深扒IBM 334亿美元收购案背后：营收下滑、股价惨淡、节节败退

2018-10-30

阅读数：

EEWorld

电子资讯犀利解读

技术干货每日更新

昨日上午美国财经媒体CNBC曝出IBM史上最大收购案，同时也是美国科技史上第三大交易——107岁的蓝色巨人IBM宣布以334亿美元（约2320亿元人民币）收购Linux行业牵头羊红帽公司（Red Hat），这个价格几乎是红帽明年预计收入的51倍。（前两大收购交易是戴尔、EMC在2016年的670亿美元并购交易和2000年的JDS Uniphase斥资410亿美元收购光学组件供应商SDL。）

红帽将被并入IBM的混合云部门，红帽CEO吉姆·怀特赫斯特（Jim Whitehurst）将加入IBM高管团队，向IBM CEO罗睿兰（Ginni Rometty）汇报。

红帽的产品及技术总裁Paul Cormier宣称“这是开源的标志性日子”、“我们创造了历史”。

不过，在这场光鲜亮丽的收购背后，却是IBM成立107年以来，所面临的史上最大危机。

自2012年以来，曾经的“蓝色巨人”IBM每年营收都不断下滑，甚至创下了连续22个季度营收下滑的可怕记录，至今股价已跌了近40%。

一直到了去年第四季度，IBM好不容易打破魔咒，在2018年Q1-Q2营收开始回调上涨。

正当市场缓过一口气来，以为生机忽现时，2018年10月17日，IBM公布今年第三季度财报，IBM几乎所有部门营收都不及市场预期，当日的盘后交易中，IBM股价经历“悬崖式”暴跌，不仅股价一夜回到2016年初，而且创下了五年间最大单日跌幅，高达7.63%。

即便在今天曝出的IBM收购红帽后，IBM股价虽然略有回升，但涨幅依旧非常微弱。

要知道，在1967年，IBM曾拿下美国第一市值的王座。如今真是50年河东，50年河西了。

▲近一个月IBM股价变化情况

作为昔日笑傲IT江湖的蓝色巨人，如今饱受营收萧条，股价惨淡的困境；它虽然手握无数技术专利，却为何连续四年营收不甚乐观？作为率先踏入AI大门的IBM，曾经最早“人机大战”的缔造者，它为何被亚马逊、微软、谷歌、苹果这些后来者居上？

早早开启转型战略的硬件巨头IBM，在这风云变幻的AI时代，却不得不踽踽独行寻找新的落脚点，看起来很稳定的业务，内里亦有其难以破解的矛盾与焦灼。

334亿美元，IBM史上最大收购案

我们首先来看看这笔震惊市场的、IBM史上最大收购案——红帽交易。

红帽公司于1993年成立于美国北卡罗来纳州的罗利市，红帽是全球最大的开源云平台公司之一，其最亮眼的业务是平台即服务（PaaS）提供产品OpenShift，能直接与谷歌应用引擎Google App Engine竞争。

该公司在1999年互联网泡沫时期的高峰期上市，在六年前成为世界上第一家10亿美元收入的开源公司，两年前它又成为第一家20亿美元收入的开源公司，成立25年来，红帽的市值已经达到205.33亿美元。

开源是今年科技领域的热门话题。在此之前，今年还发生了两项重大的技术交易，分别是是微软以75亿美元收购代码共享服务GitHub，和Salesforce以65亿美元收购MuleSoft。

不过罗睿兰和怀特赫斯特都表示，微软购买GitHub与IBM和Red Hat决定达成交易“无关”。

这是美国科技史上第三大交易。红帽的产品及技术总裁Paul Cormier宣称“这是开源的标志性日子”、“我们创造了历史”。

然而，不同于红帽领导层，红帽的部分员工却对这次收购案感到担忧：“作为一名红帽员工，如果我们被微软收购，几乎每个人都会更喜欢它。”

尽管IBM曾是技术革命的先驱，但是，近年他们的一系列转型都显得沉重缓慢而收效甚微。这位曾经辉煌的蓝色巨人，如今正深陷层层漩涡。

深陷漩涡的IBM：百年老店，如今正面临重重危机

1911年成立的IBM（国际商业机器公司），堪称科技界的教父级公司。这位年逾百岁的蓝色巨人，如今正往认知解决方案和云平台公司转型。

昔日霸主IBM，在上个世纪可谓是风光无限，在1967年，IBM还曾拿下美国第一市值的王座，其地位相当于今日之苹果。

这位蓝色巨人曾在“年轻”时为世界奉献了许多伟大的发明创新，包括机械制表机、商务打字机、Fortran编程语言、RISC指令系统、大型机、硬盘、芯片和材料技术、对称加密算法、PC、小型机、Deep Blue（深蓝）、Watson（沃森）、物联网、认知计算、智慧地球……

它给了英特尔第一笔大订单，让英特尔从一个半导体创企拔地而起、扶摇直上。它为了对抗乔布斯的苹果电脑而推出的开放式PC系统，成就了微软和英特尔在PC届的独步江湖。

然而自从2012年以来，连年营收下滑的IBM公司却难现其往日的辉煌。

面临传统业务乏力的逆境，IBM陆续卖掉多项曾支撑其发展的业务。比如将x86服务器业务卖给联想，再比如把PC业务卖给联想。

在不断卖掉业务部门的同时，IBM的市值和股价都如流水般一路下泻，其市值从1967年经通货膨胀调整达到的2586亿美元，到如今1139.04亿美元，缩水了一半还多。

此前IBM经历过几次转型，从机械制造到转型计算机制造，从计算机制造转型到软件和服务……

如今随着传统硬件业务日渐萧条，IBM公司CEO罗睿兰眼下正在领导IBM重新定位：从销售传统的IT工具，到专注于增长市场和新兴的数字工具，如云、AI、量子计算和区块链。她预测区块链将在五年内对业务产生影响，并敦促公司现在优先执行。

在软件销售放缓、大型服务器疲软的形势下，IBM正在加速实施云计算、AI、数据分析等快速增长的战略性业务，作为押注的转型方向和未来增长的引擎。

营收接连下滑，六大板块业务平稳无波

目前，IBM的业务分为六大部分，分别是认知解决方案（解决方案软件、交易处理软件）、全球商业服务（咨询、全球流程服务、应用管理）、技术服务及云平台（基础设施服务、技术支持服务、集成软件）、系统（系统硬件、操作系统软件）、全球金融以及其他业务。

▲IBM各业务营收占比

其中，技术服务与云平台俨然是IBM的营收主心骨，贡献了超过40%的营收份额，其次是认知解决方案和全球商业服务，分别约占总营收的1/5。

▲2015年-2018年上半年IBM总营收变化

而从IBM近三年多的各项业务毛利占比来看，认知解决方案的毛利率最高，技术服务及云平台业务紧随其后。

▲IBM各业务毛利占比

▲2015年-2018年上半年IBM总毛利变化

然而，据IBM第三季度财报显示，IBM总营收和净利润都出现下跌，该季度营收为187.56亿美元，较去年同期下降2.1%，市值较今年年初蒸发300多亿美元。

在IBM的六类业务之中，认知解决方案、技术服务及云平台以及全球金融服务营收较上一季度呈下滑趋势，全球商业服务和系统部门分别营收仅增长了1%。

包括AI平台Watson及网络安全服务的IBM认知解决方案业务，比去年同期下降了约5.7%，技术服务及云平台业务营收比去年同期下滑2%，而全球金融新业务同期下滑幅度最大，跌幅达9%。

尽管华尔街分析师不看好IBM短期内的业绩前景，IBM首席财务官James Kavanaugh在接受采访时表示，有迹象显示需求正在复苏。他说：“随着我们进入第四季度，我们在交易处理软件方面拥有良好的渠道。”

从先驱到独行侠：AI招牌Watson的尴尬

有强大的云平台和服务器作为支持，IBM在当下正热的AI自然也不会屈居人后。世界上最早研究AI的科技公司，IBM早早展开AI战略布局。

1、AI行业的先驱

IBM其实算是AI时代的领头玩家。早在1962年，IBM展示了世界上第一个语音识别设备Shoebox，当时仅能识别16个数字加符号。

1997年，IBM的深蓝系统vs国际象棋世界冠军卡斯帕罗夫，是世界上最早以机器胜利告终的人机大战，比AlphaGo还早了19年。

就在前不久，IBM Project Debater击败以色列冠军辩手，AI机器人“西蒙”被发射到空间站，独立书写十四行诗的AI有些韵律评分比人类还高。还有上周，IBM研发AI系统Philyra来帮德国香水公司Symrise创造新型香水。

尽管IBM在AI领域的研究花样百出，最富盛名的AI当属IBM的Watson（沃森）系统。

2001年，Watson在美国老牌智力问答节目《危险边缘（Jeopardy！）》打败了最高奖金得主布拉德·鲁特尔和74场连胜记录保持者肯·詹宁斯，赢得100万美元奖金。

此后，沃森开始与医疗中心合作。到2014年，IBM斥资10亿建立沃森集团（Watson Group）。次年4月，IBM为Watson团队建立新业务部Watson Health。Watson开始正式商业化之旅。

此外，IBM还训练Watson学会八种会话语言，学会解决网络犯罪问题并进入自动驾驶领域。

2、跌落神坛的Watson

Watson之于IBM，恰如AlphaGo之于谷歌，是IBM AI业务的金字招牌。然而最近一系列的失误却导致这块招牌有被砸掉的风险。

AI界耳熟能详的认知计算就是IBM科学家给Watson背后的技术体系起的名字，可以说Watson开辟了认知计算的道路，打造无所不知的专家系统。

但随着机器学习和交互型人工智能的兴起，认知计算的热潮被渐渐浇熄。AI后来者纷纷走了其他类别的道路，将AI定位为人类的辅助工具。

作为第一家将AI用于医疗保健的公司，IBM曾在2015年放下豪言，要让Watson惠及10亿人，解决、诊断和治疗80%的癌症种类中80%的病患。然而3年过去了，这个诺言非但没有兑现，Watson反而麻烦缠身。

在大多AI做病历管理、资料分析、影像解读等医疗业务时，Watson玩起勇敢者游戏，一马当先地杀入艰森且一旦出错就会被千夫所指的肿瘤研究范畴。

而就在近半年，Watson接连爆雷。多家合作医院的医学专家表示Watson并没有给他们的工作带来帮助，甚至沃森很多时候给出的结果是错误的，Watson在医疗领域的表现使它遭到部分医疗工作者的批评和抵制。

AI元老人物Roger Schank两年前的旧文也被挖出，其在文章中通批Watson，认为Watson项目炒作过剩、夸大其词，是个骗局。Social Capital基金的CEO Chamath Palihapitiya还曾公开diss Watson“是个笑话”。

此外，Watson宣称使用的真实病例训练集遭到质疑。一些人认为，Watson应公开用作数据集的数据，如果只是小部分医生提供的带有局限性的理想化数据，这是非常不复责任的结果。

显然过度营销的Watson的IBM有点玩脱了。就目前出现的一系列bug来看，Watson研发的Watson肿瘤、Watson临床试验匹配、Watson基因三个工具还没有拿出足够有说服力的数据和案例来证明他们对医疗领域的贡献，Watson已经流失了一批医院客户。

Watson在人事方面也风波连连。外媒在今年5月曝出Watson Health部门裁员50%-70%。就在上周，IBM Watson Health负责人Deborah DiSanzo宣布离职。

与此同时，在智慧医疗领域，IBM正在面临来自亚马逊、苹果、微软等强劲对手的激烈竞争。

日趋激烈的云计算市场，能否靠红帽扳回一局？

IBM对于红帽的收购，其实是冲着目前最大的市场蛋糕——云计算——去的。

大约在六年前，IBM将PC业务剥离，加大对软件和服务的投资。在过去从财报可以看出，技术服务与云平台成为IBM收入的一大核心业务。如今，全球云计算格局呈现一超四强的面貌，五大云巨头控制了接近 3/4的市场。

其中，亚马逊AWS独领风骚，霸占云基础设施市场约1/3的份额，排名第二的微软Azure则呈现强势增长的势头，今年7月发布的Q4财报中显示其营收增长达89%。

根据Synergy Research Group的数据，在云基础设施市场上，位列IBM之后的谷歌云、阿里云，其占比也不断加强，唯独IBM发力最弱。

从财报中的营收增长来看，IBM云业务已经面临不小的问题。由于有几家公司尚未公布新财报，暂且以各家公司在今年第二季度发布的财报为例，在营收方面，亚马逊AWS、微软Azure、阿里云分别同比增长49%、89%、93%，谷歌云未在财报中透露详情，而IBM同比增长仅为23%。

据Gartner的报告显示，在前两年，IBM在IaaS公有云的营收和市场占比已经排到五强之末。

为了打赢这场云计算的攻坚战，IBM可是煞费一番苦心。很多企业既想拥有公有云高效灵活的资源，又想私有云的安全性，为此，IBM为企业提供多重云和混合云方案，帮助企业将技术应用到物联网和移动设备管理中，并为企业提供资深云计算咨询服务。

IBM还在去年收购全美最大无线通信运营商Verizon云计算业务。今年7月初，IBM宣布将在全球六大主要地区推出18个IBM Cloud可用区域，并揭露其完整的公有云全新功能。

为了加重在云计算市场的实力，就在这个月IBM推出三个AI和云服务平台AI OpenScale、Multi-cloud Manager、Security Connect。

其中，AI OpenScale为客户提供客户几乎能在任何基础设施上构建AI平台，Multi-cloud Manager则运行在IBM Cloud Private上，通过打包应用程序的开源方法实现从内部部署到公共云的跨云环境的管理。

Security Connect则是一个基于云的社区平台，它汇集了以前不相关的安全工具和环境。客户，供应商和合作伙伴应以这种方式共享安全数据。

在财报前夕连发多款云平台，足见IBM对云业务的重视。

目前身处改革期间的IBM，正在越来越拥挤的云计算赛道寻找更多的生存空间，比如像云服务中间商发展，管理来自多个供应商的多个云的工具，以及互连和协调来自多个供应商的安全解决方案。

此次收购红帽，也是IBM加码云计算领域的一个重要节点。不过，尽管此举会为IBM提供了不断增长的现金流和更具吸引力的云计算合作方案，但红帽的体量有限，还不足以对亚马逊、微软、谷歌这些云巨头造成强有力的冲击。

结语：转型之路，长路漫漫

十年之前，IBM还在全球科技巨头排行榜上遥遥领先，连苹果都位居其后。如今，科技巨头市值大洗牌，苹果登顶，我国的腾讯阿里进入前十，而IBM却从前十榜单消失。而谁都无法保证，在十年之后，哪些玩家会长盛不衰，哪些玩家会掉队出局。

科技进步的速度难以想象，越是在某个领域做出成绩的企业，越容易失去对新趋势的敏锐。虽然IBM一直在宣传新的战略，降低硬件占比，提高服务、软件和云计算的重要性，并在转型之路上取得一些进展，但这似乎还不足以支撑该公司面对货币逆风和服务器刷新周期的“换血”。

大象不是不能起舞，但大象转身都会比体量小的企业付出更多的努力。IBM仍然身处转型的困局之中。面对云平台竞争对手在市场上的强势扩张，营收毛利的颓势难挽，IBM究竟是英雄迟暮还是宝刀未老，还要等时间给出答案。