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2021年11月24日 | 曝证监会：同意炬光科技科创板IPO注册
2021-11-24 来源：爱集微
11月23日晚，证监会官微发布消息称，证监会按法定程序同意西安炬光科技股份有限公司（下称：炬光科技）科创板首次公开发行股票注册，炬光科技及其承销商将分别与上海证券交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。
资料显示，炬光科技的主要收入来源于半导体激光、激光光学业务，目前该公司正在拓展汽车应用和光学系统业务领域。目前产品已逐渐应用于先进制造、医疗健康、科学研究、汽车应用、信息技术五大领域。
连续三年扣非净利润为负
2017年—2019年及2020年1-9月（报告期内），炬光科技实现营业收入分别为2.64亿元、3.57亿元、3.35亿元和2.65亿元，归属母公司股东的净利润分别为-944.7万元、1885.86万元、-8062.37万元和2515.61万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-2912.39万元、-49.20万元、-8077.89万元和1805.80万元。
整体来看，其营业收入和净利润波动较大，尤其是扣非净利润方面，持续亏损直至2020年才扭亏为盈。
截至报告期末，炬光科技合并口径累计亏损为8,499.05万元，即使能在科创板顺利上市，若短期内无法实现盈利并弥补累积亏损，也将无法向股东现金分红。
对存在未弥补亏损的原因，炬光科技表示，主要是由于期间费用率较高、存货跌价和商誉减值等问题。
商誉减值方面，集微网此前报道过，2019年度，炬光科技收购的子公司LIMO在2019年度受德国经济下滑和对下游光纤激光器行业销售收入下降的影响，激光光学业务收入较2018年度下降；经审慎评估后，炬光科技2019年计提商誉减值5,708.26万元。而截至2020年9月30日，炬光科技商誉账面价值仍有7,869.70万元。
报告期内，炬光科技期间费用率分别为41.79%、38.09%、54.62%和40.30%，主要是投入研发及市场推广，以及裁撤部分冗余员工，炬光科技支付辞退补偿等重组相关费用，因此支出较高。
激光雷达爆发前夜，炬光科技能撑到黎明吗？
在当前业绩大幅亏损的背景下，炬光科技仍大幅布局激光雷达市场。据招股书显示，炬光科技此次拟将募集资金的1.67亿元用于激光雷达发射模组产业化项目。
当从其实际情况来看，炬光科技激光雷达业务总体仍处于研发投入和应用拓展阶段，虽实现一定收入但尚未取得较大稳定盈利。目前仍处于不断探索未知的过程，产品化和市场化具有一定的不确定性。
若未能在研发方向上做出正确判断，或未能收获预期的下游市场应用效果，其将面临研发和募投项目失败的风险。在目前激光雷达市场现状下，炬光科技能否等到激光雷达市场爆发或者从中取得相当的份额令人质疑。
招股书显示，截至2020年9月末，炬光科技已与北美、欧洲等地区多家企业达成合作意向或建立合作项目，包括美国纳斯达克激光雷达上市公司Velodyne LiDAR、Luminar和无人驾驶公司Argo AI等。
其中，2016年起开始研发的高峰值功率固态激光雷达面光源已与德国大陆集团签订批量供货合同，现已进入批量生产阶段。
从前五大客户来看，2019年、2020年前三季度，德国大陆集团均位居其第三大客户，分别贡献了7.10%、9.26%的营业收入。从账面上看，即便有激光雷达大客户的订单，也并未能弥补其业绩上的亏损。
从行业发展来看，依靠海外大客户向激光雷达业务拓展，或成其未来业绩一大不确定因素，而不确定性就会降低投资者对其估值。
激光雷达即将进入成熟期，接下来比拼的就是产品成本和规模优势。行业人士认为，“激光雷达正处于商业化应用前夕，竞争加剧是行业发展必经的过程，届时也将有很多企业因发展路线不适宜，客户关系变动等原因，见不到行业爆发的黎明。”
目前，在激光雷达这条赛道上已聚集了Velodyne、Luminar、Quanergy、博世、大陆、法雷奥、华为、大疆等厂商。行业人士认为，哪家激光雷达生厂商能在未来的竞争中脱颖而出，技术路线并不是最重要的，能否装车量产应用才是重点。
从车企角度来看，产品成本是关键考量指标，在满足要求的前提下，产品的成本越低就越有机会“上车”。近年来，华为、速腾聚创等则采用了固态式激光雷达路线，以更低的价格冲击着这个市场。华为在2020年底发布了中长距激光雷达产品和解决方案，这款激光雷达拥有150米的探测距离，且具有96线程，价格只要数百美元。
在低成本优势下，目前选择与华为合作的有北汽极狐HBT车型，该车型将搭载3颗华为96线车规级高性能激光雷达，将在年内上市。此外，长安汽车也宣布将携手华为一起打造高端智能汽车品牌，将搭载5个激光雷达。
反观海外的Velodyne、Luminar、德国大陆等激光雷达厂商，产品单价动辄上万美元，装车量产也成了这些企业上市估值的“天花板”。以Velodyne为例，其上市后股价表现并不理想，截止1月19日，市值仅剩下38.72亿美元。
在行业人士看来，海外激光雷达厂商若无法实现量产装车，也将直接影响炬光科技相关元器件的出货量；而依靠这些海外客户，炬光科技未来能否顺利在激光雷达领域走下去也将面临市场考验。
史海拾趣
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