热点丨ASML最新财报发布，高期待与落地慢并存
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在人工智能浪潮的推动下，芯片制造设备需求强劲增长，光刻机巨头ASML发布的2024年第二季度财报表现超出市场预期：
①净销售额达到62.4亿欧元，超出公司此前预测的57亿欧元至62亿欧元之间；
②净利润为15.8亿欧元，同比下降18.7%，较上个季度的跌幅有所收窄；
③订单总额大幅上涨至55.7亿欧元，同比增长超24%，25亿欧元来自极紫外光刻（EUV）系统；
④二季度毛利率为51.5%，高于第一季度的51%，在成本控制和利润优化方面的有效管理。
⑤Q2的净系统销售额为48亿欧元，其中EUV销售额为15亿欧元，非EUV销售额为33亿欧元。
⑥逻辑业务贡献了净系统销售额的54%，剩余的46%来自存储业务。
本次财报为ASML新任首席执行官Fouquet上任以来所发布的首份财报，他接替了前任CEO Peter Wennink的职务。
AI的迅猛发展被明确视为行业复苏与增长的核心引擎。
在ASML第二季度的订单增量中，EUV系统订单占据了举足轻重的地位，基于此，预期下半年EUV系统的出货量将持续呈现上升态势。
对于半导体终端市场而言，其长期增长动力依然保持强劲，这一趋势得益于能源转型、电气化进程的不断推进以及AI技术的广泛应用，这些因素共同驱动了市场需求的持续增长。
此外，随着未来技术节点的不断演进，光刻技术的重要性将进一步凸显，进而推动对高级节点与成熟节点需求的同步增长。
最新变化与动态趋势
预计2024年逻辑芯片领域的收入将略低于2023年，原因在于客户仍在逐步吸纳2023年新增的产能。
而在存储芯片领域，预计2024年营收将实现增长，这一趋势主要由DRAM技术制程节点的转变所推动，旨在支持包括第五代双倍数据率同步DDR5和HBM在内的先进存储技术。
就EUV光刻机而言，ASML在第二季度成功向客户交付了新一批的NXE:3800E系统，该型号属于0.33数值孔径EUV光刻系统范畴，并正稳步推进产能提升计划。
鉴于今年客户需求的转变，预测下半年将主要发运NXE:3800E系统。
此外，在0.55高数值孔径（High NA）EUV光刻系统领域，ASML于第二季度向客户交付了第二台设备。
深入分析产品构成，ASML本季度共交付了100台设备，包括89台全新光刻机和11台二手光刻机。
在全新光刻机中，尽管EUV光刻机的数量从上季度的11台微降至8台，但ArFi、ArF、KrF等其他类型光刻机的出货量均呈现增长态势。
中国大陆市场销售占比与前一季度持平
其光刻营收占比达到49%，已连续四个季度稳居ASML最大客户地区之列，且该占比始终保持在40%或以上的高水平。
相较于此，中国台湾、韩国、日本及其他亚洲地区的销售额占比均呈现上升趋势；而美国与EMEA地区则出现了下滑态势。
尽管面临外部管制的影响，中国大陆地区的收入占比依然稳固地保持在首位。
在先进制程受到一定阻碍的背景下，中国大陆市场一方面展现出客户囤货的动机；
另一方面，对于成熟制程芯片生产设备的需求依然强劲，持续推动成熟芯片的扩产，进而加大了对ArFi和ArF Dry等关键设备的需求拉动力度。
同时，韩国客户的拉货行为也逐渐回归正常轨道。
SEMI的最新报告明确指出，中国大陆持续保持强劲的设备支出，并对DRAM和HBM等关键领域进行了大量投资，这一系列举措显著推动了需求的快速增长。
据此预测，中国芯片制造商将维持两位数的产能增长态势，预计在2024年将达到885万（wpm）的产能水平，同比增长15%；
而到了2025年，这一数字将进一步攀升至1010万（wpm），实现14%的增长，届时几乎将占据全球芯片行业总产能的三分之一。
不过据彭博社最新报道，美国政府正在筹划出台一系列更为严苛的举措，意图向日本、荷兰等国家的企业施加压力，以限制它们与中国在芯片贸易方面的合作。
这一地缘政治的变动无疑为全球半导体产业链的稳定与发展带来了新的不确定因素，特别是对于荷兰光刻机行业的领军企业阿斯麦而言，其业务表现受到了直接且显著的影响。
去年以来，在美国持续施压的背景下，荷兰政府已对高端半导体设备的出口实施了更为严格的管控措施。
作为该领域的佼佼者，阿斯麦不可避免地成为了这一系列政策调整中的核心关注对象。
公司此前已明确表示，由于这些出口限制的实施，预计其今年在中国的销售额将出现10%至15%的下滑，这一数据凸显了地缘因素对跨国企业全球业务布局所产生的深远而重大的影响。
预测2025年将进入上升周期
ASML公司预测，2024年第三季度，其总净销售额将位于67亿欧元至73亿欧元之间，同时，该季度的毛利率预计维持在50%至51%的范围内。
针对2024年全年，ASML维持其先前的展望，并视本年为过渡性的一年。
公司预测，得益于下半年业务的强劲表现，2024年的总净销售额将与2023年保持相当水平。
在此期间，ASML将持续加大对产能提升及技术研发的投资力度。
与2023年相比，ASML预计2024年的全年毛利率将出现轻微下滑，这一趋势归因于High NA EUV产品成本的增长所带来的影响。
从长期视角来看，ASML预测半导体行业将于2025年进入上行周期。
鉴于全球范围内众多晶圆厂的建设项目即将竣工并投入运营，这些工厂均计划采购ASML的系统，公司正积极为此做好充分准备。
具体而言，ASML预计其2025年的净销售额将达到300亿至400亿欧元，并预计在2030年进一步增长至440亿至600亿欧元。
2nm订单是一个健康的开始，预计客户会加大生产。
AI是推动产业复苏的主要动力，对逻辑和存储都有影响。预计2025年和2026年需求强劲，特别是AI相关的晶圆制造。
主要客户计划在2025年下半年生产N2，订单流与此经验匹配。
DRAM方面，预计需求增加，客户积极测试High-NA EUV设备，预计2025年和2026年导入。
综上所述，ASML的营收、出货量及市场预期紧密关联于全球半导体晶圆厂的产能扩张态势，从而也深刻反映了全球半导体市场的整体发展程度。
结尾：
市场对于ASML在AI技术推动下实现高增长的期望颇为殷切，然而，公司财报中发布的业绩指引却显得较为审慎，这一态度在短期内对市场信心产生了一定的抑制作用。
从长远的视角审视，ASML若欲实现业绩的显著飞跃，其根本仍在于核心客户在半导体制造领域的资本支出能否实现增长，从而强力驱动包括EUV等尖端光刻设备出货量的显著攀升。
这一目标的实现，将是ASML业绩持续向好的关键所在。
部分资料参考：芝能智芯：《ASML财报：光刻机巨头的第二季度分析》，半导体行业观察：《半导体巨头财报，释放什么信号？》，半导体芯闻：《ASML发布财报，披露EUV光刻机新进展》，芯果：《ASMLQ2财报解读：半导体行业复苏积极讯号》，财经三句半：《光刻机巨头阿斯麦财报公布，中国大陆为其最大市场》
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