2020年04月24日 | 再度“甩卖”奈电科技未果 风华高科收购暴雷阴云难散

集微网消息，作为国内MLCC龙头厂商，风华高科近年来可谓是风光无限，尽管财务造假、收购暴雷等风波不断，但依然无法阻止其深受投资者看好，股价时而大涨。

值得注意的是，随着2019年8月广东监管局依法拟对风华高科及相关当事人作出行政处罚，财务造假一事已然得到解决。不过，风华高科却并未能从收购暴雷的泥潭中抽身。

收购暴雷阴影持续

2015年，风华高科以5.92亿元收购了FPC厂商奈电科技100%股权。2015年-2017年，奈电科技分别实现营收6.22亿元、6.82亿元、7.92亿元，净利润5172.92万元、5326.03万元及6414.97万元，完成了业绩对赌。

然而2018年奈电科技业绩对赌期完成后就开始“业绩变脸”，营收微跌仅7.67亿元，净利润大幅下滑，仅为1314.77万元。受此影响，风华高科在2018年年报中计提奈电科技商誉减值准备共1.48亿元。

风华高科在回复深交所的问询函中表示，奈电科技2018年经营业绩同比下滑主要系受产品结构调整及价格下跌影响所致。同时，风华高科还将奈电科技下一步发展的动力寄托在了5G上。

不过，风华高科或许也等不及5G风口。2019年第一季度，奈电科技开始陷入亏损，净利润为-687.63万元，而奈电科技业绩下滑明显不是一个产品价格下跌就能解释的。

据披露，2018年3月-11月，宁波舜宇光电信息有限公司（舜宇光学子公司，以下简称：舜宇光电）陆续向奈电科技定购软硬结合板（Y24NF01B）。舜宇光电在2018年5月之前采购的一批基板上安装了手机摄像模组等其它元器件，组成手机摄像头模组发往终端客户华为。华为测试该批模组存在质量瑕疵，故已经装入手机的48,891件摄像头模组被迫拆装，连同尚未装入手机的摄像头模组共141,830件，全部被判令不合格作退货处理，华为拒绝接收舜宇光电库存待发的同批剩余摄像头模组。

2018年6月-12月，舜宇光电与奈电科技一直就上述事件的原因、影响、索赔事宜进行商议，尚无协商结果。2018年12月20日，舜宇光电向奈电科技提起诉讼索赔4030.55万元。

2019年2月26日，上述诉讼案件第一次开庭，双方均已向法院提交书面材料证明。2019年9月，余姚市人民法院委托浙江省特种检测科学研究院针对争议产品（舜宇光电库存品抽样）进行品质鉴定，目前鉴定机构尚未出具书面鉴定结果。截至目前，上述产品质量纠纷诉讼案件尚在法院审理中，尚未结案。

尽管风华高科强调，舜宇光电为奈电科技重要客户之一，双方目前的业务合作关系正常，上述索赔事项未对公司及奈电科技造成重大影响。

虽然此次索赔实际涉及相关批次的物料不含税金额仅为191万元，诉讼涉及金额也仅4030.55万元，但该事件的影响却远不止如此，风华高科也早已经意识到奈电科技是一个“烫手山芋”。因此，卖掉奈电科技，趁早脱身成为了风华高科当下的选择。

卖不掉的奈电科技亏损加剧

2019年7月，风华高科拟以不低于人民币6亿元的价格，通过公开挂牌交易的方式转让奈电科技80%股权。若转让顺利实施，奈电科技将由公司全资子公司变更为参股子公司，股权比例将由100%降至20%，将不再纳入公司合并报表范围。

不过，截至首次挂牌期满日（2019年10月9日），仍未有符合条件的意向受让方向南方联合产权交易中心申请项目摘牌。随后风华高科将项目挂牌价底价由6亿元调整为5.71亿元，并于2019年11月20日在南方联合产权交易中心重新挂牌。

截止目前，尚未有符合条件的意向受让方向南方联合产权交易中心申请项目摘牌。

显然，在FPC行业持续洗牌期间，一个被诉讼缠身且业绩亏损的，并非是一个好标的。更何况，奈电科技还碰了一个最致命的雷区就是产品质量出现问题。

在没人接手的情况下，风华高科只能默默承受着收购不利带来的苦果。

4月20日，风华高科发布2019年年报，实现营业收入329,317.41万元，同比下降28.10%；实现归母净利润33,884.98万元，同比下降66.69%。

风华高科表示，报告期，受公司主营产品市场价格下降以及奈电科技亏损和计提商誉减值等因素影响，公司经营业绩同比下降，其中：奈电科技2019年度营收仅5.15 亿元，同比下滑33%，净利润为亏损6,106.17万元，公司因计提商誉减值影响损益金额为7,838.86万元。

关于奈电科技持续亏损，风华高科在年报中解释为受终端应用市场转型及产品结构调整等因素影响，订单量出现下降。

不过，同为FPC厂商的东山精密却表示，印刷电路板业务(含FPC)下游客户需求旺盛，公司依靠良好的技术和交付能力，业务规模持续扩大，盈利能力持续增强。

弘信电子也表示，公司FPC更能迎合下游电子产品智能化、便携化、轻薄化的发展趋势，因此近年来FPC行业得到了快速发展。2019年弘信电子实现营收24.60亿元，同比增长9.40%，净利润为1.80亿元，同比增长52.94%。

此外，中京电子旗下FPC厂商元盛电子2019年营收达6.49亿元，同比增长16%，净利润达4180.58万元，比去年同期有所增长。

由此可见，FPC产业或许并非不景气，只是奈电科技深陷诉讼泥潭，以及产品质量疑云，从而一蹶不振。

集微网从风华高科年报中观察到，为应对订单量大减，设备空置的情况，奈电科技在2019年以市场价格将旗下生产设备数控钻床等共 38 台设备，租赁给另一家PCB厂商珠海市海辉电子有限公司，并获得租赁收入108万元。

这区区108万元对于奈电科技的2019年巨额亏损金额来说，简直是九牛一毛；而奈电科技将生产设备租赁给其他企业显然是无奈之举，这也侧面说明了公司对如何提升订单量有着深深的无力感。

如今，经过两次商誉减值后，风华高科目前因收购奈电科技产生的商誉余额为9073.61万元，而以今年本就艰难的市场行情来看，奈电科技想要一举翻身更是难上加难。

对于风华高科来说，如何甩掉奈电科技这个“烫手山芋”以及聚焦主业是当下需要解决的重点问题，不然或将面临奈电科技更加严重的亏损，商誉减值之路也还要继续。