2021年02月09日 | 被“抛弃”的手机概念股：“三心二意”硕贝德能否凭5G突围

在手机射频领域，老牌天线玩家硕贝德曾经与信维通信并称为A股的“天线双雄”，最初几年硕贝德的业绩都在信维通信之上，然而2015年起，硕贝德便接连败北，不仅被信维通信远远甩开，市值也增势缓慢，上市首年末为17亿元，截至2021年1月末，其市值也仅有50.16亿元，主要还是估值驱动市值增长。 

起初，硕贝德以手机端天线业务起家，上市后便不断转型，主营业务更是频繁更换，先后涉及半导体封测、摄像头模组、指纹膜组、精密结构件市场领域，目前其又凭借华为进军5G市场。然而，在业务规模不断扩大之时，硕贝德的经营业绩却每况愈下，原有的天线业务被新业务不断侵占，而新业务又发力不足，不仅无法带动业绩的稳定增长，还令其业绩出现较大波动，更险些被市场“抛弃”。

最终，频频尝试新业务的硕贝德，到头来还是回归了最初的天线主业，寄希望于5G以实现逆境突围。在5G浪潮下，硕贝德又能否抓住新一轮的机遇？

业绩波动且毛利率逐年下滑

天眼查显示，硕贝德成立于2004年2月，2012年在深圳证券交易所创业板挂牌上市，是领先的移动通信终端天线企业和一流的智能终端部品组件供应商。

纵观硕贝德十余年的业绩情况发现，其营收和净利润总体呈上升趋势，2009年至2019年，营收增长了近22倍，净利润也增长了8倍。不过其业绩却有较大波动，近年来更有日渐缩水之势。且毛利率走势也愈发低迷，令人对其产品的竞争力存疑。

具体来看，2015年是硕贝德业绩的分水岭，此前六年，其营收均在稳步增长，2014年营收更增长了3.33亿元，增幅达64.77%，主要是客户销售份额进一步扩大，带动其订单持续增长。但好景不长，其营收在2015年却急转直下，直接减少了0.67亿元。

然而到了2016年，其营收突然呈爆发式增长，同比增幅达123.91%，主要得益于控股子公司江苏凯尔指纹模组业务的爆发性增长，这也使指纹业务成为硕贝德收入的增长点。

2017年，其营收进一步增长，然后又在2018年出现下滑，同比减少16.80%。对于此次营收下滑，硕贝德表示，主要是指纹识别模组业务受总体需求下降，市场竞争加剧、管理团队调整等方面因素的影响。2019年，其指纹识别模组业务需求持续放缓，总体营收仅有小幅增长。到了2020年，其前三季度的营收也只有13.2亿元，同比增长2.36%，对于硕贝德来说，2020年营收想要实现突破似乎并非易事。

其次是净利润，同样以2015年为界，此前其净利润虽无较大突破，但仍保持着微增。到了2015年，其归母净利润却骤然暴跌，下滑超过1亿元，降幅更高达近300%！据其表示，由于当期手机增速放缓，众多品牌客户的采购模式发生很大变化，致使其天线业务主要客户的订单大幅减少，加上指纹业务增长性不足所致。

2016年，其扭转了上年亏损的局面并实现盈利，归母净利润大幅增长了1.71亿元，同比增长165%。不过，此后两年，其净利润却不增反降，2018年净利润只有0.62亿元。2019年，其净利润又出现增长，同比增加48.84%。可以说自2015年开始，其业绩就呈现出极为不稳定的趋势。

目前，其在2020年业绩预告中指出，预计2020年度归属于上市公司股东的净利润3600万元–4100万元，同比下降55.86%-61.24%；扣除非经常性损益后的净利润2000万元–2500万元，同比下降42.90%-54.32%。可以看到，其2020年的净利润走势也不容乐观，而这主要是手机天线业务受新冠疫情及国内大客户外部环境等因素影响，销售同比下降所致。

再来看毛利率，从整体走势来看，硕贝德的毛利率可谓一落千丈，持续处于下降状态，由2009年的35.91%降至2019年的21.69%，下降了14.22%，其中2015年的毛利率更仅有16.83%，不及最高峰37.88%数值的一半。

事实上，对于电子制造业企业来说，毛利率的确存在普遍偏低的情况。同花顺数据显示，2014年至2018年，参与排名的电子制造公司毛利率数值多集中在20%至30%区间，当中5年平均毛利率最高的是方邦股份，高达70%，其次是电连技术，达45%；而最低的则是英唐智控和闻泰科技，平均毛利率都只有9%。

相较而言，硕贝德十余年间的平均毛利率为25.98%，在行业中处于中等水平，主要是头几年毛利率较高从而拉动了整体毛利率水平。不过近年来其毛利率却在逐年下滑，近5年毛利率均值也仅有19.80%，不仅低于行业均值，更日益落败于竞争对手。

业务泛而不专：主营业务日益偏离天线

从硕贝德每年的财报来看，造成其业绩波动较大，且日益萎靡的原因，主要是业务反复变动所致。上市前三年（2009-2011年），硕贝德的主营业务为无线通信终端天线的研产销，主营产品包括手机天线、笔记本电脑天线、AP天线、卫星定位终端天线、车载电话天线等。彼时正值我国3G发展进程加速，手机、笔记本电脑等智能终端维持高速增长，天线作为移动通信终端的核心器件也迎来了需求量的暴增。2011年，其各类无线通信终端天线销量约1.5亿支，位居国内无线通信终端天线生产企业前列。

客户层面来看，其是中兴通讯、TCL 手机天线第一供应商，并为康佳、长虹、金立、宇龙、英华达、步步高等国内一线手机厂商的重要天线供应商。此外，产品开始先后批量应用于三星、华为、摩托罗拉、酷派、比亚迪、戴尔、联想等国内外知名品牌的手机、笔记本电脑产品。

2012年，硕贝德在深圳证券交易所创业板挂牌上市，继续以“手机天线”与“笔记本电脑天线”天线作为两大主导产品，二者分别占据超90%的营收占比。此时其手机天线主要还是弹片式，不过LDS工艺天线技术已初见成效，并具备大批量出货的条件。

在客户方面，在巩固原有大客户如中兴、TCL等基础上，硕贝德也努力开拓发展潜力大，公司产品占其市场份额较低的客户，重点推进三星、联想及戴尔等市场销售工作。

次年，其手机天线业务进一步扩大，营收占比达到近84%，但笔记本电脑天线业务却出现下滑，营收占比只剩不到9%。同年，其双色注塑及LDS工艺移动终端天线成功市场化，并于2013年第四季度开始批量化供货。

2014年，其不断扩大业务规模，在立足天线主营业务的基础上，涉足半导体及传感器封装业务，并积极探索收购、参股、战略合作等多种形式的合作方式，完成半导体封装和传感器封装业务的布局。同时，在年初通过了三星电子LDS天线的合资格供应商认证，以此为契机，其重点开拓三星电子LDS天线市场。

时间来到作为分水岭的2015年，尽管这一年其主营业务并未发生重大变化，但却出现上市以来的首次亏损。值得注意的是，该年度其主营的天线业务主要客户订单大幅减少，营收占比由上年的73.41%骤降至48.15%；而摄像头模组业务由上年的不足5%增至近20%，此外新增的指纹模组业务营收占比也超过10%。不过，新开拓的封装、指纹识别及摄像头模组业务仍处于市场开拓阶段，短期业绩难以快速增长。

同时，在客户采购模式方面，其ODM模式的生产比例上升，并重点突破品牌手机客户ODM生产商，可以说正式步入ODM厂商行列。 

2016年，其业务围绕移动通信终端部品产业，以天线作为锥点对接客户，延伸至射频天线与精密结构件一体化产品，及移动终端传感器模组、封装产品二条主线。 

这一年，原本是其主营业务的手机天线营收占比在继续下降，降至25.52%，整体天线业务占比则不足40%。此外，摄像头模组业务不增反降，又降回2014年不足5%的占比。指纹模组和精密结构件业务占比分别为26.27%和28.10%。此时，硕贝德的业务结构已经发生了根本性的转变，由天线业务转移到指纹模组和精密结构件业务。

或许是急于寻求业绩上的突破，在跨界摄像头模组业务3年后，硕贝德按停该业务，毅然转投到指纹模组业务领域。2017年，其营收占比第一的业务突然变为了指纹模组，营收占比高达近40%，而天线业务的营收占比仅剩26.78%。

在客户方面，该年度其车载天线实现突破，成功进入北美通用、上海通用、广汽、吉利、比亚迪等重要客户供应链体系，为多个主力车型大批量提供天线。

2018年，其天线业务收入占比又升至第一位，指纹模组业务则出现下降，同时精密结构件业务也降至3.02%，可以说其业务结构已十分混乱，不仅没有明确的主营业务，其他业务的营收占比也极不稳定。

2019年,从主营产品营收占比可以看出，硕贝德似乎嗅到了5G的市场机遇，重新回归了天线业务，该业务营收占比超过50%。其通过设立惠州硕贝德汽车智联科技有限公司，将车载天线业务公司化运作，从而形成了终端天线业务、5G基站天线业务和车载天线业务并驾齐驱的业务格局，而精密结构件则消失在其主营业务范畴。

总体来说，硕贝德近年来的业务由最初的天线业务，扩展至指纹识别和半导体芯片封装业务，又经历了指纹识别及摄像头模组业务后，最终又回归天线主业，并剥离了结构件业务。然而近年来，频繁跨界的硕贝德并未找到稳定的利益增长点，多次的业务转换不仅令其业绩产生波动，也逐渐落后于与专一天线业务的信维通信。接下来，集微网就从投资并购的角度，具体回顾其业务转变的过程。

跨界并购后，回归天线并进军5G业务胜算几何？ 

据了解，硕贝德于2013年便开启了收购之路，第一步是向苏州科阳光电科技有限公司增资，投资完成后硕贝德占科阳光电注册资本的56.76%，科阳光电成为其控股子公司，其正式切入半导体封装领域。

2014年1月8日，其利用超募资金出资人民币4326万元投资控股昆山凯尔，快速切入传感器封装领域，实现主营业务外延式发展；同年9月23日，其又利用自有资金出资人民币5000万元投资新设惠州凯尔，用于扩大高像素图像传感器模组的生产规模、新增投资新一代生物识别传感器模组的研发、设计与制造（包含指纹识别传感器、虹膜识别传感器等）以及新增投资传感器模组及应用集成系统研发中心。

在布局半导体封装、传感器封装领域与摄像头、指纹模组业务后，2015年，硕贝德再次跨界到消费电子精密结构件业务领域。其利用自有资金3000万元，投资了移动终端金属部品供应商东莞市鑫濠信精密工业有限公司，投资完成后公司占鑫濠信精密注册资本的35%。并采取支付现金的方式购买大通塑胶工业有限公司、惠州市华惠投资有限公司合计持有的深圳市璇瑰精密技术股份有限公司51%的股权。交易完成后，硕贝德将熟练掌握机壳、天线的生产技术和完整工艺流程，同时具备机壳、天线规模化生产能力。

2016年2月，其完成了对精密结构件机壳厂商深圳硕贝德精密的收购。同时，出售了惠州凯尔、硕贝德电子公司的股权。其中，以5600万元的价格将惠州凯尔80%股权转让给阿瑞特光电。据其表示，因摄像头模组行业竞争激烈，凯尔光电自规模化供货以来，产品毛利率低下，且始终处于亏损状态；为优化资产结构，减少亏损，保护投资者利益，故作出转让。

2017年，其继续玻璃亏损业务，于当年10月完成深圳硕贝德精密的股权剥离。同时，通过投资并购手机天线厂商斯凯科斯电子（深圳）有限公司（现更名为深圳硕贝德无线科技有限公司），成功进入华为供应链，成为华为高端旗舰机的天线供应商。

2019年，为适应5G终端和基站对散热产品的新需求，其转让了科阳光电的控股权，将资源集中到天线射频领域，并于同年9月收购东莞合众导热科技有限公司。

同时，其还宣布在广州建设5G产业总部项目，从事5G射频模组、5G毫米波终端天线模组，5G智能车用V2X射频天线及模块，无线充电接收与发射产品等业务，加速5G产业布局。

写在最后

目前来说，尽管5G通信技术进行的如火如荼，5G新基建的加速推进也带动了相关设备厂商产品需求的增加，但对于主营业务频繁更替、业绩波动较大的硕贝德来说，此时回归天线主业并布局5G市场，如何在竞争激烈的消费电子行业中寻找稳定的盈利增长点才是当务之急，而不是一味跟随行业热度随波逐流，否则极有可能顾此失彼、因小失大，甚至在市场混战中被拍在沙滩上

在手机射频领域，老牌天线玩家硕贝德曾经与信维通信并称为A股的“天线双雄”，最初几年硕贝德的业绩都在信维通信之上，然而2015年起，硕贝德便接连败北，不仅被信维通信远远甩开，市值也增势缓慢，上市首年末为17亿元，截至2021年1月末，其市值也仅有50.16亿元，主要还是估值驱动市值增长。 

起初，硕贝德以手机端天线业务起家，上市后便不断转型，主营业务更是频繁更换，先后涉及半导体封测、摄像头模组、指纹膜组、精密结构件市场领域，目前其又凭借华为进军5G市场。然而，在业务规模不断扩大之时，硕贝德的经营业绩却每况愈下，原有的天线业务被新业务不断侵占，而新业务又发力不足，不仅无法带动业绩的稳定增长，还令其业绩出现较大波动，更险些被市场“抛弃”。

最终，频频尝试新业务的硕贝德，到头来还是回归了最初的天线主业，寄希望于5G以实现逆境突围。在5G浪潮下，硕贝德又能否抓住新一轮的机遇？

业绩波动且毛利率逐年下滑

天眼查显示，硕贝德成立于2004年2月，2012年在深圳证券交易所创业板挂牌上市，是领先的移动通信终端天线企业和一流的智能终端部品组件供应商。

纵观硕贝德十余年的业绩情况发现，其营收和净利润总体呈上升趋势，2009年至2019年，营收增长了近22倍，净利润也增长了8倍。不过其业绩却有较大波动，近年来更有日渐缩水之势。且毛利率走势也愈发低迷，令人对其产品的竞争力存疑。

具体来看，2015年是硕贝德业绩的分水岭，此前六年，其营收均在稳步增长，2014年营收更增长了3.33亿元，增幅达64.77%，主要是客户销售份额进一步扩大，带动其订单持续增长。但好景不长，其营收在2015年却急转直下，直接减少了0.67亿元。

然而到了2016年，其营收突然呈爆发式增长，同比增幅达123.91%，主要得益于控股子公司江苏凯尔指纹模组业务的爆发性增长，这也使指纹业务成为硕贝德收入的增长点。

2017年，其营收进一步增长，然后又在2018年出现下滑，同比减少16.80%。对于此次营收下滑，硕贝德表示，主要是指纹识别模组业务受总体需求下降，市场竞争加剧、管理团队调整等方面因素的影响。2019年，其指纹识别模组业务需求持续放缓，总体营收仅有小幅增长。到了2020年，其前三季度的营收也只有13.2亿元，同比增长2.36%，对于硕贝德来说，2020年营收想要实现突破似乎并非易事。

其次是净利润，同样以2015年为界，此前其净利润虽无较大突破，但仍保持着微增。到了2015年，其归母净利润却骤然暴跌，下滑超过1亿元，降幅更高达近300%！据其表示，由于当期手机增速放缓，众多品牌客户的采购模式发生很大变化，致使其天线业务主要客户的订单大幅减少，加上指纹业务增长性不足所致。

2016年，其扭转了上年亏损的局面并实现盈利，归母净利润大幅增长了1.71亿元，同比增长165%。不过，此后两年，其净利润却不增反降，2018年净利润只有0.62亿元。2019年，其净利润又出现增长，同比增加48.84%。可以说自2015年开始，其业绩就呈现出极为不稳定的趋势。

目前，其在2020年业绩预告中指出，预计2020年度归属于上市公司股东的净利润3600万元–4100万元，同比下降55.86%-61.24%；扣除非经常性损益后的净利润2000万元–2500万元，同比下降42.90%-54.32%。可以看到，其2020年的净利润走势也不容乐观，而这主要是手机天线业务受新冠疫情及国内大客户外部环境等因素影响，销售同比下降所致。

再来看毛利率，从整体走势来看，硕贝德的毛利率可谓一落千丈，持续处于下降状态，由2009年的35.91%降至2019年的21.69%，下降了14.22%，其中2015年的毛利率更仅有16.83%，不及最高峰37.88%数值的一半。

事实上，对于电子制造业企业来说，毛利率的确存在普遍偏低的情况。同花顺数据显示，2014年至2018年，参与排名的电子制造公司毛利率数值多集中在20%至30%区间，当中5年平均毛利率最高的是方邦股份，高达70%，其次是电连技术，达45%；而最低的则是英唐智控和闻泰科技，平均毛利率都只有9%。

相较而言，硕贝德十余年间的平均毛利率为25.98%，在行业中处于中等水平，主要是头几年毛利率较高从而拉动了整体毛利率水平。不过近年来其毛利率却在逐年下滑，近5年毛利率均值也仅有19.80%，不仅低于行业均值，更日益落败于竞争对手。

业务泛而不专：主营业务日益偏离天线

从硕贝德每年的财报来看，造成其业绩波动较大，且日益萎靡的原因，主要是业务反复变动所致。上市前三年（2009-2011年），硕贝德的主营业务为无线通信终端天线的研产销，主营产品包括手机天线、笔记本电脑天线、AP天线、卫星定位终端天线、车载电话天线等。彼时正值我国3G发展进程加速，手机、笔记本电脑等智能终端维持高速增长，天线作为移动通信终端的核心器件也迎来了需求量的暴增。2011年，其各类无线通信终端天线销量约1.5亿支，位居国内无线通信终端天线生产企业前列。

客户层面来看，其是中兴通讯、TCL 手机天线第一供应商，并为康佳、长虹、金立、宇龙、英华达、步步高等国内一线手机厂商的重要天线供应商。此外，产品开始先后批量应用于三星、华为、摩托罗拉、酷派、比亚迪、戴尔、联想等国内外知名品牌的手机、笔记本电脑产品。

2012年，硕贝德在深圳证券交易所创业板挂牌上市，继续以“手机天线”与“笔记本电脑天线”天线作为两大主导产品，二者分别占据超90%的营收占比。此时其手机天线主要还是弹片式，不过LDS工艺天线技术已初见成效，并具备大批量出货的条件。

在客户方面，在巩固原有大客户如中兴、TCL等基础上，硕贝德也努力开拓发展潜力大，公司产品占其市场份额较低的客户，重点推进三星、联想及戴尔等市场销售工作。

次年，其手机天线业务进一步扩大，营收占比达到近84%，但笔记本电脑天线业务却出现下滑，营收占比只剩不到9%。同年，其双色注塑及LDS工艺移动终端天线成功市场化，并于2013年第四季度开始批量化供货。

2014年，其不断扩大业务规模，在立足天线主营业务的基础上，涉足半导体及传感器封装业务，并积极探索收购、参股、战略合作等多种形式的合作方式，完成半导体封装和传感器封装业务的布局。同时，在年初通过了三星电子LDS天线的合资格供应商认证，以此为契机，其重点开拓三星电子LDS天线市场。

时间来到作为分水岭的2015年，尽管这一年其主营业务并未发生重大变化，但却出现上市以来的首次亏损。值得注意的是，该年度其主营的天线业务主要客户订单大幅减少，营收占比由上年的73.41%骤降至48.15%；而摄像头模组业务由上年的不足5%增至近20%，此外新增的指纹模组业务营收占比也超过10%。不过，新开拓的封装、指纹识别及摄像头模组业务仍处于市场开拓阶段，短期业绩难以快速增长。

同时，在客户采购模式方面，其ODM模式的生产比例上升，并重点突破品牌手机客户ODM生产商，可以说正式步入ODM厂商行列。 

2016年，其业务围绕移动通信终端部品产业，以天线作为锥点对接客户，延伸至射频天线与精密结构件一体化产品，及移动终端传感器模组、封装产品二条主线。 

这一年，原本是其主营业务的手机天线营收占比在继续下降，降至25.52%，整体天线业务占比则不足40%。此外，摄像头模组业务不增反降，又降回2014年不足5%的占比。指纹模组和精密结构件业务占比分别为26.27%和28.10%。此时，硕贝德的业务结构已经发生了根本性的转变，由天线业务转移到指纹模组和精密结构件业务。

或许是急于寻求业绩上的突破，在跨界摄像头模组业务3年后，硕贝德按停该业务，毅然转投到指纹模组业务领域。2017年，其营收占比第一的业务突然变为了指纹模组，营收占比高达近40%，而天线业务的营收占比仅剩26.78%。

在客户方面，该年度其车载天线实现突破，成功进入北美通用、上海通用、广汽、吉利、比亚迪等重要客户供应链体系，为多个主力车型大批量提供天线。

2018年，其天线业务收入占比又升至第一位，指纹模组业务则出现下降，同时精密结构件业务也降至3.02%，可以说其业务结构已十分混乱，不仅没有明确的主营业务，其他业务的营收占比也极不稳定。

2019年,从主营产品营收占比可以看出，硕贝德似乎嗅到了5G的市场机遇，重新回归了天线业务，该业务营收占比超过50%。其通过设立惠州硕贝德汽车智联科技有限公司，将车载天线业务公司化运作，从而形成了终端天线业务、5G基站天线业务和车载天线业务并驾齐驱的业务格局，而精密结构件则消失在其主营业务范畴。

总体来说，硕贝德近年来的业务由最初的天线业务，扩展至指纹识别和半导体芯片封装业务，又经历了指纹识别及摄像头模组业务后，最终又回归天线主业，并剥离了结构件业务。然而近年来，频繁跨界的硕贝德并未找到稳定的利益增长点，多次的业务转换不仅令其业绩产生波动，也逐渐落后于与专一天线业务的信维通信。接下来，集微网就从投资并购的角度，具体回顾其业务转变的过程。

跨界并购后，回归天线并进军5G业务胜算几何？ 

据了解，硕贝德于2013年便开启了收购之路，第一步是向苏州科阳光电科技有限公司增资，投资完成后硕贝德占科阳光电注册资本的56.76%，科阳光电成为其控股子公司，其正式切入半导体封装领域。

2014年1月8日，其利用超募资金出资人民币4326万元投资控股昆山凯尔，快速切入传感器封装领域，实现主营业务外延式发展；同年9月23日，其又利用自有资金出资人民币5000万元投资新设惠州凯尔，用于扩大高像素图像传感器模组的生产规模、新增投资新一代生物识别传感器模组的研发、设计与制造（包含指纹识别传感器、虹膜识别传感器等）以及新增投资传感器模组及应用集成系统研发中心。

在布局半导体封装、传感器封装领域与摄像头、指纹模组业务后，2015年，硕贝德再次跨界到消费电子精密结构件业务领域。其利用自有资金3000万元，投资了移动终端金属部品供应商东莞市鑫濠信精密工业有限公司，投资完成后公司占鑫濠信精密注册资本的35%。并采取支付现金的方式购买大通塑胶工业有限公司、惠州市华惠投资有限公司合计持有的深圳市璇瑰精密技术股份有限公司51%的股权。交易完成后，硕贝德将熟练掌握机壳、天线的生产技术和完整工艺流程，同时具备机壳、天线规模化生产能力。

2016年2月，其完成了对精密结构件机壳厂商深圳硕贝德精密的收购。同时，出售了惠州凯尔、硕贝德电子公司的股权。其中，以5600万元的价格将惠州凯尔80%股权转让给阿瑞特光电。据其表示，因摄像头模组行业竞争激烈，凯尔光电自规模化供货以来，产品毛利率低下，且始终处于亏损状态；为优化资产结构，减少亏损，保护投资者利益，故作出转让。

2017年，其继续玻璃亏损业务，于当年10月完成深圳硕贝德精密的股权剥离。同时，通过投资并购手机天线厂商斯凯科斯电子（深圳）有限公司（现更名为深圳硕贝德无线科技有限公司），成功进入华为供应链，成为华为高端旗舰机的天线供应商。

2019年，为适应5G终端和基站对散热产品的新需求，其转让了科阳光电的控股权，将资源集中到天线射频领域，并于同年9月收购东莞合众导热科技有限公司。

同时，其还宣布在广州建设5G产业总部项目，从事5G射频模组、5G毫米波终端天线模组，5G智能车用V2X射频天线及模块，无线充电接收与发射产品等业务，加速5G产业布局。

写在最后

目前来说，尽管5G通信技术进行的如火如荼，5G新基建的加速推进也带动了相关设备厂商产品需求的增加，但对于主营业务频繁更替、业绩波动较大的硕贝德来说，此时回归天线主业并布局5G市场，如何在竞争激烈的消费电子行业中寻找稳定的盈利增长点才是当务之急，而不是一味跟随行业热度随波逐流，否则极有可能顾此失彼、因小失大，甚至在市场混战中被拍在沙滩上