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2021年01月08日 | 三度冲击创业板后，安联锐视首发过会
2021-01-08 来源：爱集微
2021开年，珠海安联锐视科技股份有限公司（下称“安联锐视”）便迎来了开门红。
1月6日，创业板上市委员会2021年第1次审议会议结果显示，安联锐视首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求。
与此同时，创业板上市委进一步提出问询主要问题，包括报告期主要供应商和客户的不利变
化、原材料价格下降、产品结构变化等因素，需要发行人说明毛利率低于同行业可比公司的原因及合理性；所处行业技术更新换代较快，历史上出现过因技术更新不及时丢失重要客户的情况，且报告期内研发费用占比低于同行业可比公司，需要发行人说明核心竞争力及为应对产品创新风险采取的具体措施。
回顾安联锐视冲刺资本市场的道路，可谓一波三折。
据了解，安联锐视首次冲刺创业板是在2012年，但由于当年受行业上下游波动的影响，使得其2011年业绩下滑，不再符合创业板首发上市条件，故只能无奈选择终止审查。
2015年11月13日，安联锐视股份在全国中小企业股份转让系统公开转让，正式在新三板挂牌上市。随后，其于2017年6月再次向证监会递交了创业板上市申请材料；2018年9月，因毛利率过低的问题，其IPO申请被证监会否决。
2019年6月，安联锐视选择更换券商辅导，继续冲刺创业板。2020年6月24日，其首次公开发行股票并在创业板上市的申请获受理。
天眼查资料显示，安联锐视成立于2007年8月6日，主营安防视频监控产品软硬件的研发、生产与销售。目前其产品主要为前端摄像机和后端硬盘录像机，关键技术主要包括图像处理技术、音视频编解码技术、存储技术、智能分析技术等。
据了解，安联锐视经营以ODM模式为主，产品外销率高，以北美、欧洲、亚洲市场为主。在面向消费类市场如家庭、社区、企业、商铺、车辆等用户时，主要以套装形式销售；在面向工程类市场如政府机关、公共安全、金融、电力、教育、公用事业、大型商业综合体等用户时，主要以单品形式销售。
但从前一次IPO被否原因来看，其毛利率低于同行业其他企业，这一魔咒在2020年依然没有完全摆脱。
招股说明书显示，2017年、2018年和2019年，安联锐视主营业务的毛利率分别是20.41%、19.69%和26.21%。
对此，安联锐视解释称，2018年毛利率降低主要是面向消费类市场且具有性价比产品销售规模较大所致，而2019年毛利率提升显著主要是因为原材料价格下降和低毛利产品需求减弱所致。
集微网了解到，与业内知名企业海康威视、大华股份、英飞拓相比，其毛利率远远低于上述企业，虽不具有直接可比性，但依然具有参考意义。而与相同经营模式且目标市场一致的同为股份相比，2017年、2018年和2019年安联锐视毛利率也依然均低于其整体毛利率水平。
对此，安联锐视在招股说明书中也进行了详细解释。与同为股份毛利率相差较大主要因为双方产品应用领域不同所致。同为股份在海外市场主要面向工程类市场，而安联锐视主要面向消费类市场。
除了产品应用领域不同，安联锐视毛利率偏低原因还有两方面因素。一方面，目前其仍处于自有品牌创立和推广阶段，尚未建立良好的品牌优势，产品定价不高；另一方面，安联锐视采取ODM经营模式下，产品直接面向品牌商，再由品牌商进行终端市场开拓，将产品最终销售给终端客户，设备制造商不需要承担产品到达最终消费者过程中的运输、仓储、市场推广、销售支持、售后服务等各项开支，虽然可以节约大量销售费用，但毛利空间有限。
不可否认的是，安联锐视毛利率处于行业低位是不争的事实。近几年，其也在积极开拓工程类市场，如若未来开拓顺利，也将为其毛利率提升带来积极影响。
但受今年疫情影响，阻容、内存颗粒、传感器等原材料均出现了不同程度的上涨，或将直接提升其原材料采购成本，其毛利率能否在产品销售结构变化的带动下持续提升，有待考证。
值得一提得是，从其补充提交的财务数据来看，2020上半年安联锐视业绩出现下滑趋势。
招股说明书显示，2020上半年，安联锐视实现营业收入3.7亿元，实现净利润3431.17万元，相比2019年有明显下滑趋势。但由于安防市场具有明显的季节特征，三、四季度是企业冲刺销量阶段，2020年安联锐视能否实现稳步增长，还需要等待其进一步披露。
史海拾趣
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