2021年02月08日 | 四维图新研究：老牌地图厂商的转型之路

四维图新是一家国资委背景、中国航天科技集团控股的老牌汽车导航供应商，在传统汽车地图及导航领域具有优势地位。在汽车智能化趋势之下，其积极进行业务转型，以期在潜力巨大的智能网联汽车市场占据一席之地。佐思通过《2020 年四维图新新四化布局和战略研究报告》对其发展路径、新四化布局、战略规划等进行梳理研究。

一、亏损之下仍保持高额研发投入

2018-2020 年，四维图新营业收入出现连续下滑；2020 年前三季度，甚至出现 2 亿元人民币亏损。即便如此，其仍保持着高额研发投入。

从 2015 年起，四维图新研发团队规模保持在 2000 人以上。2018 年起，研发投入占公司营业收入的比重超过 50%。即使在疫情黑天鹅和严重亏损的 2020 年，其研发投入占比仍高达 56.07%，足见其转型决心。

二、主营业务承压是转型根本原因

尽管导航业务毛利率高达 90%以上，但该业务收入以及占四维图新总营业收入的比重正在逐年下降，但该业务收入占公司总营收比重正逐年下滑，主要由于：

•手机导航对传统车载地图导航的挤占作用；•阿里支持下高德地图的强大生态，以及百度地图、腾讯地图的崛起。

三、定位“智能汽车大脑”，挺进自动驾驶、芯片、车联网等业务领域

经过数次调整更新，四维图新最终定位于“智能汽车大脑”，进行以数据、算法和算力为核心的产业升级，发力自动驾驶、芯片、车联网、位置大数据、数字地图五大领域。
四维图新发展目标演进

四维图新的研发投入也主要集中在上述几大领域。

2020 年 11 月，四维图新 40 亿元定增资金亦用于芯片、自动驾驶地图等新业务研发。

四、新业务布局初见成效

通过合资、控股、参股的方式，四维图新已拥有 13 家全资子公司、7 家控股公司、19 家参股公司，业务延伸至芯片、车联网、自动驾驶等领域。

1、车联网成长为第一大业务

新业务布局初见成效，占公司总营收的比重也不断增加。其中车联网已成长为第一大业务，2020 上半年营收占比已达到 45.09%。

四维图新车联网业务分为两个板块：乘用车车联网和商用车车联网。

乘用车车联网由四维图新旗下四维智联研发运维，依托四维图新车联网云平台，为客户提供智能网联终端、手机车机互联方案及云端车联网大数据等服务。

四维智联前装车联网已收获了长城、红旗、爱驰等客户，AR HUD 方案也进入北汽、长安、一汽奔腾等 OEM 的项目上。

商用车车联网由四维图新旗下中寰卫星研发运维，依托云服务平台，以车联网技术、大数据、云计算等科技，赋能车主司机、物流企业、车厂、车后市场服务提供商等。

截止 2020 年 9 月，中寰卫星在网车辆超过 150 万辆，而且以每月 5 万的速度递增。在中国前十大商用车主机厂中，中寰卫星产品已经覆盖了 9 家，包括一汽解放、东风商用车、上汽红岩、三一重卡等。

尽管如此，四维图新车联网业务的盈利模式仍有待完善，毛利率亦不稳定。

2、芯片服务于自动驾驶、车联网和导航

芯片板块由四维图新旗下杰发科技研发运维。2018 年底，其车规级 MCU 车身控制芯片量产，通过 AEC-Q100 Grade 1, 工作温度 -40℃~125℃；2019 年 11 月，胎压监测全功能单芯片解决方案正式量产；2020 年，车规级高性能智能座舱芯片——AC8015 成功流片，获多家系统商新平台定。

根据规划，其芯片将主要服务于自动驾驶、车联网和导航。

截至 2020 年，四维图新芯片业务已获得航天机电、德赛西威、方正电机等客户。

3、高精地图将成为核心业务

在自动驾驶领域：

2015 年，四维图新开始搭建自动驾驶团队；

2016 年下半年，原型车搭建完成；

2017 年，实现封闭区域自动驾驶能力（包括超车变道、紧急避让、车道保持、车道线识别等）；

2018 年，进行高速场景 L3 自动驾驶测试；

2019 年，将自动驾驶区域扩展至城区，通过自动驾驶牌照的考试拿下路测资格。高精地图是四维图新自动驾驶业务的核心。

2014 年，启动高精度地图研发；

2015 年，正式孵化出智能地图事业部；

2016 年，发布第一张适用于 L3 的自动驾驶地图和相应规则；

2017 年，发布支持 L4 自动驾驶的高精地图；

2018 年，高精度地图基本做到全国高速覆盖，完成 30 万公里高精地图数据收集；

2019 年 2 月，四维图新与宝马签署自动驾驶地图许可协议，这意味着，2021 年 -2024 年在中国量产上市的宝马集团旗下新车，将搭载由四维图新提供的高精地图和服务。

目前，四维图新在高精度地图方面拥有：面向 L2+覆盖所有场景的高精度地图产品 HD Lite，面向场景覆盖高速、城市高速、城市快速路的高精度地图产品 HD Pro，以及面向复杂城市包括 Robotaxi 等应用的高精度地图 HD Ultimate。

五、下一步，变现能力和盈利能力成为亟待解决的问题

转型阵痛中，四维图新承受诸多质疑，比如在传统导航业绩下滑；车联网业务毛利率下降；以腾讯为代表的股东减持；特斯拉的调头转向；公司业务的不聚焦；业务闭环的形成能力等等。

为了破解外界质疑，变现能力和盈利能力都成为四维图新亟待解决的首要问题。为此，在 L3 级及以上高精地图之外，四维图新又推出针对 L2+级自动驾驶能力的地图产品，以服务当下需求，是当前四维图新的主推产品。

除此之外，在导航业务基础上进行延伸也是切实的措施。例如：

①主动式智能化服务

②AR 导航

六、实力仍不可小觑

四维图新在客户资源、V2X、高精地图等方面的优势仍不可小觑。

客户资源方面，四维图新的传统电子导航业务已基本覆盖主流合资车企，例如德系巨头奥迪、奔驰、大众；日系丰田、马自达；美系通用、雪佛兰、别克等。这些客户主要集中在中高端品牌，也将是未来自动驾驶的核心力量。

V2X 方面，其 2017 年开始布局，2020 年先后与合作伙伴在延崇高速完成基于 C-V2X 的 L4 级自动驾驶和队列跟车测试，并参与雄安新区车路协同场景体验活动。

高精地图方面，已获得宝马订单，2021 年将实现落地。此外，2020 C-V2X 新四跨暨大规模先导应用示范活动中，首次加入高精度地图和高精度定位。在参与示范应用与公众试乘体验的全部 62 个编队车辆中，共有 45 个编队方案应用四维图新高精度地图产品，覆盖率超过 70%。

《2020 年四维图新新四化布局和战略研究报告》目录

01、公司简介

1.1 四维图新公司简介

1.2 四维图新经营业绩

1.3 四维图新发展规划

1.4 四维图新生态伙伴

1.5 四维图新主要客户

02、导航业务

2.1 四维图新导航业务

2.2 四维图新地图数据产品

2.3 四维图新导航业务发展方向

03、智能网联业务

3.1 四维图新车联网业务分类

3.2 四维图新乘用车车联网业务

3.3 四维图新商用车车联网业务

04、位置大数据业务

4.1 四维图新位置大数据业务总览

4.2 四维图新位置大数据解决方案

4.3 四维图新位置大数据车载产品及服务

4.4 四维图新位置大数据业务相关合作

05、ADAS&自动驾驶业务

5.1 四维图新自动驾驶业务总览

5.1.1 四维图新自动驾驶发展进程

5.1.2 四维图新自动驾驶产品

5.1.3 四维图新自动驾驶测试

5.1.4 四维图新自动驾驶业务合作

5.2 四维图新高精度地图业务

5.2.1 四维图新高精度地图发展历程

5.2.2 四维图新高精度地图主要产品

5.2.3 HD Ultimate：面向 L4 自动驾驶

5.2.4 HD Pro：面向 L3 自动驾驶

5.2.5 HD Lite：面向 L2+辅助驾驶

5.2.6 四维图新高精度地图整体解决方案

5.2.7 四维图新面向 L5 的数据驱动开放平台

5.2.8 四维图新高精度地图产品优势

5.2.9 四维图新高精度地图相关合作

5.3 四维图新高精度定位业务

5.3.1 四维图新高精定位业务

5.3.2 四维图新高精度定位产品参数

5.3.3 四维图新智能驾驶高精度定位解决方案

5.3.4 四维图新 V2X 高精度定位解决方案

5.3.5 四维图新高精度定位业务合作

5.4 四维图新 V2X 业务

5.4.1 四维图新 V2X 重要发展节点

5.4.2 2020 C-V2X 新四跨活动

5.4.3 四维图新基于边缘云的 V2X 高精度地图服务

5.4.4 四维图新车路协同动态地图服务云平台

5.4.5 四维图新 V2X/ 智能网联示范区测试服务平台

5.4.6 四维图新旗下中交宇科获导航电子地图甲级测绘资质

5.4.7 四维图新 V2X 领域相关合作

06、芯片业务

6.1 四维图新芯片业务总览

6.2 四维图新智能座舱芯片

6.3 四维图新 AC 系列芯片

6.4 四维图新 MT 系列芯片

6.5 四维图新芯片业务合作