2020年04月18日 | 全球疫情下PCB行业，应用市场折射出的危与机

当前“新基建”带动5G基站建设一马当先，三大运营商快速推动5G网络主设备采购的二期招标引发业内极大地关注。

根据中国移动5G二期无线网主设备招标结果显示，总量达23万站，集采采购金额逾371亿元。从设备供应商的中标情况来看，华为独占鳌头，占比高达57.25%；中兴通讯占比28.68%；爱立信占比11.45%，中国信科占比2.62%。

除中国移动之外，中国电信和中国联通的采购规模预计为25万站。根据三大运营商5G基站建设的“百亿级采购订单”，将带动5G相关应用产业链进入发展红利期。这其中，PCB作为电子元器件连接的载体，具备高频高速PCB生产能力的厂商，将成为5G新基建的核心受益厂商。

通讯和服务器市场增速显著

据产业调研显示，当前我国5G宏基站数量大约是4G宏基站数量的1.2-1.5倍。以4G时代的百万级别的基站数量规模测算，5G基站规模将突破千万级别。同时，5G基站单站PCB价值量在9000元以上，4G基站单站价值量不到4000元，单基站PCB价值约增长2-3倍。

在5G基站的带动下，高端通讯PCB的市场需求持续扩大，也为PCB行业的头部厂商带来可观的收益。

集微网梳理了多家PCB厂商2019年的年报业绩，其中，鹏鼎控股归属于上市公司股东的净利润为29.25亿元，同比增长5.54%；沪电股份归属于上市公司股东的净利润为12.06亿元，同比增长111.41%；深南电路归属于上市公司股东的净利润12.33亿元，同比增长76.80%；生益科技归属于股东的净利润为14.49亿元，同比增长44.81%。

从通讯PCB业务来看，以上几家厂商的毛利率呈现不同程度的提升。鹏鼎控股增长0.64%至23.83%；沪电股份增长6.8%至31.49%；深南电路增长4.94%至27.98%；生益科技增长2.93%至28.92%。

业内人士分析，随着5G无线设备二期建设加速，高频高速PCB需求释放，PCB头部厂商的产品结构优化，还有自动化水平提升，更好地实现成本管控，都成为PCB大厂毛利率提升的关键要素。

此外，除了苹果系的鹏鼎控股外，沪电股份、深南电路、生益科技等来自华为和中兴的5G基站订单都为其业绩作出巨大的贡献。其中，深南电路的5G基站需求订单中，来自华为和中兴的营收增长高达73%、182%，而华为中兴在此次5G二期设备中拿下较大集采份额。

诚然，5G基站之外，当前服务器需求也是带动通讯PCB业务增长的重要领域。

基于现阶段全球疫情的影响，宅经济和云办公需求持续暴涨，加之国内外的服务器经历扩容和更换周期，迎来阶段性的高峰期。

行业周知，新一代CPU替换完毕后（2025年左右），服务器作为数据中心资本开支的最大部分，以及交换机、路由器、存储器等 ICT 设备出货量也将恢复并保持增长态势，直接拉动高速 PCB和覆铜板需求。

行业人士向集微网表示，当前通信和服务器是PCB和覆铜板增长的主要动力，受疫情影响的产业链订单正在加速回补中，目前头部PCB厂商中，5G基站和网络设备等新产能均进入爬坡期。

同时，招商证券认为，当前通信类订单已排产至5-6月份，可保持较高能见度，疫情影响下，PCB头部厂商将受益于集中度提升。

汽车板市场遭遇掣肘

不容忽视的是，在通讯和服务器领域订单需求回暖之时，车用PCB市场受大环境影响，其需求表现不稳定。

在海内外疫情持续发酵的影响下，全球关停或计划关停的汽车工厂或超100家，导致全球车用PCB厂商业务也遭受连锁反应。

目前，全球汽车电子 PCB 的第一梯队厂商仍然集中在台湾和日本，包括台系的敬鹏、耀华、臻鼎及日系的CMK和名幸等。

去年底，全球车用PCB大厂敬鹏表示，因中美贸易战，加之车用市场需求结构改变，车用PCB市场需求相对保守。今年1月，敬鹏表示，八成收入来自汽车电子应用，今年将寄望欧洲车用需求回暖。

但事与愿违，因全球疫情持续蔓延，当前多国效仿中国防疫措施进行封城，全球大范围内的制造业遭遇停工停产的节奏，其中，日本和欧洲车企已大面积停产，销量大幅下滑，对相关产业链厂商的影响也不可避免。

此外，日本PCB大厂名幸也在1月31日宣布，受新冠肺炎疫情扩散的影响，该公司武汉工厂复工日为2月14日，另一座据点广州工厂也2月10日开工。

业内人士表示，疫情的影响是全球性的，我国在封城期间，众多制造业厂商也为疫情防护而停产。但随着国内疫情好转，海外疫情持续恶化，对全球PCB厂商的影响还在持续修复中，特别是我国在车用PCB领域还处于持续布局发展中，以深南电路、沪电股份、崇达技术等为代表的厂商中，沪电股份在年报中披露，汽车电子业务的冲击较大。

“当前车用PCB产业加速向中国大陆转移。但是，车规级产品技术难度大，供应链门槛高，在汽车行业景气度不高的情况下，车用PCB市场需求仍相对不太稳定。加之疫情影响下的汽车市场需求持续紧缩，中低端PCB产能过剩，价格竞争将更加惨烈。”上述业内人士补充道。