2021年08月17日 | 如何看待佛吉亚和海拉的整合？

2021-08-17 来源：eefocus

最近的零部件行业特别热闹，较早以前全球排名第四的Manga买Veoneer没买成，半路杀出来高通来，开始往Tier 1寻求整合方案。而昨天的消息是，佛吉亚（Faurecia）和海拉（Hella）正式签署了合并协议，佛吉亚总共预计付出67亿欧元，将收购海拉控股家族持有的60%的股份，并且将以每股60欧元收购其他的股份（自愿公开的收购要约），待监管部门批准后，将于2022年初完成整合。

关于这个并购的更新在今天欧洲时间上午10:30会有详细的披露，我们先写个前瞻的梳理，等后续信息出来我们再来把详细内容加上来。

图1 现有海拉的股权结构，Hueck 家族卖掉了60%股份

如下图所示，根据《Automotive News》的排名，这是全球第8大汽车零部件供应商对第41位的收购，两家的营收分别为175.85亿美金和54.67亿美金，加起来以后再230亿美金，位列全球第8大供应商。

图2 全球零部件企业排名

当然这可以理解为一家法国的零部件企业对德国的零部件企业进行整合，两家份额的大头都在欧洲，分别为82.65亿美金（占其全球份额的47%）和31.71亿美金（占其全球份额的54.67%），加起来欧洲的销售额为114.36亿美金。虽然排名没变，但是与前4名（博世、ZF、Magna和大陆）的差距大大缩小。

图3 欧洲零部件企业排名

我觉得并购主要的原因，还是佛吉亚的业务没有爆发性，但是由于主要集中在座椅和内饰方面，相对受电气化和智能化影响比较小，从业务长期来看有稳定性。根据半年报的信息，佛吉亚2021年上半年电子这块的销售额13亿欧元，全年展望25亿欧元；氢能方面的收入为2.8亿欧元，预计2021年目标为5亿美金，在不收购的情况下展望2022年能达到185亿欧元，而在座椅和内饰之外的销售额，就需要靠电子和氢能方面去拉动。