2018年03月21日 | 伟诠电USB PD出货量看增；车用新品贡献待观察

厂商伟诠电 (2436)去(2017)年受惠打入任天堂游戏机 SWITCH供应链，USB PD出货量暴增至2500万颗，且代理Rohm产品价格上涨，拉升全年营收年增16.28%，毛利率同步走升；同时，业外丰厚的处分金融资产利益挹注，带动EPS达1.02元，优于前年的0.64元，并改写十年最佳。伟诠电预估，今年USB PD总出货量可超过3000万颗以上，加上今年也推出新产品USB PD整合方案以及车用智能镜头，可助今年营收维持成长动能。但法人则认为，去年伟诠电获利的好成绩有一大部份来自业外进补，今年的获利动能还需观察。

伟诠电去年营收占比，电源类32%、非电源类20%、代理销售48%。去年营收受惠于属电源类的USB PD持续放量，贡献最为明显，约增加1.85亿元，年增32%。

电源类产品中，包含电源供应器电源管理芯片、马达驱动与控制芯片、LED驱动IC等。USB PD占此产线营收比重近4成，产品主要应用于笔电、手机、游戏机的充电器中，去年总出货量约2500万颗，平均分布在笔电、手机、任天堂SWITCH三个产品线。

伟诠电的笔电客户包含Dell、HP、Lenovo等，公司观察，目前客户中USB PD渗透率最高为Lenovo，其次为HP、DELL等，多运用于高单价的超薄型机种。公司表示，去年笔电USB PD渗透率不到10%，今年预计来到15~20%。手机部分，客户为LG、Google，伟诠电表示，目前还有在洽谈的厂商，但这块应集中在下半年才会看到较明显的放量。

伟诠电去年也打入任天堂SWITCH原厂充电器的供应链，去年第三季大量拉货，预计今年下半年开始，供应链会从原本三家增加到四家厂商，当中有三家皆使用伟铨电的产品，出货量应可有所增加。

另外，伟诠电也推出新产品，过去是自家USB PD搭配别的厂商的AC/DC与SR，经过两年研发，去年推出三合一的整合型方案，目标先推笔电市场，再推手机应用，锁定的是自行设计能力较差中国客户，可以透过伟铨电的整合型方案一次性解决需求，且AC/DC与SR (同步整流器, Synchronous Rectifier)的自行研发，让原有的USB PD功能进一步优化，客户能够省下更多空间与成本，今年可望有所贡献。

整体来看今年USB PD出货量，伟诠电表示，去年第一季出货100多万颗，到了第三季旺季单月可出货300~400万颗，总出货量为2500万颗。今年元月出货量即达300多万颗，维持动能，下半年旺季更可期，今年应能比去年出货量更多，目标将超过3,000万颗以上，较去年再增一成，将是今年营收主要成长动能。

非电源产品中又可以分成视讯IC、消费性IC以及8 位元跟32位元MCU。近年伟诠电积极布局车用市场，过去以环景360度影像AVM方案为主，客户为中国与日系中低阶车种。而今年则推出智能镜头，可装载在汽车的每一颗镜头当中使用，具有盲区侦测(BSD)、车道偏移(LDW)、移动物侦测(MOD)等功能，预计今年下半年可望量产。车用产品占去年自有产品的营收比重不到1%，今年预估可达4~5%。

另外，原有POS (Point of Sale)刷卡机部分，占非电源IC营收的三成，是让店家能在销售商品时直接读取商品销售信息，并通过资料快速传送，提高经营效率的系统。伟诠电表示，由于这个产品认证时间长，生命周期也较长，属于较稳固的应用面，今年先看持平。

营收占比近半的代理销售以日本Rohm电子零组件为主，应用面为车用、触控面板、风扇马达等。去年由于市场供需吃紧，也因缺料让报价上扬，加上打入建准(2421)伺服器散热风扇控制IC，去年代理销售的营收年增14%。伟诠电表示，今年第一季仍在缺料中，待供应顺利后，业绩才有机会放大。

伟诠电去年第四季营收6.4亿元，年增20.88%，EPS为0.26元，相较前年同期0.12元小幅增加，但也受到季节因素影响，较前季0.51元，下降0.25元。

去年营收23.81亿元，年增16.28%，毛利率25.27%，略优于前年的24.48%，营业净利1.19亿元，年增77.61%，而业外虽有汇损6800万元，但受惠于股利和处分金融资产利益进补，致全年业外净收益达到1.41亿元，整体EPS达1.02元，大幅优于前年的0.64元。

伟诠电说明，去年度毛利率较佳主因USB PD放量明显，而业外转投资获利则冲淡台币升值影响，今年已采取部分汇率避险措施，盼降低相关风险。

近期伟诠电也宣布现金减资2元，减资后股本将由目前的22.15亿元，降至17.81亿元，待股东常会后办理相关程序。

展望今年第1季，伟诠电表示，光是1月的USB PD出货量逾300多万颗，使1月营收飙高到2.25亿元，年增43.01%，2月则受到农历过年影响较少，目前看来3月出货量也不错，加上去年第1季任天堂SWITCH为小量出货，基期低的情况下，今年第1季营收年增表现可期。

展望今年伟诠电营运走势，法人预期，在USB PD部分，任天堂SWITCH应可稳定成长，但若要看到明显的动能，仍需观察整体笔电及手机USB PD渗透率提升程度，以及新品整合型USB PD方案是否能在市场中发酵；此外，去年营收占比近半的Rohm代理销售仍属缺料状态，能否有稳定的供货状态仍待后续追踪。而车用方面仍占营收小量，尽管添加新品智能镜头，但仍属长线布局，今年贡献度低，因此今年营收虽会持续成长，但动能待观察。

至于获利，法人也表示，去年伟诠电本业虽成长，但来自业外收益更是进补，今年业外能否维持佳绩，则是获利居高的关键之一。