2020年03月23日 | 新基建能否唤起5G结构升级新生机？

远程办公、在线教育、机器人配送……疫情之下，数字经济逆势上扬，资本市场相关板块同步跟涨。而与之密切相关的、以5G、人工智能、工业互联网、物联网等为代表的新一代信息基础设施建设再次站上风口，迎来加速发展的机遇期。3月21日，工信部发布《关于推动工业互联网加快发展的通知》（下称《通知》），从加快新基建等6个方面出台20项具体举措。在政策重视，市场关注的窗口期，新基建如何迎风飞扬，托起稳增长和经济结构升级换代的生机呢？ 

“重仓”5G+工业互联网

新基建概念提出两年后，新冠肺炎疫情将它推上了话题中心。

受疫情影响，云办公、云课堂等线上应用引爆云服务器需求。巨大的市场需求刺激了新基建概念的走红，相关设施布局提上加速日程。3月4日，中共中央政治局常委会要求，“加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度”。

在工信部办公厅日前印发的《通知》中，“加快新型基础设施建设”被列为头号任务。围绕这一领域，《通知》重点强调改造升级工业互联网内外网络、提升工业互联网平台核心能力，建设工业互联网大数据中心等，5G则被作为完成前述动作的重要支撑。

实际上，去年11月，工信部就曾下达《“5G+工业互联网”512工程推进方案》，提出到2022年，将突破一批面向工业互联网特定需求的5G关键技术；打造5个产业公共服务平台；加快垂直领域“5G+工业互联网”的先导应用，内网建设改造覆盖10个重点行业；打造一批“5G+工业互联网”内网建设改造标杆、样板工程，形成至少20大典型工业应用场景等目标。

在此基础上，《通知》做了进一步延伸和细化。例如，引导平台增强5G、人工智能、区块链、增强现实/虚拟现实等新技术支撑能力；遴选10个跨行业跨领域平台，发展50家重点行业/区域平台。推动重点平台平均支持工业协议数量200个、工业设备连接数80万台、工业APP数量达到2500个。

“工业互联网被称作是第四次工业革命的关键支撑，而5G是新一代信息通信技术演进的重要方向和涉及领域最广泛的新基建项目，产业融合将成为我国新基建建设的重要增长点，有助于拉动经济、稳就业。”中国民生银行产业研究中心研究员郭晓蓓表示。

概念股逆势走强

政策风向的变化，市场最为敏锐。

所谓新基建，一般而言相对于铁路、公路、机场、桥梁等传统基建，涉及领域包括5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等7个方面。而据不完全统计，涵盖七大领域的“新基建”概念股超800只。

前述会议定调后，次日A股跳空高开后，一路上行。而截至上周五收盘，5G、特高压等概念股涨势强劲。以5G基站概念股中的中兴通讯和烽火通信两只股票为例，据统计，2月5日至3月20日期间，二者分别上涨9.42%和64.81%；同期，涉及光模块业务的光迅科技股价累计涨约22.42%；同期，涉及天线业务的通宇通讯股票累计涨超23.7%。

工信部相关负责人指出，当前5G、边缘计算、时间敏感网络、软件定义网络、IPv6等新型网络技术产品不断发展，逐渐具备满足生产控制高要求的能力。例如，时间敏感网络技术支持千兆及以上接口，能够满足工业大带宽需求；5G低时延的应用场景可以提供最低1ms时延的高可靠连接，为实现无线自动控制提供了可能；边缘计算将实时计算能力推广到工业现场，支撑工业智能实现。

长江证券通信行业首席分析师于海宁表示，伴随我过5G基站建设节奏加快，包括主设备、传输设备、光模块、无线射频、PCB、通信连接器等在内的细分产业链将有望全面受益。

根据证监会网站最新披露，首批新基建主题基金已正式上报，共5只产品，包括南方基金、博时基金、招商基金等多家基金公司迅速布局新基建，抢占相关投资机会。

资金从何而来

市场需求，政策加码，资本热捧，新基建提速正当其时。根据国金策略测算，新基建占全部基建的比重在7%-12%，保守估计2020年规模超1万亿。

就目前而言，央企已经有所行动。3月6日，中国移动启动今年5G二期无线网主设备采购。四天后，中国电信联合中国联通发布了“2020年5G SA新建工程无线主设备联合集中采购项目集中资格预审公告”。根据公告，中国电信将与中国联通一起启动5G SA无线主设备联合集中采购，预计采购规模不少于25万站。计划在三季度前完成全部建设进度。

在地方投资清单中不乏新基建的身影。例如，山东已建成超1万个5G基站，完成对济南、青岛、烟台等核心城市区域的5G网络覆盖的同时，将高铁等重点交通项目纳入2020年度发展规划，全面启动特超高压电网2020年带电检测工作等；云南挂牌成立区块链中心；河北将“加快布局5G基站、物联网、IPv6等新型基础设施”作为年度重点工作。

然而，据市场机构统计，截至3月6日， 23个省市发布的总投资额47.66万亿元的投资计划清单中，真正在今年年内推进实施的仅为7.45万亿元。

按照传统基建投资的情况，财政投入占主导地位。不过，在今年财政收支压力倍增，尤其是地方政府债务风险隐忧仍存之际，新基建的资金从何而来，还需要打一个问号。

恒大研究院首席经济学家任泽平认为，对于“新基建”，要优化财政投资方向和结构，更好发挥财政资金撬动作用，提高财政资金使用和配置效率。绝不能搞一次性的过度刺激，而应做中期投资规划，在加大投资力度的同时有节奏分批有序推进。

“建议进一步放开基建投资的市场准入。”任泽平指出，在信息类新基建领域，除5G基站、公共大数据中心等项目外，政府应充分让市场发挥资源配置的决定性作用。资金来源方面，要规范并推动政府和社会资本合作（PPP）融资模式，引进私人资本提高效率，拓宽融资来源。

在中商智库首席研究员李建军看来，基于基建周期长、投资回报期长的特点，应当发展与新基建需求相匹配的融资方式。比如，重点发挥信托、保险等长期资金的作用。信托机构应设立专门的新基建投资信托计划或者投资基金，从单一项目入手，提供长期债权资金；同时，信托机构还可牵头和保险等长期资金合作，参与投资新基建项目，以解决基金资金期限和项目建设运营期限不匹配的问题。