2020年01月13日 | 埃夫特冲刺科创板 吃透大研发和大营销的红利才最要紧

近日，埃夫特获得上交所科创板问询，并披露了第四轮问询的回复函。埃夫特本次拟募集资金11．35亿元，该笔资金将应用于其下一代智能高性能工业机器人研发及产业化项目、机器人核心部件性能提升与产能建设项目、机器人云平台研发和产业化项目。

埃夫特，全称“埃夫特智能装备股份有限公司”，成立于2007年，是一家专门从事工业机器人、大型物流储运设备、非标生产设备设计及制造的高新技术企业。全球已拓展19家子公司，在意大利、美国分别设有机器人、研发中心。

据了解，目前埃夫特机器人及解决方案已被广泛推广到汽车及零部件、卫陶、、消费类、家电、机加工、酿酒、木器和家具等行业。

“埃夫特”种子，萌芽于2000年

埃夫特虽成立于2007年，但其实早在2000年时这颗种子就埋在了奇瑞。据悉，2000年刚入职奇瑞没多久的许礼进（现埃夫特董事长兼总经理）去德国学习，被大众与宝马的全自动化生产车间折服，这让他看到中外之间的差距，他感悟到国内想要赶超外国，仅靠人海战术行不通。

于是，奇瑞开始引进国外设备，在可以替代的生产工序上采用自动化设备替代。但好景不长，奇瑞引进国外自动化生产设备的弊端开始显现，售后服务是一大难题。不过，恰恰因为此，奇瑞开始想要自主研发工业机器人设备，认为只有掌握核心技术，才不会依赖国外。

2000－2004年左右中国机器人产业正处于发展初期，整个机器人市场几乎被国外品牌所垄断，如安川、ABB等，国内机器人企业由于基础技术薄弱、技术人才缺乏，发展举步维艰。新松机器人在2000年刚刚起步。而在新松机器人之后，成立没多久的埃夫特，在当时是奇瑞汽车设备部下面不到10人的装备制造科，既没有核心技术，也没有相关研发经验。

许礼进说前期埃夫特几乎是被逼着往前走，这段经历使得埃夫特“从无到有，再从有到优”。而埃夫特的名称则取自英文“effort”，具有“努力”之意，故意省略一个“f”，寓意为永不满足，进无止境。

据悉，埃夫特成立前身是芜湖奇瑞装备有限责任公司，由奇瑞出资设立，注册资本200万元。此后，公司经历多次增资、股权转让等，2014年从奇瑞体系中脱离出来。

2008年，埃夫特第一台机器人诞生

据国际机器人联合会（R）统计显示，自2005年以来，全球每年新安装工业机器人在10万套以上，截止2008年全球工业机器人的装机量已超过百万台，为103．57万台，销售额62亿美元，比2007年增长7％左右，市场容量约为190亿美元。中国机器人销量约35000台，市场潜力巨大。

受国家政策鼓励、外部市场环境及企业自身需求的影响，脱离奇瑞后的第二年（2008年），埃夫特自主研发出，被称之为国内首台重载165公斤的第一台机器人。2011年，自主集成第一条机器人生产线投入使用。迫于产品产能限制，埃夫特机器人只在奇瑞集团内部提供机器人工作站和机器人生产线上使用。

到2012年建成单班年产1000台机器人的生产线，使埃夫特产能扩大，且每年三个班次能轻松完成3000台机器人的制造后，埃夫特才开始面向国内市场。不过，此时的埃夫特面对新松机器人、埃斯顿等成立相对早的机器人企业，无论是产品多样性，还是技术成熟度，显然都处于弱势的一方。

为了提高自身壁垒，埃夫特践行“自主创新＋海外并购”双轮驱动战略。2015、2016年埃夫特分别收购意大利CMA公司和意大利EVOLUT公司，用于强化自身在喷涂机器人领域和机器人金属加工领域的竞争力。这不仅填补了埃夫特的技术空白，更是使公司产品在卫浴、家具、钢铁等行业抢占了一定的市场。

2017年埃夫特更是通过收购意大利WFC公司，来提升在机器人核心零部件和细分市场系统集成领域的竞争力。值得一提的是，此次埃夫特收购的WFC公司包含了5家控股子公司，其中，意大利1家，印度1家，巴西3家。通过本次本次收购，埃夫特进一步完善了其工业机器人下游产业链布局，借机打入全球知名汽车、航空品牌一级供应商体系。

第一梯队的埃夫特，依靠“两大核心一个标准”深化“技术与市场”双向融合

2014年脱离奇瑞，拓展市场、业务领域，并购四家欧洲企业形成深度互补，战略投资运动控制系统设计公司ROBOX，并在国内合资设立希美埃、埃华路、瑞博思等公司。经过6年的发展，埃夫特在技术、产品、市场等方面已站稳脚跟，正在追赶国内新松机器人、新时达、埃斯顿，学习借鉴安川电机、库卡、ABB、发那科四大机器人家族。

据《中国机器人产业发展报告（2018）》显示，埃夫特在中国本土工业机器人企业中处于第一梯队，其关键技术主要有机器人智能喷涂系统成套解决方案、智能抛光和打磨系统解决方案、机器人焊装线体全流程虚拟调试技术等。

另外，截至招股书签署日，埃夫特及其子公司共拥有境内外专利184项，参与制定工业机器人国家标准、行业、团体标准6项。

不过，针对埃夫特专利问题，界面新闻曾报道称：依靠境外专有技术转化存在一定风险，受境外产业政策、技术限制等因素影响，未来境外相关专有技术能否持续在境内的转化将存在不确定性，这将对埃夫特的创新与经营能力产生不利影响。

此外，由于一系列的海外并购及研发投入，埃夫特还存在一定的盈利风险。2016－2018年（如下图：2016－2018年，埃夫特营业收入及净利润）公司营收虽然在逐年增长，但亏损幅度却在增大。

对此，埃夫特在《招股说明书》中表示，公司尚未实现盈利，首先是由于其整体研发投入费用较大，且海外并购形成的无形资产摊销费用增大。其实，下游市场波动、核心零部件国产化率低等也是导致公司毛利率仍处于较低水平的主要原因。

在许礼进看来，埃夫特的年度关键词是融合和精益，埃夫特将会不断加强技术的融合和市场的融合，吃透大研发和大营销的红利。

亿欧认为，盈利不仅仅是埃夫特所要面对的问题，这是国内整个工业机器人行业普遍存在的，主要有2点原因：第一、标准化；第二、成本管控。标准化和生产机器人的核心零部件、核心技术，决定了机器人的整体性能及稳定性、规模性，所以，提高“核心技术＋核心零部件国产化水平＋行业标准化”才是我国工业机器人快速发展的关键。此外，国内低价恶性竞争，也是导致盈利难的问题之一。

关于国内工业机器人市场的发展，速途研究院分析师也说出了自己的分析，他说目前，我国虽是全球最大的工业机器人市场，但仍处于一个本土品牌低端过剩，高端产品供给不足的阶段。首先，外资品牌依旧占据主导力量；其次，在工业机器人领域，上游的核心零部件仍然是我国企业的短板所在，减速器、伺服电机、控制器等高端产品均需要进口。

根据中国电子信息产业发展研究院预测，未来3年机器人市场规模将保持27％以上的增速，2019年中国机器人市场规模将超过761亿元。从细分市场结构来看，工业机器人的规模比例仍然占据优势，但增速放缓，服务机器人将保持快速增长。企业智能化改造、行业应用场景持续优化，以及人工智能、等新技术的应用，都成为驱动中国机器人市场快速发展的主要因素。