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2019年01月05日 | 整个科技供应链都面临严重库存问题
2019-01-05 来源：爱集微
集微网消息，彭博资讯评论指出，苹果公司下修营收预测掀起市场强震，但以库存水准和现金转换等衡量标准来看，这家iPhone制造商应对市场下滑的能力仍比其他科技公司来得强，而这是个大问题。
苹果日前大幅调降营收预测，导致该股3日暴跌10%，主要是因为中国经济减速和iPhone销售减缓。
但彭博专栏作家高灿鸣（Tim Culpan）4日指出，苹果在科技业营运稳健度名列前茅，尚且面临严峻挑战，其他公司的处境就更令人忧心。
高灿鸣在去年8月28日的专栏中已示警：全球科技产业上空乌云日益聚集。当时他挑出九家公司，包括知名电子设备品牌、产品组装厂商及晶片制造商，分析这些公司的数据后，他断定历时十年的科技业欢乐派对看来即将以严重宿醉收场，因为供应链面临库存问题。
现在，高灿鸣加入去年第3季库存水准、库存周转率和现金转换循环数据后，再作同样的分析，得到的结果显示「情况甚至比四个月前还要丑恶」。
高灿鸣说，苹果本周的营收警讯只是科技业麻烦中的一小部分而已。
他举例说，中国智能手机制造商小米可能陷入窘境。何以见得？因为截至2018年9月底，小米的库存水准已较6月底增加22%，与2017年12月相比更大增62%。
对照下，苹果库存水准已降到2017年6月来最低，包括比一年前降低19%。这意味苹果虽下修营收预测， 应对科技业景气下滑的准备度在业界却相对较佳。
英特尔和三星电子的情况看来也不算太差。但三星的库存周转率、现金转换循环、存货转换现金数据都朝坏的方向走，特别是后两项现金流指标皆已升到历史高点，这并非好现象。
高灿鸣指出，组装厂商面临的隐忧更大。鸿海（富士康）、和硕和纬创的客户涵盖大多数电子品牌大厂，包括苹果、Sony、任天堂、惠普（HP）和戴尔（Dell Technologies）。若把联想集团也加进来，持续攀升的库存就升得更高了，已达到当前全球经济大环境所无力支撑的水准，而这不能只以「季节性库存累积」一语带过。
之前彭博报导说鸿海计划大砍成本，旗下非苹果智能手机部门富智康则传出裁员之说。鸿海主管在高灿鸣截稿前未予置评。
高灿鸣认为，这类削减成本措施或许不足以拯救科技公司的获利。苹果CEO库克虽已祭出一些策略力挽成长趋缓狂澜，但至今只剩买回库藏股一招可撑起每股盈余表现。其他科技业者似乎同样无技可施。
高灿鸣说，库存和现金转换数据反映的是过去的营运表现，但也可当净收益的领先指标来用，因为科技业一日千里，货架上久久未售出的产品将变得不值钱。倘若去年第4季和今年第1季的销售情况不足以合理化这些节节升高的库存水位，资产价值大幅减记必将接踵而至。
史海拾趣
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