2021年02月02日 | 大客户营收占比超过八成，力同科技长期经营稳定性堪忧

从贸易公司起家，到成为可提供芯片设计到整机制造到云端控制的完整产业链企业，这期间的经历，并非只言片语就可体现出这其中的艰险与辛酸。

力同科技股份有限公司（下称“力同科技”）便是这其中脱颖而出的一员。2020年7月6日，深交所正式受理了其创业板IPO申请，目前已进行到第二轮问询阶段，离上会只差一步之遥。

但在成功上市前，力同科技还面临更大的考验。

以贸易商起家

天眼查资料显示，力同科技前身是深圳市力同亚太科技有限公司，成立于2005年4月22日，后更名为深圳市力同科技发展有限公司；2016年4月11日，更名为深圳力同科技发展股份有限公司；2016年5月5日，再次更名为力同科技股份有限公司。

2005年成立之初，力同科技主要作为贸易公司进行代理销售，代理销售的芯片为手机集成主芯片和无线蓝牙集成主芯片，主要应用于手机终端、无线音响及耳机；2017年，其他业务收入中的代理芯片收入为1096.90万元；直到2018年，其才再无代理芯片业务收入。

自2006年开始，力同科技在代理芯片销售业务的同时，开始在无线通信射频及SoC芯片领域投入前期研发的准备工作，积累专利技术；2007年9月，其首次提交发明专利申请，并持续投入研发。

截至2020年6月30日，其在专网通讯领域（专网通信芯片及模块业务、专网通信终端业务）拥有专利42项，其中发明专利5项，实用新型及外观设计专利37项；计算机软件著作权142项；集成电路布图设计专有权6项。

2010年，力同科技初步进入生产阶段，并在当年成为射频大功率线性功放的OEM供应商，次年开始成为专网通信终端的ODM供应商。

2014年，在掌握了无线通信芯片及模块、射频功放、专网通信终端、宽窄融合通讯系统及其设备的关键技术后，开始自主产品的研发、生产和销售，进入全面发展阶段。

2017年，为完善一站式垂直解决方案，力同科技开始在系统设备及软件领域进行技术研发投入；2018年，其在公网对讲领域针对中小型用户研发了灵巧型公网对讲系统（包括后台、调度、Web前端），宽带终端及其手机APP；同年进行AES宽窄融合通讯系统R1.0的研发，通过力同智能中转台，融入传统窄带对讲机，实现宽窄带互通，公专网互通。

截至2020年6月30日，在系统设备及软件领域，力同科技拥有计算机软件著作权15项。

历时16年，从代理芯片起步，力同科技发展成一家涵盖从芯片设计到整机制造、从终端设备到云端控制的完整产业链的企业。

不得不说，这对一家毫无技术研发能力起家的企业来说，进步不小。但从其当前业务营收情况来看，业绩的主要贡献力量，依然是专网通信终端和专网通信芯片及模块业务，其他业务尚未形成一定的经营规模。

四大业务板块同步推进

集微网了解到，力同科技当前主营业务包括专网通信终端、专网通信芯片及模块、射频功放、系统设备及软件四大业务组成。

其中，专网通信芯片产品包括无线通信射频芯片和无线通信SoC芯片；专网通信模块主要包括模拟通讯模块、数字通讯模块、公网宽带模块和蓝牙模块。

依托自有芯片及模块，力同科技为摩托罗拉、沃尔玛、友利电等品牌提供定制无线通信终端产品，主要包括海事船用对讲设备、手持专网通信终端和智慧物联终端。

而其射频功放产品主要分为基站及直放站射频功放模块、行业射频功放模块和射频能量模块；系统设备及软件产品则主要分为智能中转设备和AES融合通讯系统及各种系统软件。

招股说明书显示，2017年、2018年、2019年和2020上半年，其主营业务收入分别为3.76亿元、3.34亿元、3.82亿元及1.58亿元。

其中，专网通信终端、专网通信芯片及模块两大业务收入合计占其主营业务收入比例高达90%以上；而射频功放、系统设备及软件业务的收入占比情况不足8%，甚至在2018年不足4%。

造成上述业务收入大相径庭的原因，与其大客户采购较大密不可分。

前五大客户销售占比高达八成

招股说明书显示，2017年、2018年、2019年和2020上半年，力同科技对前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为82.33%、77.53%、75.78%及84.40%，呈现较高的集中度趋势。

其中，对摩托罗拉单一客户的销售占比更是高达近40%，近三年销售额均超过1亿元，在前五大客户中也出现数额巨大情形，且遥遥领先于一众企业。

集微网了解到，力同科技主要向摩托罗拉销售专网通信终端产品，2017年、2018年、2019年和2020上半年，对摩托罗拉的销售占当期营业收入的比例分别为49.48%、39.26%、36.99%及34.79%。

而从2018年开始，突然出现在前五大客户中的环球佳美，销售额也高居不下，甚至在2020年摩托罗拉采购订单下滑的背景下，一跃成为力同科技第一大客户。

除了大客户的占比情况较为突出之外，力同科技前五大客户的波动性也极大。2017年和2018年位列第二大客户和第三大客户的同创时代，在销售金额锐减的背景下，2019年直接消失在前五大客户中；2019年，沃尔玛以5577.17万元的销售金额突然出现在第三大客户的席位。

令人诧异的事情还有很多，例如大唐移动2017年采购其射频功放及其他产品后，便消失在前五大客户中；美国眼镜蛇也仅在2018年向其采购专网通信终端产品；科立讯2019年采购专网通信芯片及模块后，也消失在前五大客户中......

诸如此类现象，在其前五大客户的变动中尤为常见。而从前五大客户销售金额门槛来看，仅为百万级别，占其当期营业收入的比例不足4%。这让人不得不产生疑惑，为何前一年销售金额高达千万级别，却在次年就消失得无影无踪。

对于一家企业而言，单一客户占比较高的风险，将对企业产生较为不利的现象，若出现任何变动，将直接呈现在当期的财务数据中。虽然由于摩托罗拉的优势地位使得力同科技当前的情况符合行业现状，但并不能成为企业规避单一客户占比过高风险的理由。

而当前，这种风险的苗头已经初见端倪。受中美贸易摩擦影响，摩托罗拉2018年减少了向力同科技的采购量，导致对其销售占比有所下降；且自2018年开始，摩托罗拉的销售额呈现逐年下降的趋势。

为了弥补摩托罗拉减少的销售额，力同科技2018年开始与沃尔玛接洽，2019年开始向沃尔玛销售专网通信终端产品，当年实现收入5577.17万元；但在2020上半年，沃尔玛的销售额锐减至不足一千万元，主要是其铺货工作完成、开始进入补货状态，对力同科技采购量有所下降，这也说明沃尔玛的采购并不具备长久性。如何开拓更多新的客户，且具备长久合作的基础对力同科技来说尤为迫切。