2018年03月09日 | 国巨董事长披露被动元件缺货的真正原因

2018-03-09 来源：经济日报

被动元件龙头国巨董事长陈泰铭昨（8）日表示，这波被动元件需求不是来自单一杀手级产品，而是整体产业结构改变，加上供应商节制扩产，预估景气强度将延续较久， 2018年至2019年都审慎乐观。

国巨昨日举行线上法说会，是2011年之后，首度大规模对国际与本土法人举行公开的法说会。市场抢先押宝，激励股价昨再度重回400元之上，收盘价400.5元、涨7元，外资买超1,010张，连两个交易日买超。

陈泰铭昨天亲自主持法说会，执行长张绮雯也共同与会，一解外界对于这一波被动元件紧俏行情究竟能持续多久的疑惑，并释出乐观看法。

国巨先前已先公布去年财报，去年第4季毛利率一举攻上43.7%，年成长19个百分点，不仅笑傲台系被动元件同业，甚至比没有工厂的IC设计龙头联发科的37.4%还多出6.3个百分点，陈泰铭在法说会开始便强调，毛利率的拉升主要来自于产品组合优化和新产能开出，涨价效应仅占一小部分。

陈泰铭指出，若毛利率拉升是来自涨价效应，同样涨价的被动元件同业表现应该一致；但由去年第4季营运成果来看，国巨的营收和毛利率成长幅度远优于其他同业，代表是本身产品组合优化和新产能开出所贡献。

法人关心这一波被动元件荣景能够延续多久？陈泰铭以1987年至1988年、2000年两波被动元件大行情为例指出，前两次需求拉升都是来自市场出现杀手级产品，但这次非常不同。

陈泰铭认为，这次产业结构改变，供应商依旧节制扩产，加上设备交期拉长至14个月到18个月，将使产业景气强度持续较久，不仅对2018年看法乐观，更会延续到2019年。

陈泰铭认为，这波被动元件需求提升来自产业结构改变，需求端有汽车、智慧型手机、物联网、扩增实境（AR）、高速运算等多类型的新应用，随着功能提升，对被动元件使用量骤升。

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国巨筑产能，高墙甩大陆同业

被动元件需求拉升，国巨筑起产能高墙，今年芯片电阻和积层陶瓷电容（MLCC）将再扩产二到三成，扩大领先中国大陆同业的差距。

这一波被动元件供需缺口起于2016年下半年，并持续至今年。虽然日、韩、台、中等被动元件厂陆续释出扩产计画，但日厂主攻高单价、高毛利的车用和工控应用，中国大陆则急追台厂，被视为被动元件未来景气变数的主要来源。

这一点国巨董事长陈泰铭并不担心，他昨（8）日在法说会上表示，国巨早于2016年底就看到需求提升，而提早规划扩产，近三年的资本支出规模达到120亿元，是过去五年总和。

由于国巨提前布局产能，陈泰铭说，该公司芯片电阻去年底每月芯片电阻产能是900亿颗，今年9月会达到1,200亿颗，日、美同业加起来仍不及一半；而积层陶瓷电容（MLCC ）去年第4季的月产能是400亿颗，今年第3季底至第4季初会达到500亿颗。

面对大陆扩产竞争，国巨董座陈泰铭这么看

国巨董事长陈泰铭表示，国巨在芯片电阻产能世界第一，MLCC产能全球第3，中国大陆厂商虽然扩产，但要进入竞争门槛，还很辛苦。

国巨今天下午举办线上法人说明会，这是国巨从2011年来首次自办法说会。陈泰铭率一级主管亲自参与。

法人问及日本厂商退出一般型被动元件市场、中国大陆厂商不断扩产、国巨在一般型市场如何因应中国大陆厂商竞争。

陈泰铭指出，2016年很多日系厂商把产能转到高单价和回报率较高产业，高阶应用对被动元件应用持续增加，一般积层陶瓷电容（MLCC）供应紧俏。

尽管中国大陆厂商持续扩充产能，不过陈泰铭认为，中国大陆厂商产品技术层次较低、客户布局和专业服务品质较低，与国巨有差距。加上中国大陆MLCC厂商市占率不会超过8%，即便扩充30%产能，也只增加2.4%，但市场需求缺口在25%到30%之间。品质和技术门槛、以及市场不够普及，他认为中国大陆厂商要竞争不容易。

相较之下，国巨在一般和高阶产品深耕，陈泰铭指出，国巨在芯片电阻产能世界第一，MLCC产能全球第3，在规模经济效应下，陆厂要进入竞争门槛还很辛苦。

此外，国巨有世界级通路，包括北美、欧洲、东北亚、东南亚等海外市场，在大中华区用陆厂取代效果也不大。陈泰铭表示，国巨在高阶、利基型、高阶客户布局，与陆厂之间竞争差距会拉大。

国巨

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