而FF前股东（也就是贾跃亭）持有每股股份配有10票投票权。

还记得以前坊间曾经流传的FF融资传闻吗？有一种说法是，FF获得新融资的前提是，贾跃亭必须交出公司控制权。

哦对了，顺便说一句，这次FF官方宣布融资新闻，也就证明了，之前一年多所流传的种种FF融资小道消息甚至“疑似官宣”，其实都是烟雾弹。熟悉公关圈的同学，肯定对类似的玩法不陌生。

所以恒大入股、包括之前的时颖入局，对于如何处理贾跃亭控制权的问题，想必当事双方也进行了不少的博弈和谈判。

对于贾跃亭来说这应该还是不错的结果，因为最终FF没有远离牌局，他也没有远离。但是对于贾跃亭来说，这可能是最后一次机会了。

恒大为什么投资FF？

但是，还在牌局上，不等于能赢得牌局。对于FF来说，在其他新造车对手加速往前跑的时候，自己却陷入困境，无异于浪费了时间。而时间对于电动车创业的重要性，想必大家都已经被“教育”过了。

而 FF 损失的还不仅是时间。曾经引以为傲的豪华团队已经走了不知多少人，外界的信任和口碑也已经被极大消耗。

我们承认FF在技术上确实不错，也承认FF91确实是一款好产品，但是这不足以让FF赢。

说到FF91，再多说几句。它是一款有设计、有技术的牛逼电动车，这其实不需要有多少质疑，就连李想都这么认为。但我一直所持的观点是，FF91定位太过高端，并不是一款像Model3那样面向普罗大众的电动车。它对于FF的帮助，更多是在品牌形象和后续融资上。但是在规模化效应层面很难说会有什么促进作用，进一步来说，希望通过FF91来显著改善FF的财务情况，是不现实的。

但即使在如此困局下，FF 这个品牌也是有价值的，而且重要的是，FF 其实并没死啊。恒大以现阶段 8 亿多美元的价码成为 FF 的大股东，这么看就很超值，而且这对于许家印来说也不是什么大钱，而且，8 亿美元也不一定都是自己的钱啊。

至于这个 40 多亿美元的估值，取决于过去一年 FF 都干了些什么。这个估值能达到国内新造车头部公司的水平吗？圈内人自然心中有数。

而在恒大投资之后，FF 显然已经不会只针对美国市场了，在国内造车卖车，是没有悬念的，这样就又形成了双线作战的态势。值得注意的是，Smart King 全资持有“FF 美国”和“FF 香港”，而前一阵被炒得沸沸扬扬的“广州南沙研发生产基地”，也就是广州睿驰，属于 FF 香港全资持有。

也就是说，虽然过去 FF 以一家美国创业公司的形象示人，但是事实上它已经加入了国内的新造车团队大军。后续的玩法和产品，还是挺值得期待的。

看起来，许家印用不大的代价圆了一个造车梦，恒大终于进军新能源车领域，并且一下子有了全球最顶尖的电动车技术（之一）；贾跃亭总算拿到了救命钱，虽然不再是大股东，但至少还在做自己想做的事情。

至于这次投资是否是一个“骗局”？可能只有等到几年之后再回头来看了。

最后的最后，我知道你们在想什么——“贾总下周回国吗？”