2020年07月31日 | 募资10亿！埃斯顿获国资、通用、小米长江追捧

近日，国产机器人龙头企业埃斯顿发布了《2020年度非公开发行A股股票预案》，计划向包括中国通用技术（集团）控股有限责任公司、国家制造业转型升级基金股份有限公司和湖北小米长江产业基金合伙企业（有限合伙）（以下分别简称通用技术集团、国家制造业转型升级基金、小米长江产业基金）在内的三名特定对象，发行股份不超过8605．85万股，拟募集资金不超过10亿元。

图片来源：OFweek维科网

此次募资将分别投入到标准化焊接机器人工作站研发及产业化项目、机器人激光焊接和激光3D打印研制项目、工业和服务智能协作机器人及核心部件研制项目、新一代智能化控制平台和应用软件研制项目、医疗和手术的专用协作机器人研制项目等五大募投项目及补充流动资金。

埃斯顿此次能引入三家有着雄厚资源和背景的公司进行战略投资，与其自身的强大实力有着密不可分的关系。

中国的“发那科”

埃斯顿机器人为国产智能工业机器人“四小龙”之一，1993年于中国六朝古都江苏省南京市注册设立，2015年3月20日，埃斯顿自动化在深圳证券交易所正式挂牌上市，成为中国拥有完全自主核心技术的国产机器人主流上市公司之一。

埃斯顿经历了从无到有、顺势而为、逆势增长的不同阶段，愈发彰显出国产龙头企业的气质，也被业内人士称为“中国的发那科”。

业内分析人士指出，埃斯顿发展模式最像发那科，自动化核心部件及运动控制系统、自主核心技术机器人及智能系统工程业务高度协同，模式极具稀缺性。

对于此，埃斯顿机器人产业群总经理诸春华表示，从业务模式上来看，埃斯顿与发那科很接近。发那科也确实是埃斯顿对标的企业，无论从研发、产品、还是经营管理等各方面，发那科都是一个很值得学习的企业，他也坦言，近几年来埃斯顿通过“双核双轮”的发展战略已经取得了高速发展，但跨入国际机器人第一阵营还有一段距离。

从1993年成立到现在，埃斯顿一路征战，布局自动化核心部件及运动控制系统、工业机器人及智能系统工程，成为国内少数具备机器人全产业链的企业之一。

埃斯顿机器人在2020年，推出新一代机器人，以系统级正向研发平台为依托，升级机器人速度，精度，振动抑制，安全性。新一代工业机器人，产品系列更为全面，在3C电子，食品包装，半导体等领域均有较广的应用空间。

并且，埃斯顿机器人构建了完整机器人产业生态链，核心部件领域：机器人控制系统，伺服系统，机器人本体制造，埃斯顿率先实现80％以上的自主化研发和生产。针对细分行业定制机器人，在多个行业取得国际领先水平，覆盖钣金，木工，光伏，智能物流及包装等多个领域。产品性能及质量得到国内外用户的认可。

2020年6月22日，福布斯中国发布“2020中国最具创新力企业榜”，榜单涵盖12个领域的50家创新企业。埃斯顿自动化以新一代工业机器人的技术创新，机器人全产业生态链模式获得认可，荣登中国机器人领域最具创新力企业榜。

三家战投背景不凡

此次募资中，中国通用集团、国家制造转型升级基金拟认购金额同为4亿元，小米长江产业基金拟认购金额2亿元。

中国通用集团成立于1988年，是国务院国资委旗下全资子公司。该公司是在中国技术进出口总公司、中国机械进出口（集团）有限公司、中国仪器进出口集团公司、中国海外经济合作总公司4家原外经贸部直属企业基础上组建的国有独资公司，目前着力发展先进制造与技术服务、医药医疗健康、贸易与工程承包三个核心主业，具体分为装备制造、新材料、检验检测认证等八个细分领域。2019年，中国通用集团营业收入1832．76亿元，净利润为53．8亿元。

埃斯顿业务覆盖了从自动化核心部件及运动控制系统、工业机器人到机器人集成应用的智能制造系统的全产业链，符合中国通用集团关于先进制造与技术服务的主业和投资方向。

此外，中国通用集团在先进制造和医疗健康领域的产业资源，有助于埃斯顿发展。一方面，中国通用集团的高端数控系统对于关键零部件的需求与埃斯顿核心产品可以形成明确的上下游采购关系。另一方面，中国通用集团在工业互联网领域积累的平台解决方案，与公司埃斯顿自动化领域形成的物联网结合可以形成更好的产业生态。

国家制造转型升级基金成立于2019年，由中华人民共和国财政部、国开金融有限责任公司、中国烟草总公司等20名股东发起，主要宗旨是围绕制造业战略性、基础性、先导性领域，对市场潜力大、成长性好的优势企业进行投资，从而促进关键技术产业化、工程化和应用化，推动国家制造业高质量发展。

作为国内核心部件自主化程度最高的机器人企业，埃斯顿所处的自动化核心部件和机器人领域是国家制造业转型升级基金的重要投资方向之一，该基金拥有的优势资源，对公司开展后续融资、投资并购、拓展国内外市场有较大帮助。

小米长江产业基金成立于2017年，由湖北小米长江产业投资基金管理有限公司作为执行事务合伙人，上海信银海丝投资管理有限公司等作为有限合伙人共同出资设立，主要从事股权投资，投资范围主要包括智能制造、工业机器人、先进装备等领域，是推动中国制造业转型升级的投资平台。

三家战投将发挥各自优势推动埃斯顿业务拓展。

为何对埃斯顿另眼相看？

也许有人会问，埃斯顿凭什么能获得这三家战投的青睐？在OFweek机器人网看来，原因有三：

1、实力雄厚，疫情下仍能保持发展平稳

据埃斯顿公布的2019年和2020年一季度财务报告能看出，埃斯顿2019年实现营收14．21亿元，同比下降2．71％， 归母净利润达到0．66亿元，同比下降35％。2020年一季度实现营收2．29亿元，同比下降28．86％，归母净利润达到0．14亿元，同比下降26．1％。埃斯顿2020年一季度扣非归上净利润790万元，同比下降38．3％。

分项目来看，自动化核心部件及运动控制系统达到7．21亿元，同比下滑0．7％，其中运动控制解决方案收入同比增长50％；工业机器人及智能制造系统达到7个亿，同比下滑4．7％，其中智能制造集成同比下降10％，本体业务略有增长。

从毛利率来看达到36．01％，同比增长0．02pct，埃斯顿财务费用（同比增长2218万元）、研发费用（同比增长1591万元）增长导致净利润率有所下降。

总体来看，收入有所下降，低于预期，但是一季度订单同比仍有增长。据了解，收入下降主要系疫情导致物流不畅，产品交付延迟，延迟的收入将会递延到二季度。幸运的是，受益于现金流管理的效应及公司品牌度的提升，公司经营性现金流持续为正，2019年经营活动产生的现金流量净额为1．13亿。

2、收购Cloos，打造全球领先的焊接机器人龙头

此次三大战投计划将一部分资金投入埃斯顿标准化焊接机器人工作站研发及产业化项目中，这与埃斯顿完成收购Cloos有着密不可分的关系。

2020年3月，埃斯顿发布公告，计划以4．09亿元的价格向派雷斯特收购鼎派机电51％股权。本次收购完成后，鼎派机电将成为埃斯顿的全资子公司。鼎派机电直接和间接累计持有德国Cloos89．35％的股权。在本次收购结束后，埃斯顿将成功控股Cloos。

德国Cloos是全球知名的焊接机器人龙头，主要业务包括焊接自动化系统（包括工业机器人系统、焊接设备和变位器）、备品备件销售和服务，下游领域包括汽车、高铁、家电等。Cloos是全球焊接机器人龙头，在难度最大的中厚板焊接领域拥有领先的技术和巨大的市场份额。

本次收购完成后，埃斯顿将获得Cloos全球领先的焊接技术、品牌以及全球的销售网络，有助于缩短与国际高端机器人性能的差距，快速进军国际机器人第一阵营。同时，埃斯顿将协同各方资源，协助Cloos进入市场空间更大的薄板中高端弧焊机器人工作站市场，开辟业务新的增长点。除此之外，派雷斯特在本次交易中承诺鼎派机电2020－2022年扣非后净利润分别不低于880万欧元、948万欧元、1147万欧元，这将有力增厚埃斯顿未来业绩。目前，埃斯顿已按照协议约定向派雷斯特支付完现金对价4．09亿元，收购事项已基本完成。

3、专注研发，保持核心竞争力

据悉，尽管埃斯顿已经成长为行业龙头企业之一，却依然保持着较高的研发投入力度。去年公司研发投入达到1．94亿元，占营业收入的比例为13．66％，同比提升2．17个百分点。

不仅如此，去年埃斯顿加快回收前期项目账款以及增加现金收款比例，使得报告期内经营活动产生的现金流量净额为1．13亿元，同比增长682．22％，盈利质量大幅提升。

埃夫特董事长许礼进曾说过，“工业机器人关键核心技术要不来、买不来、讨不来，只有自主研发才能掌握在自己手上。”这话对于埃斯顿来说同样适用，国产机器人只有通过自主研发掌握核心技术，才能避免受到国外机器人巨头企业的技术倾轧，从而保持核心竞争力。