2018年08月13日 | 从马斯克和资本市场的恩怨，看美国大佬有多依赖社交网络

2010年6月29日，特斯拉上市。

那一天，马斯克站在纳斯达克的大楼前侃侃而谈。他说，“上市对我来说，并不是一个里程碑意义的成功，也不算什么成就。当然，上市还是有必要的，能够融资，还能让我们的股权结构变得更加合理。”

当时的他神情自若，完全看不出来像刚度过“至暗时刻”的人——就在特斯拉上市的前几天，纽约时报爆出这个昔日的亿万富翁已经濒临破产。

在三个烧钱业务间的疲于奔命让他的资金链紧绷到了极点，要不是股市投资者们慷慨解囊，拿出两亿美元的真金白银砸给当时基本上还在画饼阶段的特斯拉，可能这位“钢铁侠”就要出师未捷身先死了。

8年后，马斯克在推特上宣布要对特斯拉进行私有化，市场一片哗然。在给公司员工的公开信里，他将曾经雪中送炭的资本市场贬的几乎一文不值。

他说，“股价的大幅波动让我们没法专心工作”，他还说，“总有刁民想害朕，总有空头要搞垮特斯拉”。

这不是马斯克第一次对资本市场口诛笔伐，但若特斯拉真的私有化成功，这可能会是最后一次。

1

马斯克和资本市场的“积怨”已久。

最著名的莫过于今年一季报后那场尴尬的电话会议。一个亲身经历的买方朋友对我说，那场电话会简直承包了他们圈子里一整周的谈资。

从打断提问到拒绝回答问题，再到自说自话的和YouTube上的散户互动半小时，马斯克的表现让参会的分析师如此啼笑皆非，以至于后来当投资者重新拿回提问权时，都半揶揄半认真的加上一句：“希望我没有引用假新闻，或者提出乏味的问题。”

“我们要去回答YouTube上的问题了。你们这些问题实在太无聊，干脆弄死我算了。” 

——马斯克在会上说

其实，作为创业之神的马斯克不会不明白资本的力量，这些鲁莽的表现也不代表他不重视资本市场。恰恰相反，是因为他太重视了。

他无法理解这些投行的分析师为什么总要纠缠于一个季度的产量达不达标，为什么老要追问他还需不需要融资——明明已经告诉他们自己的目标是星辰大海，而且自己过去的每一个创业项目都是成功，为什么这些“榆木脑袋”还是如此鼠目寸光呢？

这一点上，他和雷军应该会有很多共同语言。

由于马斯克几次给的产量目标最终都没有达到，这些只会死抠财务模型的分析师给特斯拉的财务估值越来越保守，评级也越来越低，这让他十分恼火，却为了还能融到资，不得不继续为自己定的下个季度目标焦头烂额。

确切的说，特斯拉的产量目标不是有几次没达到，而是从来就没达到过　　

就像他在给员工的公开信里说到的，“为了达到短期目标和市场预期给特斯拉带来了巨大的压力，迫使公司做出一些从长远来看未必正确的决策。”

听起来，私有化理由很充分了。然而问题是，为什么特斯拉，乃至马斯克要如此在意资本市场的反应和公司的股价呢？

同样是亏损，为何亚马逊的贝佐斯就可以如此淡定，一亏就是20年，管你资本市场怎么看，我自岿然不动？

2

其实马斯克在八年前上市时就讲得很清楚了，特斯拉上市最重要的目的只有一个，那就是融资。至于完善公司治理、回馈股东什么的，根本不在考虑范围之内。

这么说来，马斯克能和中国政府一拍即合，是有共同的三观基础的。

尽管后来马斯克每年都要跳出来说一次特斯拉已经不需要外部融资了，但上市以来，特斯拉融资的脚步其实一直没有断过。

从2011年到2017年，特斯拉一共进行过数十轮的股权和可转债融资，总金额接近90亿美元，可以说将资本市场的造血功能运用到了登峰造极。

而与90亿美元的融资额所对应的，是特斯拉上市以来累积亏损额超过65亿美元。

换句话说，资本市场除了在特斯拉上市时救过它一命之外，之后的每一年几乎都要像机器猫一样从口袋里掏出源源不断的真金白银，再救它一次。

是的，今年特斯拉的中报让投资者看到了一丝曙光，无论是毛利率还是现金流都好于市场预期。但要说特斯拉就此不需要再从外部融资了，甚至还能掏出几百亿的现金来私有化公司，估计CFO会第一个被逼上天台。

这才是马斯克如此在意资本市场对公司看法，如此在意股价的根本原因——只有保持股价稳定，只有让市场永远对特斯拉保持憧憬，才能源源不断的从股市获取下一步发展的真金白银。

反面教材就是乐视。一旦资本市场对无比烧钱却短期看不到成效的生态系统关上大门，贾布斯就只能被自己的梦想窒息了。

那么问题来了，如此在意融资渠道通畅的特斯拉，又为何会用出私有化这一招呢？

要知道，一旦离开公开市场，私募的资金是很难满足每天要烧掉上千万美金的特斯拉的。就算是沙特王储或者中国政府中国财团愿意慷慨解囊，但对特斯拉业务决策的插手力度可一定比现在拿着40%多股份，却异常沉默的各路公募基金要强力的多。

这会是那个在亲人和员工眼中“控制欲极强”的马斯克想要看到的结果吗？

3

说到股价稳定，马斯克最近确实是一肚子火。截至上个月底，特斯拉在市场上自由流动的股份里，有1/4都被空头借来卖空了。

什么概念呢？举个不太恰当的例子，就好像你排了一出好戏，原本是要卖票给欣赏你的观众来看的，这样一来你收获成就感，他们收获愉悦感，win-win。

结果这些人拿到票后反手就转给了一帮捣蛋鬼，这些人来剧院里弄得鸡飞狗跳，这剧也根本没法好好演下去。换你是导演，心里能不气吗？

难怪马斯克上个月就在推特上气鼓鼓的说——这帮子空头，三周后就会爆仓的!

掐指一算，三周后不就是现在吗？也就是说特斯拉的私有化大戏早在中报公布前就已经准备好了？那这句话岂不是“提前泄露重大信息”？

从特斯拉宣布私有化后这段时间的市场反映来看，大买方大多还处于震惊之中，并没有谁出来说些什么，反倒是各路散户纷纷表示坚决拥护钢铁侠的任何举措。

然而，这些小股东真的知道私有化意味着什么吗？就算马斯克兑现了现有小股东在私有化后还可以继续持有公司股份的承诺，但财务数据披露没有了，证监会的监管没有了，连流动性也变成了半年才可以买卖一次。

这跟三年前交了特斯拉的定金，到现在还没开上车的人一样，都必须是“用爱坚持”的铁杆粉丝才行吧。

就算对于马斯克来说，私有化其实也是一个匪夷所思的安排。

就在今年一月份，特斯拉的股东大会刚刚通过了一份史诗级的期权奖励方案。其中规定，如果马斯克在十年内带领特斯拉走向六千亿美元的市值，将可以获得最高2000万股的特斯拉股票期权，届时这部分期权的价值将超过700亿美元。与此同时，马斯克将不再从公司获得任何形式的工资、奖金以及其他收入。

然而短短半年后，这份奖励方案就要成为废纸了吗？

4

无论马斯克是真心想要私有化特斯拉也好，还是像某些评论说的，只是为了赶跑空头的一场“嘴炮战”也罢，至少我们看到的是，当下的世界中不按常理出牌的人越来越多了。

前有川普推特治国，后有马斯克推特逼空。还别说，我们对嘴炮的力量可能一无所知。

然而这两位原本如胶如漆，现在形同陌路的强人区别在于，川普破坏规矩的用意是颠覆现有的国际贸易体系，成就自己的总统霸业。而马斯克利用怒怼分析师、推特发布重大新闻，甚至是规定私有化后员工和外部股东的股份买卖窗口等突破底线的做法，为的是更好的融资。

他并不想颠覆资本市场，他只是想把控资本市场。

当守规矩成为贬义词，当合规变成可以突破的底线，可能我们必须做好准备，应对越来越多不按常理出牌的人和事了。

乱世出枭雄。