2021年10月30日 | Semiwiki：全球半导体资本支出是否过大，有产能过剩危险吗？

2021-10-30 来源：爱集微

台积电、三星和英特尔合计占半导体行业总资本支出的一半以上。Gartner 7月份预测2021年行业资本支出为1419亿美元，自2021年以来增长28%。预计2021年资本支出将大幅增长的其他公司包括代工厂联电和格芯、美光和SK海力士；以及集成设备制造商（IDM）意法半导体、英飞凌和瑞萨电子。

半导体行业目前正经历着由汽车电子、5G智能手机和基础设施、物联网（IoT）、数据中心，以及由于新冠大流行驱动的家庭工作、教育和娱乐而加速的个人电脑增长所带来的大量的需求增长。Gartner预测2021年半导体行业资本支出将增长28%，这将是自2017年增长29%以来的最高水平。如果2021年资本支出增长30%或以上，这将是自11年前，2010年的118%的增长率以来的最高水平。

半导体资本支出图源：SemiWiki.com

知名全球半导体社区Semiwiki发问：一个大问题是多少资本支出算太多？半导体行业长期以来一直存在着强劲的资本支出，导致产能过剩、价格暴跌和半导体市场下滑。下图说明了半导体资本支出与半导体市场之间的关系。左轴上的绿线是从1984年到2021年（2021年数据为预测）的资本支出的年度变化。右轴上的蓝线是半导体市场的年度变化。我们在semiconductor intelligence的分析模拟了资本支出变化的水平，资本支出变化对半导体市场具有重大影响。红色危险线设置为56%。在资本支出增长超过56%的年份，下一年的半导体市场会下滑或出现显著减速。橙色警戒线设置为27%。当资本支出增长超过27%但不到56%时，半导体市场在未来两三年内经历了下滑。

图源：SemiWiki.com

下表说明了这一过程。自1984年以来共有六个年份，资本支出增长超过57%。最极端的案例发生在1984年、1995年和2000年。1984年，106%的资本支出增长和46%的半导体市场增长之后，1985年市场下降了17%，增长减速了63个百分点。1995年资本支出增长75%，市场增长42%。第二年，市场下跌9%，减速50个百分点。2000年，资本支出增长82%，半导体市场增长37%，2001年市场下降32%，增长减速69个百分点。在其他三个年份（1988年、2004年和2010年），市场在第二年没有下降，但增长至少减速了21个百分点。

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自1984年以来，有两次资本支出增长超过27%，但低于56%。2006年，资本支出增长27%，市场增长9%。接下来的三年中，每一年的市场增长都在减速，最终在2009年下降了9%。从2006年到2009年，增长总共减速了18个百分点。2017年，资本支出增长率为29%，市场增长率为22%。在接下来的两年中，增长总共减速了34个百分点，2019年下降了12%。

Gartner最新预测2021年资本支出增长28%，世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测2021年市场增长25%。根据上述模型，未来两三年增长将减速，2023年可能出现下降。

虽然该模型显示了一贯的趋势，但资本支出增长率只是影响半导体市场增长的一个因素。高资本支出增长年通常是市场的大量增长年，因为公司使用强劲的当前增长作为高资本支出的理由。市场的强劲上涨通常是不可持续的，导致下一年的增长大幅减速或下降。终端需求的变化也是半导体市场下滑的一个主要因素。1985年，新兴的PC市场首次出现下滑。2001年，互联网泡沫破裂，导致对互联网基础设施和其他设备的需求崩溃。2017年，智能手机市场首次出现下滑，下滑持续到2020年。

尽管资本支出的大幅增长可以被视为半导体市场增长减速的预兆，但这并不必然是因果关系。然而，在对半导体市场进行预测时，强劲的资本支出增长值得关注。

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