2018年08月13日 | 特斯拉私有化，是噱头还是真实目的？

特斯拉CEO马斯克发推文，称“正在考虑以420美元的价格将特斯拉私有化。需要的资金来源已经确认有着落。”

随后，特斯拉公司也发出由马斯克写的博文，标题为“将特斯拉私有化”。信中写道，虽然还没有最终决定，但做这一切都是为了公司能够更好地运转。

三个小时后，马斯克发表另一条推文写道，“投资者确定支持，唯一的不确定性就是股东投票具有偶然性。”

从私有公司到上市公司，特斯拉过去的15年

由Martin Eberhard和Marc Tarpenning创立于2003年，特斯拉最初的领导者不是为我们熟知的Elon Musk。2007和2008年的时候，两位创始人迫于董事会的压力离开，而马斯克在2004年领投A轮融资后成为了董事会会长。

作为特斯拉A轮、B轮的领投者和C轮D轮的主要投资者，马斯克在公司有着相当的决定权。在2007年，由于支出过多财政紧张，公司裁掉了10％的雇员，几个高层也相继因表现不佳而离职。2008年，马斯克替换了当时的CEO，亲自执掌大权之后又裁掉了公司25％的员工。终于，2008年12月末的第五轮4000万美元融资带着特斯拉走出一劫。

2010年，特斯拉实现IPO，市面上流通1330万股，起始价为17美元。虽然有沉有浮，到了2014年，特斯拉的市值已经达到了福特公司的一半。从2017年下半年开始，特斯拉的股价就一直在三百到三百八十美元之间浮动。今天，在马斯克发推表示正在考虑将公司私有化之后，特斯拉股价大涨11％，从343．8美元涨到了379．6美元。

从上市公司到私有公司，马斯克在想什么？

虽然没有直接证据，但看上去，“私有化”风波似乎与沙特阿拉伯的皇家资金有紧密联系。比如，根据Financial Times的消息，沙特公共投资基金目前已经悄悄拥有了特斯拉3％到5％的股权。人们大多不了解这一情况，因为股权小于5％的话是无需公开的。另外，CNBC联络的华尔街银行都否认和特斯拉之间有大额交易。

不管沙特是否是背后的金主，如果私有化真的发生，并且是420美元一股的话，特斯拉将会值820亿美元。这一价格，而即使是在大涨之后，目前的378美元股价也还需要马斯克还需要约660亿美元来补上款项。如果一切顺利，那么这次收购将是有史以来额度最大的一笔。

至于想要私有化的原因，很直接地，马斯克说，股价不定是一个大的原因。公司每季度的报表都会给股价带来大的波动，投机的买卖影响公司做出长期的、正确的抉择。作为美股市场上被做空严重的股票之一，马斯克认为当特斯拉走上稳定的经营和盈利之路之后，再上市会是更好的选择，而且，波动的股价可能会让所有公司员工分心，因为他们都是公司的股东。

但他否认私有化是因为对目前20％的股权贪心不足，想通过私有化大赚一笔。

理论上说，私有化有很多的好处，和马斯克所说的基本符合。

最主要的是，股东流动性变小，想要买卖股票都不容易，相对而言公司股份价值能够保持稳定。

同时不用照顾股民波动的情绪，公司能够分出更多的人手来推行长期的规划，更好地成长。

而且私有化之后，公司不用再将重要商业信息公之于众，有利于保密和竞争。

认可马斯克的说法，Loup Venture风投公司分析员Gene Munster推测，私有化大概有三分之一的概率会真的发生。

对比特斯拉，在马斯克的眼里，SpaceX就要有效率得多，原因就在于它是私有的。

而对于私有化之后的特斯拉，马斯克的想法是，公司吸引资本的方式和SpaceX会大致相似：每六个月来融资一次。

就这一点，马斯克还是希望公司员工不要卖掉股份，从而和特斯拉站在一起。即使私有化了，阶段性地，公司有股份的员工还是可以买卖股份，还是有选择的权利。

最后，马斯克说，并没有打算将特斯拉和SpaceX合并。两个公司将保持管理层和结构的独立。

会不会只是虚晃一招？

安排得明明白白，然而，特斯拉距离私有还有很大的距离。

首先，援引腾讯新闻老虎证券的分析，马斯克选择在个人Twitter上发出这个消息，因而无法确定公司董事会是否接到正是邀约，是否已经经过了合理的沟通谈判。

另外，即使拥有公司20％的股权，只有马斯克这个大股东一个人一厢情愿也是没用的。董事会必须达到一定的通过率，才可以完成私有化。

根据CNBC消息，耶鲁大学管理学院院长Jeffrey Sonnenfeld对此持谨慎态度。

“没有人在考虑私有化的时候这么炫耀，仿佛跳四小天鹅一样。只有希望大众将目光从重要的事情上移开的人，才会这么做。”Jeffrey Sonnenfeld还指出，目前特斯拉有着严重的管理问题，50个高层人员都离开了。“问题很多，他（马斯克）没有钱建新工厂（中国上海超级工厂），这（私有化）只是一个让人分心的战术。”

在耶鲁管理学院院长的眼里，马斯克现在将自己逼到了墙角。既然话已经说了出去，他就必须等到金主从天而降来救他。“他会创造条件，他很聪明。我们总会知道原因是什么的。”

其实，将这个消息爆出来，马斯克也冒了不小的风险。毕竟作为一个上市公司的CEO，向外界公布何种信息是有严格规则的。而且他说出了非常精确的420美元这个数字，被查出是商业误导的话性质就严重了。不过，腹黑地讲，马斯克之前豪言不打算再进行新的融资，那么此次股票大涨11％，将价格拉到了特斯拉可以用股份，而非现金，偿还即将到来的几十亿美元的债务的点位，马斯克这波就已经赚了。

下文为马斯克给员工的邮件：

《特斯拉私有化》

今天早些时候，我宣布我正在考虑以每股420美元的价格将特斯拉私有化。我想让你知道我的理由，以及为什么我认为这是最好的前进道路。

首先，最终决定尚未作出，但这样做的原因在于可以为特斯拉创造最佳运营环境。作为一家上市公司，我们的股票价格会剧烈波动，这会令特斯拉的所有工作人员分散精力，因为所有员工都是股东。

作为上市公司还会受到季度收益周期的影响，这给利特拉带来了巨大的压力，迫使我们做出可能符合特定季度的决策，但却未必符合长期利益。

最后，作为股票市场历史上做空力量最强的股票，上市也意味着有大量的人有动机攻击特斯拉。

从根本上讲，我相信当每个人都专注于执行，当我们能够专注于长期使命，当人们没有不正当的动机来试图破坏我们所有人都想要实现的目标时，我们便可处于最佳状态。

对于像特斯拉这样具有长期前瞻性使命的公司来说尤其如此。SpaceX就是个绝佳的例子：它在运营上更有效率，这主要是因为它是私有公司。这并不是说特斯拉应该长期保持私有化状态。在未来，一旦特斯拉进入一个较慢的、更可预测的增长阶段，就可以回归公开市场了。

以下是我所设想的私有化对所有股东（包括我们所有员工）的意义。

首先，我构建这项方案的时候会让所有股东都有选择权。他们既可以成为私有化后的特斯拉投资者，也可以以每股420美元的价格放弃股票，这比我们的第二季度财报发布后的股价溢价20％（之后已经上涨了16％）。我希望所有股东都能留下来，但如果他们愿意放弃，也可以通过不错的溢价来实现。

二．我的目的是让所有特斯拉员工都继续成为公司的股东，就像SpaceX一样。如果我们要私有化，员工仍然可以定期出售股票并行使期权。这样一来，你们仍然可以分享所有人都在努力建立的公司所不断增长的价值。

三．此举的目的不是合并SpaceX和特斯拉。他们将继续拥有独立的所有权和治理结构。然而，特斯拉所设想的结构在很多方面与SpaceX结构类似：外部股东和员工股东大约每六个月就有机会出售或购买。

最后，这与为我自己积累控制权无关。我现在拥有该公司约20％的股份，我也并不认为在交易完成后会发生很大变化。

从根本上讲，我正在努力实现让特斯拉可以在最佳状态下运作，尽可能地避免分散注意力和短期思维，尽可能帮助我们所有投资者（包括我们所有员工）减少变化。

这项私有化提案最终将通过股东投票来确定。如果这个过程按照我们设想的方式结束，私有化之后的特斯拉最终将成为我们所有人的巨大机会。无论哪种方式，未来都非常光明，我们将继续为实现使命而奋斗。