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2018年11月15日 | 背靠苹果也“压力山大”，中美贸易战、产能过剩、涨价潮
2018-11-15 来源：爱集微
集微网消息，作为苹果的供应商，一方面享受着苹果的高额销量带来的巨大红利，一方面也随时面临着被苹果所“抛弃”的种种担忧。即便是苹果销售额屡创新高、市值突破万亿的情况下，也有些企业的财报不甚理想。
近日，环旭电子发布2018年三季报，财报显示，公司2018年1-9月实现营业收入221.46亿元，同比增长9.69%。而相比之下，电子制造行业已披露三季报个股的平均营业收入增长率为25.98%，环旭电子前三季度业绩不容乐观。
而环旭电子不只是表现差于行业平均水平，就算与2018年初公布的2017年财报相比，环旭电子的业绩水平也表现不佳：2017年，环旭电子营收达297亿元，实现净利润分13.13亿元，2017年净利润同比增长幅度达到惊人的63%。
如果将这一成绩与其他上市公司的业绩相比，又是另一番景象，根据统计，电子制造行业已披露三季报个股的平均营业收入增长率为25.98%，环旭电子可以说压力山大。
作为作为苹果的供应商，为什么环旭电子表现如此低迷？
环旭业绩波动的几点隐忧
环旭电子2018年前三季度业绩为何波动剧烈？在集微网看来，环旭电子目前的业绩表现，主要应归因于以下几个方面。
第一，国内产能过剩的大环境，导致整个制造代工厂也出现了经济疲软。
第二，中美贸易战期间的汇率因素，电子制造行业的材料和收入都受到美金的贬值影响，以第一季度为例，汇率影响毛利率1个pct左右，影响绝对金额9800万左右。另外，费用率也有上升，主要也是汇率变化，造成财务费用上升。
第三，被动元件的涨价，直接导致购料成本上升，利润下降。诚然，从2017年下半年以来，被动元器件开启涨价期，厂商纷纷发布涨价函，截止目前涨价势头未见缓和。尤其是今年铝电解电容的材料价格的上涨，以及环保政策使得原材料生产供应减少，不少代工厂甚至面临断料危机，灾情惨烈。对被动元件有强烈依赖的环旭电子毫无疑问也受到了影响。
因此，环旭电子认为“受材料成本上涨影响比较大，主要较大的一方面就来自于被动器件的部分”。因为被动器件涉及到整个产业，而整个产品对此都有增加的需求。比如汽车电子部分增加的需求，再加上一些特殊应用，包括挖矿机需求甚至是未来的工业类产品都在成长过程中。
更加不容乐观的是，原材料涨价问题解决起来也十分棘手，如果价格上涨，供应商需要与客户进行一季或者两季的沟通，客户才会接受。而在此期间，厂家需要独自承担原材料涨价的压力。
大环境下，环旭电子的“扩张计划”
不过，集微网也注意到，此次业绩波动并没有影响到环旭电子的扩张计划，截至目前，环旭电子的扩张动作还在有条不紊地持续进行，并将2018年定义为“扩张年”。
环旭电子主要是通过外延增长和内生增长两个方面来实现扩张。
在外延增长上，环旭电子在18年初即公布了两个重要合作公告：
1）公司2月6日公告，拟与高通成立合资公司，合作开发应用于手机、IoT的SiP产品。
2）公司3月26日公告，与中科曙光的子公司中科可控签订合作备忘录，拟设立合资公司，建设智能SMT工厂，致力于生产服务器产品。
在内生增长上，主要是在昆山和墨西哥建厂扩产。而且，环旭电子认为，在昆山和墨西哥建厂扩，使得原有的客户在今年的成长会相对比较乐观。
目前来看，有关客户部分，会带来的营收会在电脑部分、高阶服务器部分有大概20%-30%的增长；有关汽车的部分，因为打造供应链的周期比较长，一旦进入之后，未来供货就会比较稳定，在这汽车电子部分新客户目前还没有明显的营收贡献。
在工业产品的部分，环旭电子已经接到了大型工业POS机产品的订单，因为这个相应交期和体积的问题，需要就近在北美有据点交货，所以要进行扩充，这是完全新的客户带来的营业额。
但需要指出的是，第四季度的增长可能主要还是来自于内生增长，因为无论是高通还是曙光案，现在都是在谈合作模式的阶段，今年不会有业绩的贡献。
另外，2019年低端芯片SiP/汽车电子新业务/笔记本微小化模组业务放量或将会给环旭电子带来增长提速。2019年预计是成长的一年，预计很多产能会开出来，包括watch和TWS项目（可能有不确定性）的成长，手机里除了3d之外可能也会多一颗sip。
史海拾趣
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