2021年04月20日 | 英国政府出手干预，英伟达400亿美元并购Arm交易生变

4月19日消息，英国政府网周一发布公告，英国将以国家安全为由，干预软银将旗下半导体芯片设计和IP控股公司Arm出售给英伟达（Nvidia）的交易，并已经要求就这笔400亿美元并购案的影响提交一份报告。

据悉，英伟达去年9月宣布，准备以400亿美元收购Arm（安谋）公司，预计写下半导体行业最大的并购案。英伟达表示，双方需要用18个月才能完成交易，因为并购案需要通过中国、英国、欧盟和美国监管部门的同意才能完成。

该交易将全球两家最大的芯片设计公司合并在一起，可能会重塑整个半导体行业。因此，今天，英国数字化、文化、媒体和体育大臣奥利弗·道登（Oliver Dowden）就英伟达收购Arm的提议发出了公共利益干预通知。

据透露，奥利弗·道登已致函CMA，指示他们开始“第一阶段”调查以评估该收购交易有关竞争、管辖权和国家安全的特定考虑因素，并准备一份有关反托拉斯和国家安全问题的报告。CMA必须在2021年7月30日之前完成并向国务卿提交报告。

对此，英伟达回应称，这笔收购交易并不构成任何实质性的国家安全问题，该公司将继续与英国当局密切合作。

受到该消息影响，英伟达股价迅速暴跌，盘前下跌3.1％。截止发稿前，英伟达美股报618.54美元/股，跌2.8%，市值达3835亿美元，较18日收盘缩水101亿美元。

英伟达收购Arm引起全球反弹

Arm是一家总部位于英国剑桥的半导体企业，主要做芯片设计和IP授权，为苹果、三星和高通等公司的移动设备处理器提供底层架构和芯片“动力”支持。由于ARM架构处理器以低电耗作为优势，全球超过95％的智能手机中都使用它，因此，Arm是目前芯片IP领域市占率第一的企业。2016年，软银斥资320亿美元收购了Arm公司，并让该公司从纽交所退市。

英伟达则是GPU领域的领先制造商，专门生产用于计算机图形、数据中心、汽车和人工智能相关的芯片。近期，英伟达股价表现亮眼，自3月25日以来累计涨幅已达25%，是科技股中表现最优秀的公司之一。

去年9月14日，英伟达宣布将斥资400亿美元从软银集团处收购全球最大半导体IP公司Arm，以此来打造AI时代的世界顶级计算公司。不过，这一收购举动却引起了全球监管部门和竞争对手的严格审查。

英国竞争与市场管理局（CMA）于今年1月表示，已就此并购案进行调查；2月13日，美国联邦贸易委员会（FTC）开始对英伟达公司收购Arm的协议展开深入调查。除了FTC的调查外，谷歌母公司Alphabet、高通公司和微软公司也已就这笔交易向美国反垄断监管机构投诉。

此前高通、英特尔等企业对媒体表示，这一并购案可能使美国公司在激烈的全球芯片技术和制造能力竞赛中获得不公平的优势。

本次英国政府干预通知中奥利弗·道登指出：

在认真考虑了拟议中的Arm公司收购案之后，我今天以国家安全为由发布了干预通知。

下一步，为帮助我收集相关信息，英国的独立竞争管理部门现在将就交易的影响编写一份报告，这将有助于做出进一步的决定。

我们希望支持蓬勃发展的英国科技产业并欢迎外国投资，但我们应该适当考虑此类交易对国家安全的影响。

事实上，根据《2002年企业法》给予的权利，英国数字化、文化、媒体和体育大臣拥有“准司法”权力，可以出于公共利益的理由干预某些合并。他可以发布通知，以确保对英国的任何国家安全隐患进行探讨。

据称，当“第一阶段”调查完成后，奥利弗·道登可以做出以下三种决定：

消除因公众利益或竞争带来的担忧；

批准交易，并附以相应的协议，以纠正竞争关系或公共利益问题；

提交至“第二阶段”调查。

据华尔街日报报道，一位接近英伟达内部人士表示，当英伟达同意收购Arm时，高管们预计英国可能会进行一次国家安全审查，并将这一风险纳入完成交易的18个月时间表中。

对于此次英国干预英伟达收购Arm公司，市场人士表示，鉴于手机市场Arm市场份额已经触顶，数据中心是Arm未来真正爆发点，而英伟达是Arm向数据中心市场渗透的重要武器，英伟达收购Arm对英国整体来说利大于弊。

但对于美国企业来说，英伟达400亿美元并购交易并非是好事。高通方面认为，此次收购有可能使英伟达成为ARM架构技术的守门人，并可能阻止其他芯片制造商使用该技术。

除了高通之外，AI芯片初创公司Graphcore、中国公司华为也提出了担忧，称该交易是反竞争的。

这些科技企业认为，由于Arm公司向苹果、英特尔、亚马逊、华为等大公司授权芯片的基础技术，同时也向不计其数的中小企业提供授权，所以，这项收购将使英伟达控制一个半导体产业链上重要的供应商。

内忧外患下，并购案或对国产芯片产业造成不利影响

作为Arm全球最为重要、占总营收27%的市场之一，英伟达400亿美元并购交易是否会通过中国监管部门的批准，一直没有得到最终确定。

不过，Arm中国正处于内忧状态，此前Arm与其合资企业安谋中国爆发了“换帅门”风波，这一风波仅一年尚未有定论，这给Arm与英伟达之间的交易增添了一层“阴霾”。

此前英国《金融时报》报道指，吴雄昂正通过其对公司运营的实控权和其在Arm中国16.6%的控股权阻挠英伟达与Arm的400亿美元并购案。

吴雄昂曾在媒体的采访中发表看法，称公司有内鬼，并计划两三年内Arm中国登陆科创板。他强调，Arm总部对于Arm中国的控制欲望，早就超出了合资的范畴。

去年12月，针对“换帅门”事件是否影响英伟达顺利收购，Arm公司首席执行官西蒙·塞加斯（Simon Segars）接受CNBC采访时表示，Arm中国董事会即将要对管理层进行调整，Arm英国总部可以克服内部分歧，他们有信心与吴雄昂方面达成协议。

根据最新消息指，Arm中国 (安谋中国) 的控制权之争正在升级。现在由吴雄昂控制的Arm中国对已经解雇的三位高管提起了诉讼，这些高管是被Arm中国董事会指定来取代吴雄昂的。预计这一诉讼可能需要花费多年时间才能解决，显示出吴雄昂在公司的地位可能依旧牢固。

钛媒体了解到，目前Arm总部方面已派遣日本软银集团中国团队的管理合伙人Eric Chen（陈恂）负责协调吴雄昂的退出事宜。而吴雄昂方面在Arm中国内部组建安全团队，拒绝Arm或公司董事会的任何代表进入该公司，并且Arm总部发送给中国员工的邮件也被系统过滤器屏蔽。

实际上，不仅有内忧，英伟达400亿美元并购Arm可能对国产芯片产业造成不利影响。如果英伟达完成对Arm的收购交割，这家总部位于英国的公司，必然会被纳入美国的管辖范围。中国半导体设备企业可能要从最坏的打算来看待这个问题。

东吴证券计算机团队发布研报称，英伟达收购Arm会导致美国对中国芯片行业限制能力提升。此前国内海思、飞腾等均获得Arm的V8指令集永久授权，并在此基础上自行设计CPU。如果英伟达成功收购Arm，Arm可能会受到美国禁令的影响，中国厂商能否继续获得升级版的指令集授权存在较大变数。

西证国际证券则表示，若收购成功，Arm从中立方成为美资企业，将会受到美国外国投资委员会(CFIUS)法规的约束。同时，美国在对中国的科技战中增加了工具，短期对中国软件企业存在负面影响。

值得注意的是，去年12月19日，国家发改委、商务部出台《外商投资安全审查办法》。中国新的投资监督制度非常类似于美国的CFIUS（美国海外投资委员会），其中规定，国家建立外商投资安全审查制度，对影响或者可能影响国家安全的外商投资进行安全审查，标志着中国正式建立了外商投资国家安全审查制度。

新的制度出台也正逢英伟达收购Arm交易的攻坚期。“缺芯潮”愈演愈烈之际，ARM处理架构对于中国芯片行业十分重要，预计这一收购案或将会受到各国监管机构更为严格的审查。

上个月的GTC21大会上，英伟达首席执行官黄仁勋对媒体表示，目前收购工作正在稳妥有序进行，相信各国监管部门会同意英伟达收购Arm公司。

“英伟达和各国监管部门进行了积极有效的沟通，我们相信，监管部门会支持英伟达收购Arm，因为这有利于市场竞争，有利于半导体行业的技术研发，相信这笔交易会在2022年有个积极正面的结果。”