2021年04月21日 | 青岛云路核心产品营收逐年下降 发力新业务会否扭转“颓势

集微网消息 近年来，新能源汽车、新能源发电等行业的快速发展，对于电气设备要求的改变和替换，以及新产生消费方式的高效、节能需求，促进了磁性金属材料行业的发展，相关厂商也因此受益。作为国内非晶合金材料行业龙头企业青岛云路先进材料技术股份有限公司（以下简称：青岛云路）也于近日开启科创板IPO之路。

不过，受国内非晶变压器招标量下滑影响，青岛云路的非晶合金薄带及铁心产品销量呈现逐年下降趋势，导致其营业也出现波动下滑。为此，青岛云路发力纳米晶产品和磁性粉末业务，期待这些业务带动业绩增长，以扭转其核心产品营收下滑的局面。但青岛云路作为“后进者”，将面临国内外龙头企业的竞争，其能否在市场竞争中脱颖而出仍是个未知数。

核心产品营收逐年下降

招股书显示，青岛云路主要专注于先进磁性金属材料的研产销，已形成非晶合金、纳米晶合金、磁性粉末三大材料及其制品系列，主要应用于电力配送领域，同时向新能源汽车、新基建、轨道交通、消费电子、白色家电、粒子加速器等下游行业领域延伸，为全球高端客户提供先进金属功能材料、制品及解决方案。

2018年-2020年，青岛云路实现营业收入分别为7.35亿元、7亿元、7.15亿元，对应的净利润分别为6486.75万元、8244.69万元、9584.76万元，其营收近年来出现停滞不前的境况。

而对于其整体营收波动表现，主要是受到核心产品“非晶合金薄带及其制品”下滑的影响。2018年-2020年，青岛云路的非晶合金板块销售收入分别为6.96亿元、6.29亿元和6亿元，占主营业务收入的比重分别为94.65%、89.98%和84.04%，无论是营收规模还是占营收比重，均出现逐年下降的趋势。

与此同时，青岛云路该系列产品的产量及销售量也出现下滑趋势，上述时间内，其非晶合金薄带产品产量分别为56478吨、49568吨、47213吨，销售量分别为48181吨、34148吨、31332吨，产销率分别为85.31%、68.89%、66.36%，呈现逐年下滑趋势。

值得注意的是，尽管青岛云路目前在非晶合金薄带行业的市场占有率排名第一，但商务部对日本和美国进口非晶合金薄带征收反倾销税的实施期限将于2021年11月到期。这意味着，将有越来越多的企业进入非晶合金行业，行业竞争加剧。

青岛云路在招股书中也坦言，上述进口非晶带材的反倾销制裁即将到期，到期后进口非晶合金带材如不再强制征收反倾销税，将增加国内非晶合金带材的市场竞争，公司主营产品非晶合金薄带及非晶铁心业务也将会受到影响。如果公司不能持续进行技术升级和产品创新，有效应对客户需求的变化，则公司产品价格、毛利率及市场占有率可能受到不利影响，导致公司经营业绩下滑。

与此同时，青岛云路主营业务收入中境外收入分别为2.06亿元、2.60亿元和2.74亿元，占主营业务收入的比例分别为27.99%、37.23%和38.42%，占比呈逐年增加的趋势。其境外销售收入规模较大，主要集中在印度、越南和韩国等国家。

然而，近年来美国、印度等国家对部分中国企业在海外开展业务采取限制措施。青岛云路坦言，未来，如果境外客户所在国家和地区的电力领域投资放缓，相关国家和地区的法律法规、产业政策、政治经济环境发生重大变化，国际贸易摩擦进一步升级，或发生国际关系紧张等无法预知因素，将可能影响公司产品的出口销售，进而对公司盈利能力产生不利影响。

押注纳米晶和磁性粉末业务

在非晶合金薄带及其制品业务下滑，且市场竞争加剧的情况下，青岛云路的策略是开拓纳米晶材料以及磁性粉末市场，期待这些业务带动业绩增长，以扭转其核心产品营收下滑的局面。

据了解，纳米晶材料主要用于生产电感元件、电子变压器、互感器、传感器等产品，可以应用于新能源汽车、消费电子、新能源发电、家电以及粒子加速器等领域。QY Research数据显示，2015-2019年全球纳米晶软磁材料市场规模呈现持续增长的态势，产量从2.15万吨增长至3.02万吨，市场规模从1.65亿美元增长至2.42亿美元，年均复合增长率达到10.05%。

随着市场持续向好，青岛云路纳米晶产品营收也快速增长。其营收从2018年2325.55万元到2019年增加至4627.97万元，同比增长99.01%；到2020年再进一步增加至8082.81万元，同比增长74.65%。

尽管营收规模持续增长，但目前青岛云路仍面临着激烈的市场竞争。

从2019年全球纳米晶材料市场份额来看，青岛云路市场占有率仅为5.10%；而安泰科技市场占有率为9.01%，日立金属的市场份额高达49.71%，可见，青岛云路不仅与国内同行安泰科技存在一定差距，同时短期内更是难以与日立金属抗衡。

值得提及的是，随着反倾销税的到期，行业龙头日立金属也将进入非晶合金行业，青岛云路将面对日立金属在国内市场的直接竞争。

而在磁性粉末领域，青岛云路面临的市场竞争并不亚于纳米晶材料领域。2018-2020年，青岛云路磁性粉末及其制品的营收分别为1609.72万元、2382.10万元、3302.38万元。而横店东磁的磁性材料营收分别为310897.94万元、319607.63万元、337755.94万元，相较于同行，青岛云路营收规模明显偏小，竞争力较弱。

与此同时，报告期内，横店东磁的磁性材料毛利率分别为30.15%、28.69%、29.98%，比较平稳，而青岛云路的磁性粉末及其制品的毛利率分别为27.58%、17.78%、17.33%，呈现逐年降低趋势。青岛云路表示，目前公司磁性粉末业务板块处于起步阶段，产量和市场规模与横店东磁、铂科新材等同行业公司相比仍有一定差距。

整体来看，在非晶合金薄带及其制品营收下滑的背景下，青岛云路押注纳米晶材料和磁性粉末两大业务，期待这些业务带动业绩增长，以扭转经营业绩持续波动下滑的局面。不过，青岛云路作为“后进者”，在纳米晶材料和磁性粉末领域的技术积累及市场开拓方面，不仅远远落后于国际巨头，与国内企业相比也存在较大的差距，其未来能否在市场竞争中脱颖而出仍是个未知数。