2018年09月17日 | 独吞iPhone芯片肥单，台积电已甩Intel半条街

张忠谋退休之后，过去两个多月时间，台积电股价竟飙涨了 26%！ 甩开两个主要对手英特尔、格罗方德后，台积电的下一步是什么？ 新董事长刘德音上任后第一场公开演说，或许能听出一些端倪。

台积电创办人张忠谋于今年 6 月 5 日正式退休时，台积电迎来一阵景气寒风。 智能型手机销售停滞、比特币泡沫破灭，让台积电股价大跌，甚至在 6 月底创 212 元的近年低点。

然而，张忠谋退休 3 个月后第一次公开露面，精神奕奕地在 9 月 5 日台湾国际半导体展（SEMICON Taiwan）开幕演说之后，第二天的台积电股价，竟创下 268 元的历史新高。

也就是说，在过去两个多月时间，台积电股价竟然飙涨了 26%，多了 1 兆多元的市值。 对台积电这类超大型股而言，这种又急又快的涨幅极不寻常。 究竟发生了什么事？

▲ 张忠谋出席 2018 国际半导体展「IC60 大师论坛」，这也是他退休 3 个月以来第一次公开露面。 （Source：SEMI 国际半导体产业协会）

最简单的解释，是台积电最新的 7 奈米制程制作的处理器，将在 9 月下旬，装在苹果最新款手机里头，在全世界开卖。

当然，这个利多，早在今年年初，随着制程研发顺利的消息逐一公告，外资股东、产业界就预期会发生。

但外界有所不知的是，台积电不但是全世界第一家量产 7 奈米制程的半导体厂，而且遥遥领先。

7 月底，英特尔主管在法说会承认，最新的 10 奈米（注：因为各家定义不同，英特尔的 10 奈米制程与台积电的 7 奈米同级）制程产品上市时间再度延后，直到 2019 年底才能生产。 比一开始宣布的 2015 年，足足晚了 4 年。

也就是说，过去新技术总跑在台积电之前的英特尔，这回整整落后台积电一年以上。 法说会翌日，英特尔股价单日重挫 8%。

英特尔龙头不保？

业界预期，英特尔赖以护体的「技术领先」神功一旦被破，接下来会有一连串连锁反应。

美商伯恩斯坦证券 8 月发布的研究报告便指出，英特尔目前在个人计算机芯片、服务器都是垄断地位，市占率分别高达 91%、99.4%。 也因此，英特尔享有绝对的订价优势，产品比竞争对手超威（AMD）要贵上 80%～130%。 「这些日后都将面临挑战，因为英特尔在 10 奈米以下的摩尔定律落后给台积电，」伯恩斯坦证券指出。

其实不用等太久，8 月底，AMD 便宣布，最新款的 CPU、GPU 将改用台积电的 7 奈米制程，将在今年底上市。

这决定带来两个冲击。 首先，英特尔将在明年史无前例地面临产品制程技术不如人的窘境，可能因此被 AMD 抢走部分市场。

第二，AMD 改投台积电怀抱，代表世界第二大晶圆代工厂格罗方德失去主要客户，先进制程面临唱空城计的窘境。

于是，紧接着，格罗方德也在 8 月 27 日宣布，「无限期延后」7 奈米的量产计划。 也就是说，在过去 2 个月之间，台积电新得到一个大客户，还甩开两个主要对手，在先进技术呈现独跑的状态。

三星之前也声称将在今年量产 7 奈米制程。 但该公司 9 月初在日本举办的晶圆代工论坛，却透露目前在华城 S3 厂少量生产的 7 奈米制程，将仅供自家产品使用，2020 年才大量生产。 算来，也落后台积 电 1~2 年。

在半导体展里头，不少分析师、业界大老，兴奋地谈论这个新变化。

「这是很神奇的一件事。 现在顾客（在最先进制程）没有第二家可选了，」美国半导体市场研究机构 IBS 资深副总琼斯（Michael Jones）说。 他在投影片放出台积电近几年在晶圆代工市场节节攀高的市占率，从 2013 年的 49%，上升到 2017 年的 54%。

这位半导体老将认为，当台积电进一步宰制晶圆代工市场之后，对未来业绩的增长增加不少想象空间，「可能像三星在内存市场一样。 」

此时，在晶圆代工领域已经接近一统江湖，很多人好奇，台积电的下一步会是什么？

刘德音第一场公开演说的玄机

9 月 6 日下午，台积电新任董事长刘德音在半导体展的演讲，给了清楚暗示。

这是他接任董事长之后的第一场公开演说，20 分钟的英文演讲，他总共提到 14 次「内存」（memory）。 他一再强调，当前的人工智能运算，有 8 成以上的能源消耗在内存，是当前半导体技术的一大瓶颈。

他在演说后，接受《日经亚洲评论》采访时首度承认，台积电「不排除收购一家内存芯片公司，」但目前没有明确目标。

此事并不令业界意外。 首先，今年初的日本东芝内存要出售，台积电也一度陷入考虑，只是最后并未出手。

一位美系外资分析师表示，眼光长远的刘德音长期观察内存产业，「这是他很关切的大题目。 」

「你如果放眼未来 10 年的蓝图，这一块不能不看。 」他说。

而且，台积电 8 月新上任的研发副总、史丹佛大学电机工程讲座教授黄汉森，这位出身 IBM 的半导体老将，专长就是新型内存。

▲ 刘德音接任台积电董事长之后的第一场公开演讲，提到 14 次「内存」，显示他对这个兆元产业的旺盛企图心。

内存产业规模较晶圆代工还大，最近两年更处于「超级循环期」，南韩双雄业绩都写下空前纪录。 SK 海力士去年营收更一举暴冲 56%，首度超过台积电。 加上未来人工智能产业对内存的旺盛需求，台积电只要能啃到一口，都能创造高成长。

从技术层面来看，台积电目前全力发展的 3D 封装技术，需要将 DRAM 与处理器在制程中紧密相迭，台积电已经有自家的封装厂，如果 DRAM 也能在自家生产，在技术开发与良率控制都有极大好处。

从战略面而言，台积电的最后两大对手──英特尔与三星，都有自家的内存部门。 三星的 DRAM、NAND Flash 都是世界第一。

而英特尔则另辟蹊径，与美光共同开发出独特的 3D XPoint 内存技术，与自家处理器联卖，用于高阶服务器。

美系分析师认为，台积电会在何时、以什么方式切入内存产业，可能端看研发部门能否开发类似 3D XPoint 的创新架构，「在技术上突破，不要与三星在标准型内存硬碰硬。 」他分析。