2019年09月06日 | A股功率半导体厂商业绩下滑背后，加速国产替代，迎新格局

2019-09-06 来源：爱集微

2019上半年，在中美贸易摩擦不断升级以及半导体行业景气度放缓等因素影响下，国内功率半导体厂商面临着巨大压力。A股上市公司诸如苏州固锝、扬杰科技、华微电子、捷捷微电、台基股份五家功率半导体厂商上半年业绩表现普遍不尽如人意，毛利率也从一季度起纷纷下滑。

从上表可知，在A股5家功率半导体上市公司中，华微电子、杨杰科技、台基股份净利润同比下滑，其中行业龙头华微电子和杨杰科技下滑幅度较大。在业绩下滑的背后，国内功率半导体厂商都在面对着贸易摩擦带来的机遇与挑战，各大厂商都在抓紧技术研发、产品升级，加速国产替代和扩充产能，国内功率半导体市场也随之迎来新的格局。

国产替代加速

众所周知，国际大型半导体公司占据了我国半导体市场绝大部分市场份额，其中，中国本土功率半导体分立器件生产企业众多，但与国际技术水平有较大差距。

近年来，在“中兴、华为”事件影响下，加速国产代替的趋势日益凸显，国内功率半导体厂商不断向中高端产品突破，甚至成为某些细分领域的龙头。

不过，当功率半导体市场需求平稳或下滑时，全球化竞争就愈发激烈，同时，国内功率半导体厂商若是要向中高端市场突破，就不得不直面与台系和外资品牌的竞争，而大多数时候，国内半导体厂商为抢订单，扩大市占率都不得不选择牺牲毛利率，以及提供更为优质的配套服务。

据半年报显示，2019上半年，扬杰科技在半导体芯片产品方面实现营收1.34亿元，同比增长8.15%；毛利率为13.07%，同比下滑17.38%；捷捷微电在半导体芯片产品方面实现营收5663万元，同比增长7.31%；毛利率为41.20%，同比下滑9.08%。虽然这两家公司业绩有所增长，但产品毛利率下滑的厉害。

当前，我国已经成为了全球最大的功率半导体市场，从功率半导体行业的特点来看，国产替代的需求占比将不断提升。2019上半年，扬杰科技新取得了与华为、大金、DELL等知名终端客户的首次合作机会，积极推进多个产品线的进口替代就是例证，不过实际出货量较小。

加征关税影响

2018年以来，美国对中国众多新兴高科技产品加征关税，其中，半导体行业属于美国开征关税的重点行业之一，而功率半导体芯片和功率半导体器件均被列入美国对中国的500亿美元加征关税清单。

据笔者了解，加征的关税也将由国内功率半导体供应商承担，目前上述五家国内功率半导体厂商中，仅苏州固锝的产品大部分出口，主要面向美国、日本、欧洲等地市场。此外，扬杰科技在2015年收购了国内二极管厂商美微科（MCC）公司的产品也有80%以上出口，销往美国、香港、台湾以及东南亚等国家和地区。

据悉，为拓宽销售渠道、营建北美客户营销平台，苏州固锝和美微科均在美国设立了子公司。苏州固锝在中报中写道，为有效规避关税等不确定因素所带来的风险，应对关税压力，公司已完成海外物流中心设备、人员的基本配置，通过试运营阶段, 预计第三季度正式投入使用。

值得注意的是，尽管多数国内功率半导体厂商对美国直接出口的业务收入及占比很小，但是中美贸易摩擦可能通过影响下游客户的出口业务，进而间接影响功率半导体厂商未来的经营业绩。

市场格局变化

功率半导体市场自三年前需求回暖后，市场一度呈现出供不应求的状态，随后在“中兴、华为事件”的影响下，更是加速了元器件国产替代的进程，国内功率半导体企业普遍得到了较大的发展和提升，同时以立昂微、西安派瑞、协昌科技、嘉兴斯达、晶导微等代表的功率半导体企业积极谋划上市，计划募集资金扩产产能。在突破融资瓶颈后，国内这些传统功率半导体厂商将成为市场上的一股新兴势力。

与此同时，科创板的设立也让号称中国规模最大的功率半导体企业华润微迎来了重要的发展机遇，华润微电子拟登陆科创板，计划募资30亿元，用于8英寸高端传感器和功率半导体建设项目、前瞻性技术和产品升级研发项目、产业并购及整合项目，同时补充营运资金。华润微还在招股书写道，矢志成为世界领先的功率半导体和智能传感器产品与方案供应商。

除上述势力外，由NXP分离出来的安世半导体和瑞能半导体将给国内功率半导体市场中带来最大的不确定性，他们能否在当前国内蓬勃发展的半导体市场中保持行业地位，继续受到客户认可，做到强者恒强？尚有待市场验证。

当前，半导体已经成为了中美贸易摩擦的焦点，为不受制于人，国产替代必将加速；同时，国内功率半导体厂商也将向中高端市场突破，从而不得不面临国际厂商的竞争，在人才资源短缺、市场竞争激烈且又充满不确定性的情况下，传统的生存模式必将淘汰，如何在新形势下的功率半导体市场中占据一席之地亦或是脱颖而出，将是国内功率半导体厂商的首要考量。

半导体

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