2020年06月01日 | 汽车PCB行业分析

2019 年全球 PCB 产值大约 613 亿美元，同比下滑 1.7%。汽车领域则是重灾区，同比下滑 8.1%，达 73 亿美元，是金融危机以后下滑最大的一年，主要原因是汽车销量下滑，竞争加剧。2020 年则遭逢疫情严重冲击。PCB 滞后于整车，1 季度表现还不明显，2 季度表现就会非常明显。预计全年下滑 10%，只有 65.7 亿美元。

2018、2020 汽车 PCB 市场技术分布

尽管汽车智能化、电动化比率持续走高，但是以特斯拉为代表的造车势力不注重车规，许多原本非车规 PCB 厂家超低价抢单，导致汽车 PCB 中低端产品价格持续暴跌。汽车用 HDI、射频板和柔性板与汽车智能化关联程度高，表现较好，还能稳步增长。此外有大电流 PCB 与新能源汽车关联程度高，可保持微幅增长。HDI、射频板和柔性板投入大，特别是 HDI 非大厂不能做。

2014-2020 年全球前 10 大汽车 PCB 厂家收入排名（百万美元）

敬鹏在 2013 年成为全球第一大汽车 PCB 厂家。一帆风顺的敬鹏在 2018 年 4 月 28 日夜遭遇重大挫折，其核心工厂桃园平镇工厂起火，消防局出动 47 车 153 人救火，最终 6 名消防员遇难，2 名外籍员工遇难。

自此后，敬鹏一蹶不振，产能减少 15%，客户也对其安全性质疑，部分客户转单其他工厂，加之敬鹏产品偏中低端，到 2019 年也毫无起色。2020 年前 4 个月收入下滑 17%，预计 2020 年收入 3.9 亿美元。 CMK，即中央铭板，成立于 1961 年，2015 年将精力全部聚焦在汽车领域，2018 年成为全球第一大汽车 PCB 板厂家。其主要客户是丰田关联公司电装和丰田通商。丰田系占其大约 40%的收入。CMK 汽车 PCB 分底盘与 ADAS、车身与舒适和信息通信三个部分，所占比例大约为 46%、34%、20%，2019 年底盘与 ADAS 部门收入微增 3%，信息通信部门则下滑了 15%。HDI 占大约 29%，多层板占 46%，双面板占 25%。

CMK 产品偏高端，因主要客户为日系，受疫情影响较轻，预计 2020 年还能微幅增长。 TTM，即讯达。TTM 汽车 PCB 业务来自 2014 年 9 月 9.3 亿美元对 Viasystems（惠亚线路板）的收购，TTM 在 2020 年 2 月剥离了手机业务，汽车 PCB 所占比例略有上升，达到 18%。但实际 TTM 的汽车 PCB 业务收入是持续下降的，TTM 也是北美最大的 PCB 厂，北美的汽车 PCB 多由其承接，其第一大客户是博世，第二大客户就是大名鼎鼎的特斯拉，其他还有大陆汽车、Autoliv、安波福、伟世通。特斯拉至少一半以上的 PCB 业务都给了 TTM，而 HDI 板则全数给了 TTM。考虑到特斯拉的加持，预计 TTM2020 年也是微增。 

NOK，又称旗胜电子。NOK 主要业务包括柔性线路板和汽车密封件两大部分，柔性线路板业务 2019 年收入大约 26 亿美元，占其总收入的 45%。汽车密封件业务占 NOK 总收入的 50%。NOK 是全球第一大柔性线路板厂家，在柔性线路板领域拥有压倒性优势，在汽车领域主要用在汽车摄像头、仪表、中控、倒车镜领域，其汽车柔性线路板近乎垄断地位，因此预计 2020 年也能微增。 MEIKO 即名幸电子。

名幸电子大约 48%的收入来自汽车 PCB，还有大约 25%来自智能手机，不过 2019 年已经大幅度下滑。名幸电子汽车 PCB 以 4 层和 6 层为主。产品偏低端，加之名幸主力之一在武汉，受疫情影响严重，所以名幸对 2020 年非常悲观，预计汽车 PCB 业务会下滑 18%。名幸的 EMS 业务发展迅速，是公司的主要发展方向。 

泰国 KCE 是泰国最大的 PCB 厂，2019 年收入 3.93 亿美元，汽车板占 80%，2018 年收入为 4.36 亿美元。毛利率大约 20.3%，比 2018 年的 26.0%下滑不少，净利润下滑超过一半，主要原因是泰铢升值造成。欧洲是泰国 KCE 主要市场，占一半左右。2020 年 1 季度泰铢稳定，KCE 表现优秀，1 季季度收入还能微幅成长，表现相当不错。KCE 主要方向也是汽车 HDI 板。

 KBC 即香港建滔集团，KBC 有化工，覆铜板、PCB 和房地产四大板块，PCB 占其总输入的大约 23%。PCB 业务主要有新加坡上市的伊利安达集团、昆山伊利安达（HDI）、科惠线路板、东阳电子四家企业承担，伊利安达集团是核心企业，主要据点包括扬州、泰国和广东开平，2019 年收入 6.16 亿美元，其中 PCB 业务为 5.11 亿美元，汽车 PCB 占 23%。科惠线路板也主要负责汽车 PCB，据点位于惠州和佛冈。大客户包括广汽、华阳、航盛、德赛西威。东阳电子位于广东博罗，低端产品为主，昆山伊利安达以 HDI 产品为主，汽车 PCB 业务比例也不低。

 健鼎是台湾 PCB 行业表现最好的厂家，2019 年 EPS（每股盈利）在 PCB 行业排名第一，尽管健鼎湖北仙桃厂 1 季度收入锐减，但 2020 年 1 季度健鼎整体收入微跌不到 5%，表现极为优秀。健鼎主要基地为江苏无锡，以 2019 年第三季来说， 健鼎在 PC 相关占比重降至约 26%(DRAM 模组、硬盘和 NB 等 ) 、手机 / 移动装置 16.4% 、TFT 光电板占 13.7% 、汽车板占比重 19.2% 、服务器 / 网络通讯占 16.2% 、其它类占比重 8.5% 。健鼎汽车 PCB 集中在 HDI 领域，表现比较稳健，不过 2020 年笔记本电脑 PCB 急单增加，汽车业务预计有所下滑。   

AT&S 是奥地利厂家，也是欧洲最大的 PCB 板厂家，2019 年收入大约 10 亿欧元。其中移动 / 载板领域收入占 69%，汽车医疗工业占 31%，苹果是其最大客户，几乎占其 60%的收入。德国与奥地利为 AT&S 贡献大约 16%的收入，亚洲仅占 8%。AT&S 主要精力在载板领域，持续在载板领域即重庆厂投资，主要瞄准 5G RF 模块、相机模组和可穿戴设备。AT&S 对汽车 PCB 领域兴趣不大，只是维持而已。预计 2020 年下滑幅度比较大。 沪电股份是中国最大的汽车 PCB 厂家，技术源自台湾楠梓电子，公司的实际控制人为台湾吴礼淦家族，也就是楠梓电子董事长。公司目前主要有昆山青淞厂、沪利微电以及湖北黄石三个厂区。

青淞厂主要负责高附加值的通信产品，沪利微电主要以车用 PCB 为主，湖北黄石厂区主要是通信和汽车 PCB 产品。沪电股份主要业务是企业通讯背板 PCB，占其总收入的 74%，主要客户是华为、思科。2020 年 1 季度表现良好，主要是华为大客户业绩比较好。汽车 PCB 占其总收入的 19%，表现稳健，大客户德国大陆汽车和博世订单比较稳定，预计 2020 年能微幅增长。 还有一系列小型 PCB 厂家，只能在低端市场抢单，竞争激烈，恐在 2020 年表现不佳，业绩大幅度下滑。