2020年01月02日 | 蔚来盘中涨幅一度超 100%，在震荡中翻身？

蔚来盘中涨幅一度超过 100%。由于发布的第三季度业绩报告高于市场预期，蔚来汽车股价大幅上涨，截至美国当地时间 12 月 30 日收盘，蔚来每股股价暴涨 53.72%，收 3.72 美元，盘中涨幅更是一度超过 100%。

今年来，受车辆召回、融资“不顺”等负面消息影响，蔚来整体股价呈现下跌趋势，从 3 月份的 10 美元左右一度跌到 1.32 美元。目前，蔚来股价重新震荡上升，最新股价创下近半年来的新高。

在举行 2019 年 NIO Day 两天后，蔚来汽车于美国当地时间 12 月 30 日早间公布今年第三季度业绩。财报显示，蔚来汽车第三季度营收达 18.4 亿元人民币，同比和环比分别增长 25%和 21.8%，超出市场预期的 16.32 亿元；净亏损为 25.54 亿元人民币，低于市场预期的 29.39 亿元。

蔚来汽车三季度亏损收窄 股价飙涨逾三成

蔚来汽车（NYSE:NIO）发布了未经审计的第三季度财务报告。数据显示，公司当季总收入为 18.37 亿元人民币，环比增长 21.8%，同比增长 25.0%，净亏损 24.51 亿元人民币，尽管仍处于亏损之中，但亏损幅度环比收窄 23.2%，同比则小幅上升 3.1%。

12 月已经接近结束，这份截至 9 月底的三季度财报姗姗来迟。不过，这是蔚来新任 CFO 奉玮上任之后发布的首份季度财报，也是蔚来单季销量回升后的一份季报，市场关注度颇高。此前十月，蔚来公布的三季度销量显示，公司当季共交付辆 4799 辆汽车，超预期地增长 35.1%。

无论是交付量还是财务数据，对蔚来而言都是久违的好转，不过单季度的表现并不能说明一切，是否具备长期投资价值依然是投资者们更关心的问题。在财报发布之后的电话会议上，不止一位分析师或投资者向蔚来管理层提出：销量 / 降本是可持续的吗？

投资者对蔚来的态度仍然十分微妙。财报发布之前，蔚来股价曾在盘前大涨，开盘之后出现波动，截至北京时间 22:40，飙涨超过 30%。

蔚来汽车销售收入增加主要是因为交付量回升，尤其是 ES6 上市之后，快速地在市场上得到一批拥簇。数据显示，今年第三季度，蔚来共交付辆 4799 辆汽车，环比增长 35.1%，其中 ES6 交付 4196 辆，ES8 则交付 603 辆。

ES8 是蔚来第一款量产车型，是一款 7 座大型 SUV，而 ES6 是一款 5 座中型 SUV，用户群体更大，被蔚来视为“走量”的重要车型。今年 6 月中旬，首批 ES6 开始交付。

蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌在电话会议中表示，三季度销量超预期上涨一方面是因为本身产品有竞争力，另一方面得益于销售网络的拓展和用户社区的逐渐成型。

“2019 年下半年，我们通过开拓更多高效的蔚来空间，进一步扩大我们的销售网络。”李斌称，增加蔚来空间的举措有利于持续提升订单数量，截至 2019 年底，蔚来将有 22 家蔚来中心和 48 家蔚来空间，覆盖 52 个城市。

用户社区逐渐成型是指，蔚来在用户中间建立了口碑并带动了更多销量，一个数据是，蔚来今年总交付量预计超过 2 万，其中超过 48%的销量是由老用户推荐新用户达成的。“这是一个汽车行业内从未有过的数字。”李斌表示。

基于现状，蔚来预计第四季度将交付 ES8 和 ES6 共 8000 台，同第三季度相比再增加约 66.7%，以此带来的营收相比第三季度也将增加约 53.0%。

“今年下半年电动车销量虽然是下降的，但下降的部分主要是低端电动车，主要是运营车辆领域，补贴退坡后他们成本上确实有一定压力。但事实上经过这么多年，市场上越来越多的用户在同样价位里倾向电动车，这就是为什么我们看 30 万以上的中型 SUV 市场、40 万以上中大型 SUV 市场，两个市场的规模加起来差不多有 100 多万辆，我们有足够信心占领整个市场里相对合理一个比例。”李斌说。

李斌还表示，“从明年的竞争版图角度来讲，至少我并没有看到有特别有竞争力的产品出来。”包括特斯拉国产之后，李斌也表示，Model 3 和 ES6 虽然价位差不多，但并不是同样的细分市场，总体上还是“非常有信心”。

值得一提的是，在财报发布的前一天，第三届 NIO Day 在深圳举行，蔚来发布了 100 千瓦时液冷恒温电池包和 20 千瓦家用直流充电桩、第三款量产车型电动轿跑 SUV EC6 以及新款 ES6 等产品，从充电配套、车型矩阵等角度进一步丰富了蔚来的产品线。

收入增长之外，蔚来第三季度的销售及管理费用为 11.644 亿元人民币，环比降低 18.1%，同比降低 30.3%。此外，蔚来第三季度研发费用为 10.232 亿元人民币，环比降低了 21.3%，与 2018 年同期相比则基本持平。

蔚来首席财务官奉玮表示，本季度蔚来在企业内执行了全面的成本控制手段，优化运营效率。

实际上，从年初开始，蔚来就在改变此前相对激进的运营方式，今年以来，蔚来已经进行过多轮裁员，以优化资源投入与回报。李斌表示，今年年底蔚来的人数将保持在 7500 以内，相信会对明年第一季度和后续经营数据有一定改善。

奉玮也称，目前也正努力地制定 2020 年预算，规划进一步提升效率。“2020 年会进一步降低我们的研发开支，第四季度营收会议会分享更多详细内容。”

不过，总体而言，蔚来作为一家新创车企，短期内仍将处于亏损之中，投资者也十分关注其现金流情况。此前蔚来曾多次传出过融资相关消息，但敲定的并不多，这也让蔚来陷入了更大的争议之中。

不过奉玮表示，融资事项仍在推进，而且从蔚来的角度而言，其本身具有相对不错的造血能力。“很多汽车生产商，他们要有好的现金流就是要卖更多车。尽管现金是挑战，但基于目前比较好的销售动力，我觉得从销售所获得现金还是比较健康的，对于我们来说这是非常基础的一个基盘。”

值得注意的是，蔚来此前九月已经与李斌以及一家腾讯控股公司子公司达成了一项总本金额为 2 亿美元的可转换债券认购协议。最新公布的财报显示，这批可转债已经在报告期内完成。