2021年09月03日 | 汇顶科技营收结构发生较大变化，IoT与音频业务效能显现

 近期，A股芯片设计龙头汇顶科技发布了半年报，据半年报显示，汇顶科技实现营业收入29.1亿元，实现归母净利润4.21亿元。截至9月2日，汇顶科技报收103.9元/股，总市值为475亿元，这较汇顶科技此前高位市值缩水明显，汇顶科技何时能重回巅峰？ 

汇顶科技总裁胡煜华在业绩说明会上表示，估值是评判公司内在价值的指标之一，会随着各种因素波动，甚至偏离合理的估值区间；公司正处于单一产品向综合型IC设计公司转型的重要阶段，处于厚积薄发的过程中，我对汇顶的未来充满希望，希望大家一起见证公司未来的发展。 

今年以来，汇顶科技对核心管理层进行调整，多项产品线开始初露锋芒，整个平台化布局逐渐显现。汇顶科技CFO侯学理表示，公司出现短期业绩波动，主要受受产品迭代、市场竞争等多方面影响，同时公司研发投入持续增加；目前，公司已逐步推出新产品并实现量产，实现从单一产品向多产品的转型。汇顶科技长期的战略目标是成为世界领先的综合型IC设计公司，实现这一目标需要艰苦努力和厚积薄发。 

从单一产品向多产品转型

今年年上半年，汇顶科技实现营业收入29.1亿元，较去年同比减少4.78%。虽然公司营收略有下滑，但汇顶的研发投入比例仍在不断提升。

据披露，汇顶上半年研发费用为8.99亿元，同比增长8%，研发费用占营业收入比重为31%,较去年同比增加4%。对于研发费用增加的主要原因，侯学理表示，这是公司面向未来可持续发展的战略布局，继续加大新技术研究和新产品开发的投入力度，积极拓宽技术和市场覆盖面，为公司长期成长奠定坚实基础。

汇顶科技总裁胡煜华也表示，汇顶一贯非常重视技术创新，纵观全球芯片行业，汇顶的研发投入比例非常领先，敢于投入需要长期积累、门槛较高的技术领域。汇顶在屏下光学指纹的成功告诉我们，本着长期主义的战略思想，坚持研发投入、技术创新，而不是注重短期效益，我们就一定能做出客户认可、市场回报好的高性能产品。

正是基于持续可靠的研发投入，才让汇顶科技加速实现从单一产品向多产品的转型。

除了传统指纹芯片业务外，今年上半年，汇顶IoT和语音及音频类创新产品增长迅速，占主营业务收入比例有较大提升；公司首款全面支持3GPP Rel-14、Rel-15标准的系统级NB-IoT单芯片解决方案，现已进入商业推广阶段，预计今年四季度可大规模供货。未来还会有更多新的技术和产品的推出，推动公司业绩的成长。

同时，汇顶科技也在积极开拓新的市场领域，包括IoT、汽车电子等领域，并且发展了更多的国内外客户，公司的海外客户营收占比持续上升。

胡煜华还表示，市场和技术一直在演变，汇顶已经做好了战略布局，我们会继续聚焦战略领域，持续创新；同时，根据行业变化适当调整供应链和研发体系，致力于为客户带来更多差异化产品和解决方案。

IoT和音频业务效能显现

随着汇顶科技的战略布局发力，公司新产品收入大幅增长，收入贡献显著提升。今年上半年，汇顶非指纹芯片收入4.2亿元，同比大幅增长72%。其中，语音音频芯片业务在成功整合恩智浦VAS后，公司语音及音频解决方案已广泛应用于三星、OPPO、vivo、小米等主流智能手机大厂，并成功打入车载领域。

在IoT业务方面，汇顶科技上半年健康传感器系列产品出货量同比增长超15倍，BLE蓝牙产品出货量也取得近5倍增长。在TWS耳机市场，汇顶多功能交互传感器已全面商用于OPPO、vivo、一加等头部客户，上半年出货量同比增长超10倍，TWS耳机蓝牙SoC有望于下半年问世，为公司全年IoT产品增长蓄力。

据IDC预计，全球可穿戴设备出货量近年来保持高速增长，2021年全球可穿戴设备市场规模预计达5.78亿美元左右，到2026年全球市场规模更将高达19.68亿美元左右。

无线传输领域，蓝牙技术联盟（SIG）预计，至2025年，蓝牙设备的年出货量将从2020年的40亿台增长至60亿余台。全球消费者对健康问题的日益重视，也带动了蓝牙可穿戴设备需求的增长，预计2021年蓝牙可穿戴设备的出货量将达到2.05亿台。

随着新型健康传感器和低功耗蓝牙技术的发展完善，以及疫情背景下全球民众健康意识的提升，主打健康管理、健康检测功能的智能手表/手环等可穿戴设备，以及智能耳机等产品应用将迎来新一轮市场机遇。据IDC统计，2021年Q1全球可穿戴设备市场出货1.05亿台，同比增长34%，主要来源于蓝牙耳机和智能手表的驱动；2021年Q1耳戴市场出货约0.65亿台，同比增长45%，其中，中国蓝牙耳机市场同比增长70%，蓝牙耳机的智能化进程加快，将推动耳戴设备快速增长；此外，智能手表出货0.26亿台，同比增长54%。

在行业人士看来，基于耳机向无线化、智能化的发展，耳戴设备将会持续较快增长；手表也在多场景推动下显现出更多市场空间；蓝牙耳机、智能手表等市场持续快速增长，本土音频、传感器等厂商的智能化速度加快，推动大盘增长；不过，短期市场规模将在各类厂商迅速涌入中快速发展，长期看市场规模发展进入稳定期后可能会迎来一定程度的洗牌，只有具备一定技术壁垒和护城河，才能在竞争中脱颖而出。

而作为这一市场的新晋者，汇顶科技如何实现制胜之道？

“过往积累的技术和经验是未来发展的基础。”胡煜华表示，随着公司在技术上的积累越来越广，越来越深，产品上的协同性会逐渐体现出来，差异化的产品也会更丰富。以汇顶即将推出的TWS SoC芯片为例，我们通过收购NXP的团队获得了非常好的音频硬件和软件IP，应用到无线音频产品中，开发出非常先进的噪音消除算法以提供逼真的音质；汇顶在射频技术的积累已有近5年时间，我们将领先的射频技术应用于TWS SoC芯片，提升其低功耗性能；此外射频技术应用相当广泛，当公司其他产品或技术团队需要时，射频团队会提供相应的支持，共享IP。

对于汇顶科技的优势，胡煜华还表示，公司以客户为中心，与关键客户建立长期深度合作，对客户需求快速响应，具有灵活性，也是我们获得市场高度认可的原因；加之自主创新的DNA和技术积累，汇顶一直坚持自主创新，积累了非常扎实的研发实力，半导体行业就是需要长期积累、厚积薄发，越难的技术需要越长时间的积累，一旦实现突破，会大大提升公司的长期竞争力；以及开放的文化与全球视野，汇顶的全球化布局，可以在全球范围吸引更多的优秀人才，为公司储备足够的发展动力，以实现长期战略目标。

“今天的汇顶处于从单一产品向综合型IC设计公司转型的重要阶段，汇顶不仅是全球指纹、触控方案的龙头，还将是全球领先的音频解决方案提供商及IoT解决方案提供商。我希望能够领导汇顶科技成功转型，从全球团队整合、产品规划、市场推广、客户关系等方面入手，把汇顶经营成一家全球知名的半导体设计公司。” 胡煜华最后说道。