2020年02月08日 | 宁德时代能否靠特斯拉能稳坐第一？

据悉，宁德时代以 3751 亿元市值再度登顶创业板。

在 2020 年伊始股市一片哀嚎的背景下，它的市值却将近翻倍。

成为特斯拉供应商这一利好，引爆了股价。但背后是宁德时代再次击败松下，连续第三年成为全球动力电池装机量第一。2019 年全球动力电池装机量达到 113.4GWh，同比增长 22.6%。其中，宁德时代以 31.71GWh 稳居榜首。

近几年，中国新能源汽车市场的快速成长，让宁德时代占尽了“天时、地利、人和”。

从默默无闻到超过 3000 亿元市值，这匹黑马用了 9 年。如今，低调的宁德时代创始人、中科院物理研究所博士毕业的曾毓群已经在 2019 年福布斯全球亿万富豪榜上位列第 224 位，财富价值 68 亿美元。

作为全球最大的动力电池厂商，宁德时代的客户涵盖了一众海内外知名车企。在国内，宁德时代先后和上汽、一汽和吉利成立合资公司，从蔚来、小鹏汽车，再到宝马、大众、戴姆勒，国内外所有车企，几乎都是其重要合作伙伴。成为了中国汽车产业里，极少的有话语权的零部件供应商。

但在特斯拉面前除外，宁德时代之前，特斯拉与松下的密切合作长达 10 年。但双方的关系却逐渐产生裂痕。2019 年 4 月，马斯克的一条推特将双方的矛盾公之于众。他称：因为松下电池厂未能满负荷运转，导致 Model3 产能受限。

最关键的核心零部件只有一家供应商，对于特斯拉而言，显然是极大的风险。对于控制欲极强的特斯拉创始人、CEO 马斯克而言，或许也是不能容忍的。宁德时代之外，LG 也进入了特斯拉供应商体系。马斯克也表示：“未来更倾向于多元化的电池供应体系。”

在当下的二级市场里，宁德时代正独领风骚。无论是技术、出货量，再到将一干车企纳入客户名单，它都是当下最热的中国零部件供应商。

成立 9 年成为“龙头”

随着上海工厂 Model 3 和 Model Y 的国产化率提升，进入了供应商体系的宁德时代成为最直接的受益者。

春节后开盘首日，宁德时代以 5%的涨幅成为了中国股市“万绿丛中一点红”。随后一路走高。尽管在 2 月 5 日美股市场上，此前一路高涨的特斯拉股价大跌 17%。但在 2 月 6 日收盘时，宁德时代在创业板上股价再度上涨 3.72%，市值达到了 3751.85 亿元。

从成立之初的 100 万元注册资金，到如今 3617.14 亿元市值，宁德时代只用了九年。

宁德时代的前身是宁德新能源科技有限公司（ATL）的动力电池部门。

正如当年 ATL 站在了手机行业的风口上，宁德时代也刚好迎上了新能源汽车这股风。2014 年，中国的新能源汽车开始出现爆炸式增长，这一增长与国家以及地方政府的财政补贴、免征购置税、不限牌照等优惠政策有巨大关系。2015 年，国务院在《中国制造 2025》中表示，我国汽车产业规模在 2020 年将达 3000 万辆，新能源车占比超过 7%，达到 200 万辆。而到 2025 年，国家要求新能源汽车占比超过 20%，达到 500 万辆。

国内新能源汽车市场日益增长的需求之余，政策推动了动力电池产业快速发展。

为什么是宁德时代？

在刚刚过去的 2019 年，随着外资动力电池企业涌入，以及新能源汽车补贴退坡等外部环境发生变化，中国动力电池业也进入了洗牌期。而在这场浪潮中，宁德时代不仅屹立不倒，甚至还在继续扩大市场规模。

2019 年，中国动力电池总装机量为 62.38GWh，同比增长 9.2%。宁德时代装机量达到 31.71GWh，在中国市场市占率超过半成，达到 51.01%。

和 2018 年相比，中国动力电池行业排名前四的企业没有变化，分别是宁德时代、比亚迪、国轩高科和力神，其中宁德时代装机量同比增长了 39.8%。相比之下，名列第二、第三的比亚迪和国轩高科的日子就比较难过。由于 2019 年下半年新能源汽车销量出现下滑，比亚迪动力电池装机量受到影响，与宁德时代的差距被进一步拉大，2019 年全年装机量为 10.75GWh，市占率仅为 17.28%；国轩高科的装机量则为 3.43GWh。

而根据宁德时代此前发布的业绩预告显示：2019 年公司实现归母净利润约 40.64-49.11 亿元，同比增长 20-45%；扣非净利润约 35.98-42.23 亿元，同比增长 15-35%。

2019 年 9 月，宁德时代宣布推出全新的 CTP 高集成动力电池开发平台，即电芯直接集成到电池包（传统电池包采用的是从单体——模组——电池包的成组方式）。由于省去了电池模组组装环节，宁德时代表示，较传统电池包，CTP 电池包体积利用率提高了 15%-20%，电池包零部件数量减少 40%，生产效率提升了 50%，将大幅降低动力电池的制造成本。

据宁德时代透露，这项创新使得电池包的能量密度在使用同等电芯条件下可达到 200Wh/kg 以上，远高于传统电池包 160Wh/kg 以下的能量密度。不过，宁德时代并未透露电池成本下降多少。

这项技术也许正是打动特斯拉的原因之一。一直以来，特斯拉采用的是松下提供的圆柱电池技术路线。据中信证券发布的研报称，圆柱电池包体积能量密度较低，一定程度上已经成为了特斯拉产品的短板，偏弱的体积能量密度“软肋”使圆柱电池包应该不会是新能源汽车的长期主流选择。

能否稳坐第一

攻城容易守城难。坐在冠军的宝座上，宁德时代也面临着挑战。

宁德时代与特斯拉的合作公告显示，二者的合作时间仅为两年。此前，马斯克也坦言，和宁德时代是“小规模”合作。目前，双方的合作还在“相互试探”阶段。宁德时代能否满足“刁钻”的特斯拉的需求、稳定度过磨合期？还未可知。

马斯克对“低成本”有着长期的执念。在 Model 3 经历过“产能地狱”之后，特斯拉也开启了自造电芯之路。2019 年，特斯拉先后收购 Maxwell 电池技术公司、加拿大电池制造商海霸（Hibar Systems），加强新型电池研发。在财报会议上，特斯拉也强调未来最重要的是继续降低电池成本。未来自产电池一旦实现，包括宁德时代在内的国际厂商，其产品竞争力或将不复从前。

另外，宁德时代还未来得及庆祝进入特斯拉供应链，那边就传来了其对手松下的消息。在宁德时代宣布与特斯拉达成合作的同一天，丰田汽车公司就宣布与特斯拉的独家合作伙伴松下成立合资公司，该公司将为丰田和其他客户开发电池产品，提供广泛且稳定的电池供给。

而未来的中国市场，也由政策导向变为市场导向。一方面，随着大补贴时代结束，新能源汽车销量下滑严重，国内电池厂商的成本飞速上涨，高毛利率难以为继。

对于宁德时代而言，它还需要不断创造想象空间。